[{"@context":"http:\/\/schema.org\/","@type":"BlogPosting","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/agence-de-notation-wikipedia\/#BlogPosting","mainEntityOfPage":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/agence-de-notation-wikipedia\/","headline":"Agence de notation – Wikipedia","name":"Agence de notation – Wikipedia","description":"before-content-x4 Agences de notation ( Anglais Agence de notation de cr\u00e9dit, CRA ) sont des entreprises priv\u00e9es qui \u00e9valuent la","datePublished":"2020-08-16","dateModified":"2020-08-16","author":{"@type":"Person","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/author\/lordneo\/#Person","name":"lordneo","url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/author\/lordneo\/","image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/44a4cee54c4c053e967fe3e7d054edd4?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/44a4cee54c4c053e967fe3e7d054edd4?s=96&d=mm&r=g","height":96,"width":96}},"publisher":{"@type":"Organization","name":"Enzyklop\u00e4die","logo":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki4\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/download.jpg","url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki4\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/download.jpg","width":600,"height":60}},"image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/upload.wikimedia.org\/wikipedia\/commons\/thumb\/4\/4a\/Pictogram_voting_info.svg\/15px-Pictogram_voting_info.svg.png","url":"https:\/\/upload.wikimedia.org\/wikipedia\/commons\/thumb\/4\/4a\/Pictogram_voting_info.svg\/15px-Pictogram_voting_info.svg.png","height":"15","width":"15"},"url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/agence-de-notation-wikipedia\/","wordCount":14456,"articleBody":"     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});before-content-x4Agences de notation ( Anglais  Agence de notation de cr\u00e9dit, CRA ) sont des entreprises priv\u00e9es qui \u00e9valuent la solvabilit\u00e9 (solvabilit\u00e9) des \u00c9tats et leurs autorit\u00e9s r\u00e9gionales subordonn\u00e9es, soci\u00e9t\u00e9s, instruments financiers, produits financiers et r\u00e9clamations. Le processus de cote de cr\u00e9dit et le r\u00e9sultat de la m\u00eame chose est appel\u00e9 notation, le niveau de cr\u00e9dit attribu\u00e9 (classe de notation) est appel\u00e9 abr\u00e9viation avec un symbole de notation ou un code de notation.        (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});after-content-x4Les agences r\u00e9sument le r\u00e9sultat de leur enqu\u00eate ( Notation ) Dans une combinaison de lettres (code de notation, court seulement Notation ) Ensemble, qui s’\u00e9tend g\u00e9n\u00e9ralement de AAA ou AAA (meilleure qualit\u00e9) \u00e0 D (incapable de payer). Les codes de notation ne refl\u00e8tent initialement qu’un seul classement. En outre, la notation prend \u00e9galement en compte la r\u00e9sistance aux fluctuations \u00e9conomiques, de sorte qu’au moins des notes plus \u00e9lev\u00e9es indiquent une entreprise stable en permanence. [d’abord] Les agences de notation qui peuvent litt\u00e9ralement \u00eatre comptabilis\u00e9es au sein de l’Union europ\u00e9enne pour l’\u00e9valuation de certains risques sur les march\u00e9s financiers sont appel\u00e9s institution externe d’\u00e9valuation du cr\u00e9dit (ECAI). Les agences de notation sont g\u00e9n\u00e9ralement soumises \u00e0 une supervision de l’\u00c9tat. Aucune agence de notation ne peut \u00eatre fond\u00e9e en Europe sans l’autorisation de l’UE. L’UE peut retirer les agences en cas de violations du droit de l’UE. La supervision des agences r\u00e9side dans la supervision europ\u00e9enne de surveillance des valeurs mobili\u00e8res europ\u00e9ennes et des march\u00e9s (ESMA) et les autorit\u00e9s des \u00c9tats membres. Les acteurs du march\u00e9 sur le march\u00e9 de l’argent et du capital (investisseurs, institutions de cr\u00e9dit et compagnies d’assurance) et les cr\u00e9anciers s’int\u00e9ressent au fait que la solvabilit\u00e9 de leurs d\u00e9biteurs est examin\u00e9e par des tiers ind\u00e9pendants et experts. Pour ce faire, les agences doivent \u00eatre mesur\u00e9es quant \u00e0 savoir si et dans quelle mesure les produits financiers \u00e0 la date d’\u00e9ch\u00e9ance (ainsi que l’int\u00e9r\u00eat).        (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});after-content-x4Les activit\u00e9s de notation des agences doivent \u00eatre et doivent \u00eatre ind\u00e9pendantes, objectives et de qualit\u00e9 raisonnable conform\u00e9ment aux principes d’int\u00e9grit\u00e9, de transparence, de responsabilit\u00e9, de fiabilit\u00e9 et de bonne gestion d’entreprise. Henry Varnum pauvre a d\u00e9j\u00e0 poursuivi ces objectifs dans les premi\u00e8res tentatives de notation des compagnies de chemin de fer, publi\u00e9e en 1868 IM Manuel des chemins de fer des \u00c9tats-Unis Cela a inform\u00e9 les investisseurs et les investisseurs potentiels sur les compagnies de chemin de fer. [2] Une note syst\u00e9matique pour les compagnies de chemin de fer am\u00e9ricaines a suivi \u00e0 partir de 1909 par John Moody, le fondateur de l’agence Moody\u2019s. Depuis mars 1918, il y a eu une note pour les obligations gouvernementales chez Moody\u2019s (\u00abcote d’\u00e9missions\u00bb; pas pour les \u00c9tats eux-m\u00eames), plus de 120 obligations publiques ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 retenues par les agences en 1929. [3] En avril 1919, Moody\u2019s a d\u00e9fini ces notes comme la solvabilit\u00e9 relative d\u2019un gouvernement avec les \u00e9l\u00e9ments de la capacit\u00e9 (solvabilit\u00e9) et la volont\u00e9 de remboursement de la dette. Les agences en 1931 n’ont pas pr\u00e9dit les crises de la dette de l’\u00c9tat et ont ensuite r\u00e9agi de mani\u00e8re excessive avec des r\u00e9trogradations massives. [4] En f\u00e9vrier 1936, la supervision bancaire am\u00e9ricaine a ordonn\u00e9 ( Anglais  Contr\u00f4leur de la monnaie ) que les banques ne font que les \u00e9missions et les demandes avec une note minimale ( Anglais  note d’investissement ) ont \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9s \u00e0 prendre le relais et \u00e0 d\u00e9clencher une contrainte pour reprendre les cotes externes. La croissance \u00e9conomique mondiale dans les pays industrialis\u00e9s de 1958 a provoqu\u00e9 la norme et les pauvres, qui ont \u00e9merg\u00e9 d’une fusion en 1941, entre 1968 et 1974, \u00e0 arr\u00eater de nouer les \u00e9missions de l’\u00c9tat. S&P fait partie du groupe de m\u00e9dias am\u00e9ricains McGraw-Hill Financial depuis 1966, la plupart des Fran\u00e7ais appartiennent aux Fran\u00e7ais Fimalac Holding S.A. (60%) et 40% restants de la Hearst Corporation. La seule agence r\u00e9pertori\u00e9e est Moody\u2019s. En juillet 1975, la supervision de la Bourse des \u00c9tats-Unis (United States Securities and Exchange Commission) a d\u00e9termin\u00e9 que les agences de notation devraient \u00eatre les seules qui pourraient remplir l’obligation l\u00e9gale des soci\u00e9t\u00e9s avant d’\u00eatre approuv\u00e9es pour le march\u00e9 des capitaux am\u00e9ricains. Cela devait \u00eatre fait par au moins deux agences de notation approuv\u00e9es. Seules les cotes Standard & Poor\u2019s, Moody\u2019s et Fitch ont \u00e9t\u00e9 express\u00e9ment approuv\u00e9es pour cela. [5] Lorsque les risques de pays \u00e9taient particuli\u00e8rement populaires dans les pays en d\u00e9veloppement, les agences ont commenc\u00e9 en 1982 avec les \u00e9valuations du pays, en 1986 Moody\u2019s a commenc\u00e9 l\u2019\u00e9valuation des risques en devises \u00e9trang\u00e8res. [6]        (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});after-content-x4En 1988, une initiative de notation allemande a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e sous la direction de la Deutsche Bank et du B\u00f6rsenzeitung. Elle a demand\u00e9 une agence de notation europ\u00e9enne. Par cons\u00e9quent, en 1991 le Compagnie de projet pour la notation europ\u00e9enne MBH Dans le but de fonder une agence europ\u00e9enne. Le seul partenaire \u00e9tait que Communaut\u00e9 de l’\u00e9diteur de Sertack Mitteillungen Keppler, Lehmann Gmbh & Co. Plusieurs banques ont \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9es dans ce partenaire. Cependant, l’initiative a \u00e9chou\u00e9, [7] Au contraire, le syst\u00e8me de notation am\u00e9ricain a pr\u00e9valu. Selon cela, les agences sont l\u00e9galement command\u00e9es pour \u00e9valuer la solvabilit\u00e9 de tous les acteurs du march\u00e9. La US Finance Supervision Security Exchange Commission (SEC) devrait surveiller les agences, mais vous laisse une main libre dans la d\u00e9finition des crit\u00e8res. Les eux-m\u00eames financ\u00e9s financent la note. Les agences restent sans responsabilit\u00e9 car elles peuvent utiliser le droit fondamental de \u00abl’opinion libre\u00bb (1er article suppl\u00e9mentaire sur la Constitution am\u00e9ricaine de 1791, qui fait partie de la D\u00e9claration des droits). Ce syst\u00e8me, initialement form\u00e9 aux \u00c9tats-Unis et aux \u00c9tats-Unis, a \u00e9t\u00e9 initialement impos\u00e9 aux pays en d\u00e9veloppement dans les ann\u00e9es 1980 via le Fonds mon\u00e9taire international (FMI), et mondialis\u00e9 dans les ann\u00e9es 1990 par le biais de la Banque pour la r\u00e9mun\u00e9ration des paiements internationaux (BIZ) (BASEL II) – l’UE a \u00e9galement soumis \u00e0 cela. [8] Dans les ann\u00e9es 1990, le Kleinwirtschaft allemand, avec Bertelsmann, a tent\u00e9 de fonder sa propre agence de notation. En 1996, le minist\u00e8re des Affaires \u00e9conomiques de la Hesse et la Bourse allemande ont travaill\u00e9 ensemble, mais il n’y avait pas d’institutionnalisation. Parfois, une sorte de solvabilit\u00e9 doit \u00eatre install\u00e9e \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne, mais cela l’a rejet\u00e9e. La premi\u00e8re agence de notation allemande a \u00e9t\u00e9 reconnue par la notation Bafin CreditReform en ao\u00fbt 2009 en tant qu’agence de notation pour la pond\u00e9ration des risques bancaires selon l’ordonnance de solvabilit\u00e9 et Basel II. La reconnaissance s’applique au segment de march\u00e9 Autres demandes (y compris l’\u00e9valuation du cr\u00e9dit des soci\u00e9t\u00e9s et des obligations d’entreprises). La premi\u00e8re et actuellement la seule agence de notation europ\u00e9enne \u00e9tait la notation Euler Hermes GmbH en novembre 2010 par Bafin et le Comit\u00e9 des r\u00e9gulateurs europ\u00e9ens en valeurs mobili\u00e8res reconnu et enregistr\u00e9. Cet enregistrement permet aux investisseurs institutionnels conformes \u00e0 la r\u00e9glementation (CE) n \u00b0 1060\/2009 du Parlement europ\u00e9en et aux agences de notation du Conseil sur les articles dans les articles \u00e0 l’avenir, qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9s par des agences de notation enregistr\u00e9es par l’UE. Bafin r\u00e9vise actuellement la r\u00e9glementation des investissements pour les compagnies d’assurance afin de respecter le nouveau r\u00e8glement de l’UE. [Bafin 1] En tant qu’autre agence de notation sp\u00e9cialis\u00e9e en Allemagne, la notation GBB \u00e9value les banques fusionnant dans le fonds de garantie de d\u00e9p\u00f4t priv\u00e9. [9] D’autres autorit\u00e9s nationales et internationales de supervision financi\u00e8re et bancaire ont \u00e9galement reconnu l’importance des notations et les ont de plus en plus int\u00e9gr\u00e9es aux r\u00e9glementations de la banque et de la supervision financi\u00e8re. Les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit des \u00c9tats membres de l’UE dans l’approche standard sont oblig\u00e9s de reprendre les unit\u00e9s de cr\u00e9dit de leurs emprunteurs \u00e9mises par les agences des \u00c9tats membres de l’UE (Art. 113 Par. 1 CRR). En plus des trois grandes agences S&P, Moody’s et Fitch, la Banque centrale europ\u00e9enne ajoute \u00e9galement les DBR canadiens. Ces quatre agences de notation sont les maisons guid\u00e9es par le Bafin pour “la capacit\u00e9 utile d’utiliser des \u00e9valuations de cr\u00e9dit non affect\u00e9es”. [dix] Aucune agence de notation ne peut \u00eatre fond\u00e9e en Europe sans l’approbation de l’UE, elle peut retirer la licence en cas de violations du droit de l’UE. La supervision des maisons r\u00e9side dans l’European Securities Supervision European Securities and Markets Authority (ESMA) et les autorit\u00e9s des \u00c9tats membres. \u00c0 l’international, cela se fera diff\u00e9remment. Le cr\u00e9dit mondial de Dagong est reconnu en Chine, que les \u00c9tats-Unis n’ont pas class\u00e9 avec le niveau \u00e9lev\u00e9 d’AAA, mais uniquement avec A + compte tenu de la dette publique. Dagong (“Grand travail”) se consid\u00e8re comme une alternative au syst\u00e8me de notation occidental, qui est domin\u00e9 par les “Big Three” des \u00c9tats-Unis, Standard & Poor\u2019s, Moody\u2019s et Fitch. Dagong a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 1994 sur l’initiative de la Banque centrale chinoise en tant que soci\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e en vertu du droit chinois. Selon le fondateur et le patron actuel Guan Jiazhong, les trois grands se sont finalement discr\u00e9dit\u00e9s avec leurs dysfonctionnements avant la crise financi\u00e8re. Leur principe est faux, car ils sont principalement int\u00e9ress\u00e9s par la situation de revenu d’un pays ou d’une entreprise, mais uniquement pour la capacit\u00e9 d’obtenir des pr\u00eats. Le principe directeur de Dagong, en revanche, est que les pr\u00eats servent l’\u00e9conomie r\u00e9elle et finalement la prosp\u00e9rit\u00e9 de la population. [11] En mai 2010, la BCE a accept\u00e9 les obligations du gouvernement grecque, quelle que soit sa cote de cr\u00e9dit en garantie. Cependant, elle a fait des rabais sur la valeur nominale. Cela s’applique \u00e9galement aux obligations portugaises. Si, en revanche, les agences d\u00e9clarent la Gr\u00e8ce insolvable, la BCE n’ach\u00e8terait plus d’obligations. Aux \u00c9tats-Unis, dix entreprises sont g\u00e9r\u00e9es comme des organisations de notation statistique reconnues par l’\u00c9tat, dont les notations peuvent \u00eatre utilis\u00e9es pour les march\u00e9s des capitaux (\u00e0 partir de 2011). ceux-ci sont Standard & Poor\u2019s, Moody\u2019s, Fitch Ratings, Kroll Bond Rating Agency, A. M. Best Company , le Canadien DBRS , Agence de notation du cr\u00e9dit au Japon , les Japonais Informations sur la notation et l’investissement (R&I), EGAN-JONES ENTREPRISE et L’\u00e9toile du matin . [douzi\u00e8me] Aujourd’hui, il y a environ 150 agences de notation dans le monde, [13] Cependant, les trois principales agences de notation am\u00e9ricaines avec environ 95% de part de march\u00e9 forment un oligopole. [14] Compte tenu de la crise des finances mondiales, qui se produira \u00e0 partir de 2007, la Fondation Bertelsmann a propos\u00e9 dans une \u00e9tude de faisabilit\u00e9 pour trouver une agence de notation internationale ind\u00e9pendante et sans but lucratif. [15] Ainsi, une agence de notation europ\u00e9enne bas\u00e9e \u00e0 Francfurt Am Main devait \u00eatre fond\u00e9e afin de supprimer l’oligopole des agences de notation Fitch, Moody\u2019s et Standard & Poor\u2019s, qui avait \u00e9t\u00e9 class\u00e9e de mani\u00e8re irr\u00e9aliste et a donc provoqu\u00e9 la crise. Cependant, ce plan a \u00e9chou\u00e9 en 2013 parce que ni Roland Berger ni Markus Krall en tant que chef d’une soci\u00e9t\u00e9 de projet fond\u00e9e pour cela ne pouvaient gagner suffisamment de capital de fondation priv\u00e9. L’\u00e9chec de l’\u00e9chec a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 des critiques non r\u00e9solues dans le domaine du droit de la concurrence et des conflits d’int\u00e9r\u00eats pr\u00e9sum\u00e9s et le manque de consentement du minist\u00e8re f\u00e9d\u00e9ral allemand des finances et de la Commission europ\u00e9enne sur le mod\u00e8le propos\u00e9. [16] [17] [18] Au premier semestre 2011, les commissaires et politiciens europ\u00e9ens ont appel\u00e9 \u00e0 la cr\u00e9ation d’une agence de notation europ\u00e9enne pour dissoudre l’obligopole d’opinion des agences de notation am\u00e9ricaines Moody\u2019s, Standard & Poor\u2019s et Fitch Ratings. Entre autres choses, la chanceli\u00e8re Angela Merkel et le ministre f\u00e9d\u00e9ral des Finances Wolfgang Sch\u00e4uble ont \u00e9galement soutenu les bases d’une agence de notation europ\u00e9enne. [19] Dans ce contexte, la soci\u00e9t\u00e9 a d\u00e9velopp\u00e9 le mod\u00e8le d’une agence de notation europ\u00e9enne et l’a pr\u00e9sent\u00e9e en juillet 2011 de la Commission de l’UE, la supervision de la banque et les gouvernements des pays de l’UE. La plus grande distinction de l’agence de notation europ\u00e9enne pr\u00e9vue sur les homologues am\u00e9ricains a \u00e9t\u00e9 la forme organisationnelle. En cons\u00e9quence, la variante europ\u00e9enne devrait \u00eatre une base ind\u00e9pendante de l’\u00c9tat. [20] Le mod\u00e8le pr\u00e9voyait le financement des notations par les investisseurs au lieu des \u00e9metteurs. Roland Berger Strategy Consultants a pr\u00e9dit 300 millions d’euros pour la construction de l’agence, [21] Le consortium qui poss\u00e8de un consortium de 25 ans devrait \u00eatre fourni par les investisseurs. Le d\u00e9but de l’agence de notation a \u00e9t\u00e9 initialement pr\u00e9vu pour la mi-2012 avec le d\u00e9veloppement des notes de pays. Au cours des ann\u00e9es suivantes, les bancaires et les \u00e9valuations de l’entreprise devraient \u00e9galement \u00eatre d\u00e9velopp\u00e9s. Contrairement \u00e0 Moody\u2019s, Standard & Poor\u2019s et Fitch, l\u2019agence europ\u00e9enne ne devrait pas \u00eatre orient\u00e9e vers un profit. Il \u00e9tait destin\u00e9 \u00e0 fournir toutes les donn\u00e9es pertinentes pour une note sur Internet et donc jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent z. T. Processus de cote opaque transparents. Un conseil consultatif \u00e9conomique devrait surveiller les travaux de la nouvelle agence de notation. [22] En janvier 2012, la Roland Berger Company a annonc\u00e9 que l’agence de notation europ\u00e9enne pourrait cr\u00e9er ses premi\u00e8res notes \u00e0 partir du d\u00e9but de 2013. [23] L’agence de notation devrait \u00eatre fond\u00e9e en tant que Fondation priv\u00e9e orient\u00e9e vers le but non \u00e0 but lucratif bas\u00e9 aux Pays-Bas d’ici la fin du premier trimestre de 2012. Lorsqu’il a \u00e9t\u00e9 signal\u00e9 au printemps que la fondation de l’agence de notation europ\u00e9enne mena\u00e7ait d’\u00e9chouer, Roland Berger Strategy Consultants a annonc\u00e9 en avril que la cr\u00e9ation de l’agence \u00e9tait imminente et que des investisseurs suffisants avaient \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9s. Le patron fondateur de l’agence de notation europ\u00e9enne devrait devenir Markus Krall, qui d\u00e9missionnera en tant que partenaire principal de Roland Berger. [24] Le 29 avril 2013, il \u00e9tait d\u00e9finitivement connu que le plan avait \u00e9chou\u00e9. [25] Table of ContentsProcessus du processus de notation [ Modifier | Modifier le texte source ]] D\u00e9pendances et conflits d’int\u00e9r\u00eats [ Modifier | Modifier le texte source ]] Transparence de l’approvisionnement de l’information [ Modifier | Modifier le texte source ]] Cercle vicieux “\u00e9v\u00e9nement d\u00e9clencheur” [ Modifier | Modifier le texte source ]] Les conflits d’int\u00e9r\u00eats [ Modifier | Modifier le texte source ]] Fraude [ Modifier | Modifier le texte source ]] Les agences de notation en tant que certificateur [ Modifier | Modifier le texte source ]] Processus du processus de notation [ Modifier | Modifier le texte source ]] Le processus de notation commence par l’ordre d’un \u00e9metteur ou d’un emprunteur \u00e0 une agence, le contrat de mandat So-appel\u00e9. En principe, cependant, un investisseur ou un pr\u00eateur peut \u00e9galement fournir l’ordre \u00e0 l’agence de notation. [d’abord] Le contenu du contrat est l’ordre \u00e0 l’agence de v\u00e9rifier la solvabilit\u00e9 du d\u00e9biteur contre la publication des informations publi\u00e9es, mais aussi pas accessibles au public. [26] L’entreprise interne est, par exemple, des informations ou des informations pr\u00e9cises sur les dix plus grands clients, fournisseurs, etc., sur les plans financiers et les concurrents les plus importants, les structures de co\u00fbts et de b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9cises ainsi que la planification. L’analyse des facteurs quantitatifs et qualitatifs suit l’agence; Cette analyse peut \u00eatre compl\u00e9t\u00e9e par des entretiens avec le cinqui\u00e8me conseil d’administration des d\u00e9biteurs. Ensuite, deux analystes (junior et analyste senior) \u00e9mettent une note. Le comit\u00e9 de notation se termine \u00e0 ce sujet. Sa d\u00e9cision est d’abord pr\u00e9sent\u00e9e au client et publi\u00e9e apr\u00e8s son approbation. M\u00eame sur chaque note Mise \u00e0 jour , qui a lieu au moins une fois par an, le comit\u00e9 de notation d\u00e9cide de mani\u00e8re autonome, mais sans coordination avec le d\u00e9biteur. Les informations secr\u00e8tes sont prises en compte dans la note de notation, mais pas dans les raisons verbales. Il s’agit d’un secret d’entreprise d’une agence qui prend en compte les facteurs et de la fa\u00e7on dont ils sont pond\u00e9r\u00e9s. Les formules math\u00e9matiques sous-jacentes ne sont pas non plus ouvertes au public. Les mises \u00e0 jour garantissent que la note de la solvabilit\u00e9 actuelle correspond. Les agences non mandat\u00e9es \u00e9valuent uniquement les informations d’entreprise accessibles au public et les analysent \u00e9galement dans le but de cr\u00e9er un SO Note secondaire  (notes non sollicit\u00e9es) . Le niveau diff\u00e9rent d’informations peut donc avoir un niveau de fiabilit\u00e9 inf\u00e9rieur \u00e0 celui des notes obligatoires. Les agences ont d\u00e9velopp\u00e9 diff\u00e9rentes proc\u00e9dures de notation pour diff\u00e9rents types de d\u00e9biteurs afin de respecter les particularit\u00e9s individuelles de chaque d\u00e9biteur. Malgr\u00e9 la proie de l’information de l’agence mandat\u00e9e \u00e0 l’agence secondaire, le pass\u00e9 a montr\u00e9 que les agences ne sont g\u00e9n\u00e9ralement qu’un ou au plus deux encoche ou diff\u00e9rents niveaux de notation au m\u00eame d\u00e9biteur. M\u00eame les diff\u00e9rentes m\u00e9thodes de notation des agences ne semblent pas avoir un effet substantiel sur le r\u00e9sultat de la notation dans le temps. Une \u00e9tude de l’Universit\u00e9 de Heidelberg sur l’\u00e9valuation de la solvabilit\u00e9 des \u00c9tats par les agences de notation voit les indications d’un changement fr\u00e9quent dans la proposition de notation soumise dans la d\u00e9cision finale par le comit\u00e9 de notation. [27] D\u00e9pendances et conflits d’int\u00e9r\u00eats [ Modifier | Modifier le texte source ]] En ce qui concerne les d\u00e9pendances possibles et les conflits d’int\u00e9r\u00eat des agences de notation, une distinction est faite entre les aspects juridiques et \u00e9conomiques. Depuis d\u00e9cembre 2004, les agences ont suivi les r\u00e8gles de conduite par \u00e9crit ( Anglais  Code de conduite ) l’organisation internationale des autorit\u00e9s de s\u00e9curit\u00e9, [28] Selon lequel les agences de notation doivent pr\u00e9server leur ind\u00e9pendance et \u00e9viter les conflits d’int\u00e9r\u00eats. Selon la section 2.1, les agences ne peuvent pas ne pas effectuer une mesure de notation due aux effets redout\u00e9s. La d\u00e9termination d’une notation ne peut \u00eatre influenc\u00e9e que selon la section 2.3 par des facteurs de race ratin. Selon la section 2.4, la cr\u00e9ation cr\u00e9\u00e9e peut ne pas \u00eatre influenc\u00e9e par la relation commerciale existante ou future avec le client. Depuis septembre 2009, le applicable dans tous les \u00c9tats membres de l’UE Ordonnance par exemple n \u00b0 1060\/2009 L’int\u00e9grit\u00e9, la transparence, la responsabilit\u00e9, la bonne gestion des entreprises et la fiabilit\u00e9 des activit\u00e9s de notation. Selon Art. 6 Par. Selon Art. 8 Para. 1 de ces VO, elle a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 quelles m\u00e9thodes, mod\u00e8les et hypoth\u00e8ses de base qu’ils utilisent dans leurs activit\u00e9s de notation. Certains changements les ont apport\u00e9s R\u00e8glement (UE) 462\/2013 \u00c0 partir de mai 2013, en traitant des notations des pays, les participations crois\u00e9es interdites au sein des agences de notation ou de la responsabilit\u00e9 civile, ce qui peut entra\u00eener des dommages-int\u00e9r\u00eats par l’agence de notation. Les agences doivent s’appliquer en tant qu’agence de notation reconnue et enregistr\u00e9e (\u00e9tablissement externe d’\u00e9valuation du cr\u00e9dit) au sens de l’art. 113 Para. 1 Ordonnance sur le cancer du capital (Abr\u00e9viation anglaise CRR) afin que leurs notations puissent trouver la reconnaissance de la r\u00e9glementation bancaire et que les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit puissent s’y rendre. Enfin, dans l’art 135 para. 1 CRR, il est r\u00e9glement\u00e9 que les instituts de cr\u00e9dit CRR peuvent utiliser la notation des agences de notation reconnues pour d\u00e9terminer la solvabilit\u00e9. Les agences de notation publient des tables de frais, sur la base de laquelle les frais d\u00e9cal\u00e9s doivent \u00eatre pay\u00e9s par le client. Les utilisateurs des agences (\u00e9tablissements de cr\u00e9dit, compagnies d’assurance) paient \u00e9galement des frais. Les frais sont bas\u00e9s sur le client en fonction du montant des \u00e9missions et \/ ou de la taille de l’entreprise. Selon l’agence, les frais minimaux sont de 20 000 $, ce qui est consid\u00e9rablement d\u00e9pass\u00e9 par le volume des \u00e9missions et l’intensit\u00e9 de l’examen. Les frais de taux plat pour les banques et les compagnies d’assurance sont inf\u00e9rieurs. Il est obtenu \u00e0 plusieurs reprises que l’int\u00e9r\u00eat de recevoir un mandat et, dans les futures ordonnances de notation, pourrait restreindre l’objectivit\u00e9 de leurs jugements. [29] Cependant, en raison du nombre limit\u00e9 d’agences, de leurs grandes tribus clients et de la structure relativement rigide des frais de notation, la d\u00e9pendance semble plut\u00f4t faible. [30] Les trois principales agences ont atteint la taille de l’entreprise dans laquelle le d\u00e9part d’un client cot\u00e9 (\u00e9valu\u00e9) ne p\u00e8se pas s\u00e9rieusement. La d\u00e9pendance des agences sur les frais d’un seul client a diminu\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement, au plus tard, car il a \u00e9t\u00e9 une obligation l\u00e9gale pour les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit avec l’approche standard du risque de cr\u00e9dit pour prendre le contr\u00f4le des taux d’agence. Le grand nombre d’\u00e9metteurs, d’emprunteurs, d’instruments financiers ou d’\u00c9tats not\u00e9s r\u00e9duit leur part dans le chiffre d’affaires total d’une agence, de sorte qu’il n’y a pas de d\u00e9pendances commerciales significatives. La suspicion d’une d\u00e9pendance \u00e9conomique \u00e0 l’\u00e9valuation du client est donc faible. De plus, les \u00e9tudes empiriques n’ont jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent pas \u00e9t\u00e9 en mesure de trouver des signes de cela. [trente et un] Ce sujet n’est pas sp\u00e9cifique pour les agences de notation, mais frappe \u00e9galement dans la m\u00eame mesure des consultants fiscaux mandat\u00e9s. [32] Diff\u00e9rentes \u00e9chelles sont utilis\u00e9es pour les notes. Le tableau suivant donne un aper\u00e7u des \u00e9chelles des agences de premier plan \u00e0 l’aide de tables de comparaison reconnus: [33] Moody\u2019s [34] S&P [35] Ficture [36] DBRS Anglais D\u00e9signation Deutsche Description Long Terme Court Terme Long Terme Court Terme Long Terme Court Terme Long Terme Court Terme Aaa P-1 Aaa A-1 + Aaa F1 + Aaa R-1 (haut) Prime (Triple A) Les d\u00e9fauts de la cote de cr\u00e9dit la plus \u00e9lev\u00e9e, la perte de d\u00e9faillance \u00e9galement presque n\u00e9gligeable \u00e0 long terme Adresse Aa + Aa + Aahhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh R-1 (milieu) Haut grade Syst\u00e8me s\u00e9curis\u00e9, le risque d’\u00e9chec aussi bon que n\u00e9gligeable, mais pour \u00e9valuer un peu plus \u00e0 long terme Aa2 AA AA AA AA3 Aa- Aa- Faire A1 A + A-1 A + F1 Un haut R-1 (bas) Grade moyen sup\u00e9rieur Un syst\u00e8me s\u00e9curis\u00e9, \u00e0 condition qu’il n’y ait pas d’\u00e9v\u00e9nements impr\u00e9vus, affectent l’\u00e9conomie globale ou l’industrie A2 UN UN UN A3 P-2 A\u2212 A-2 A\u2212 F2 Permettre R-2 (haut) Carboniser Bbb + Bbb + Bbhigh R-2 (milieu) Grade moyen inf\u00e9rieur Bon syst\u00e8me moyen. Si l’\u00e9conomie globale se d\u00e9t\u00e9riore, cependant, des probl\u00e8mes peuvent \u00eatre attendus Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3 BBB R-2 (bas) Baa3 Bbb\u2212 Bbb\u2212 Bbblow R-3 BA1 Pas primordial Bb + B Bb + B Bite R-4 Note de non-investissement sp\u00e9culatif Syst\u00e8me sp\u00e9culatif. Si la situation se d\u00e9t\u00e9riore, des \u00e9checs peuvent \u00eatre attendus Ba2 Bb Bb Bb Ba3 Bb\u2212 Bb\u2212 Bblow B1 B + B + Baie R-5 Tr\u00e8s sp\u00e9culatif Syst\u00e8me hautement sp\u00e9culatif. Si la situation se d\u00e9t\u00e9riore, les \u00e9checs sont probables B2 B B B B3 B\u2212 B\u2212 Souffler CAA1 Ccc + C CCC C CCC D Risques substantiels Il n’y a pas de d\u00e9faillance \u00e0 pr\u00e9voir lorsque le d\u00e9veloppement CAA2 CCC CC CC Extr\u00eamement sp\u00e9culatif CAA3 Ccc\u2212 En d\u00e9faut avec peu Perspective de reprise Moody\u2019s: en retard de paiement Standard & Poor\u2019s: une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019une proc\u00e9dure par d\u00e9faut ou d\u2019insolvabilit\u00e9 demand\u00e9e, mais pas encore en d\u00e9faut de paiement Changement CC C C C C Dakota du Sud \/ \/ Rd \/ \/ D \/ \/ D\u00e9faut s\u00e9lectif \/ restreint Perte de paiement partielle, limit\u00e9e ou compl\u00e8te D D En d\u00e9faut En utilisant de grands cas de scandales individuels, il a \u00e9t\u00e9 document\u00e9 exactement comment les agences se comportent mal lors de leur classification de notation. Cela a trait\u00e9 des d\u00e9s\u00e9quilibres complets des agences en relation avec les cas spectaculaires Enron (1997), Worldcom (2001), Parmalat (2003) ainsi que les erreurs judiciaires des crises d’\u00c9tat en Asie (1997) et de l’Argentine (2001) ou les plus grandes faillites municipales de la valeur minimale de la crise des billets de banque dans le d\u00e9cembre 1994. La Gr\u00e8ce, le Portugal, l’Irlande et l’Espagne dans la course \u00e0 la derni\u00e8re crise financi\u00e8re en 2007\/8. [37] Il a \u00e9galement montr\u00e9 que ces lacunes ne sont pas principalement sp\u00e9cifiques aux agences, mais que d’autres \u00e9tablissements de cr\u00e9dit ou autres investisseurs ont \u00e9t\u00e9 partiellement affect\u00e9s. Transparence de l’approvisionnement de l’information [ Modifier | Modifier le texte source ]] Les agences de notation doivent avoir acc\u00e8s au d\u00e9biteur et \u00e0 ses r\u00e9centes informations li\u00e9es \u00e0 Ratin et qui sont convenues avec la r\u00e9alit\u00e9 de l’entreprise. Les agences, en particulier dans les cas critiques, sont confront\u00e9es aux m\u00eames probl\u00e8mes d’achat d’informations que les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit et autres cr\u00e9anciers. Cela est d\u00fb aux Akerlof, qui est analogue ici, th\u00e9orie de la s\u00e9lection d\u00e9favorable , selon lesquels les d\u00e9biteurs ont tendance \u00e0 se retenir, \u00e0 jouer, \u00e0 jouer, trop tard ou pas du tout, ce qui pourrait entra\u00eener un d\u00e9savantage \u00e9conomique (pr\u00eat plus \u00e9lev\u00e9 et m\u00eame avis de cr\u00e9dit). Dans le cas d’Enron, les agences ont insist\u00e9, par exemple, que leurs notes se refl\u00e9taient avec pr\u00e9cision sur la solvabilit\u00e9, qui \u00e9tait bas\u00e9e sur les informations existantes [38] Les “informations existantes” \u00e9taient les informations accessibles aux agences, mais pas aux informations de dos. \u00c0 l’inverse, l’accent est \u00e9galement mis sur le fait que les agences de notation pour accro\u00eetre la transparence ont rendu leurs mod\u00e8les d’\u00e9valuation ouverts au public; Les experts de la notation ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 recrut\u00e9s par les banques d’investissement int\u00e9ress\u00e9es. Ces derniers ont pu faire v\u00e9rifier le produit dans le sens des crit\u00e8res d’examen bien mieux qu’il ne l’\u00e9tait r\u00e9ellement (voir \u00e9galement “Banque Cosmetics”). [39] Cercle vicieux “\u00e9v\u00e9nement d\u00e9clencheur” [ Modifier | Modifier le texte source ]] Dans de nombreux cas, la cause d’une crise de l’entreprise est dans les facteurs de la maison. Cependant, l’\u00e9valuation des agences de cr\u00e9dit d’entreprise peut rapidement entra\u00eener de nouveaux probl\u00e8mes qui d\u00e9pendent mutuellement sous la forme d’un cercle vicieux. Les conditions d’\u00e9mission et les contrats de cr\u00e9dit contiennent r\u00e9guli\u00e8rement diff\u00e9rents types de clauses d’adaptation et de r\u00e9siliation li\u00e9es aux notes d’une agence. Chaque d\u00e9t\u00e9rioration de la notation (Downrading) Peut \u00eatre avec des clauses ou des accords lat\u00e9raux contenus contractuellement (les engagement financiers) un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9clencheur , \u00e0 savoir une raison de la r\u00e9siliation pour le cr\u00e9ancier. De plus, le So-appel\u00e9 Clauses entre d\u00e9fauts \u00c0 rejeter les contrats de cr\u00e9dit qui ne notent m\u00eame pas d\u00e9clencher contenir. Une agence de notation peut rapidement aggraver une crise d’entreprise en r\u00e9duisant la notation. En outre, toute d\u00e9t\u00e9rioration de la notation via des augmentations de taux d’int\u00e9r\u00eat automatis\u00e9es peut (MARGINE-CRIDS) contribuer \u00e0 une augmentation des taux de pr\u00eat. Cela d\u00e9clenche \u00e9galement un cercle vicieux car l’augmentation des co\u00fbts de cr\u00e9dit (D’autres choses \u00e9tant \u00e9gales) La baisse des b\u00e9n\u00e9fices du d\u00e9biteur ou ses pertes augmentent – ce qui continue de r\u00e9duire la cote de cr\u00e9dit de l’entreprise.Les investisseurs institutionnels sont interdits dans les soci\u00e9t\u00e9s inf\u00e9rieures \u00e0 un certain niveau de notation, de sorte que les fonds et les compagnies d’assurance sont \u00e9galement soumis \u00e0 de telles exigences de notation dans leurs d\u00e9cisions d’achat et de vente. En fin de compte, les cr\u00e9anciers ou les partenaires commerciaux potentiels de l’entreprise abaiss\u00e9s deviennent plus prudents, investissent moins ou m\u00eame montent de l’entreprise et, avec ce comportement, font des r\u00e9trogradations suppl\u00e9mentaires dans le sens d’une proph\u00e9tie autonome. Ce circulus viciosus \u00e9tait crucial dans la faillite d’Enron – avec d’autres causes. Ce d\u00e9clencher Il avait d\u00e9clench\u00e9 la position de d\u00e9sactivation des pr\u00eats de 690 millions de dollars. [40] Les conflits d’int\u00e9r\u00eats [ Modifier | Modifier le texte source ]] Les agences sont parfois accus\u00e9es de maintenir des relations trop \u00e9troites avec le conseil d’administration (de financement) des d\u00e9biteurs (\u00e9metteurs), ce qui peut conduire \u00e0 une influence mutuelle exag\u00e9r\u00e9e ou m\u00eame les exposer au risque de tromperie. Lors des r\u00e9unions r\u00e9guli\u00e8res avec les d\u00e9biteurs, ceux-ci sont influenc\u00e9s par les agences, qui doivent \u00eatre prises ou omises afin de maintenir ou de maintenir une certaine note. \u00c9tant donn\u00e9 que les d\u00e9biteurs et non les investisseurs repr\u00e9sentent la plus grande source de revenus pour les agences, le risque d’un conflit d’int\u00e9r\u00eats est \u00e9vident: les r\u00e9trogradations imminentes pourraient entra\u00eener des litiges ou m\u00eame une perte de frais payant les d\u00e9biteurs en modifiant l’agence. Le risque d’un conflit d’int\u00e9r\u00eats est class\u00e9 comme moins si une agence a de nombreux clients. Cependant, les six plus grands clients ont v\u00e9rifi\u00e9 la moiti\u00e9 et les douze plus grands cinqui\u00e8mes du march\u00e9 de la notation sur le march\u00e9 des produits financiers structur\u00e9s depuis 2002. [41] Voir: th\u00e9orie de l’agent principal [42] Fraude [ Modifier | Modifier le texte source ]] Avec des informations intentionnellement erron\u00e9es, dans le pire des cas dans les \u00e9tats financiers annuels, une meilleure situation \u00e9conomique devrait \u00eatre trac\u00e9e au public int\u00e9ress\u00e9. Cependant, les efforts de fraude doivent \u00eatre si plausibles que les analystes ne soup\u00e7onnent pas longtemps et consid\u00e8rent que les informations disponibles sont correctes et plausibles. Enron et Parmalat \u00e9taient de tels cas de fraude au bilan. Les manipulations frauduleuses test\u00e9es par des auditeurs renomm\u00e9s n’ont initialement pas remarqu\u00e9 ni les auditeurs ni les analystes des agences ou des banques d’analyse. Les agences se sont \u00e9galement tromp\u00e9es. Comme l’ont d\u00e9montr\u00e9 par les enqu\u00eates du Congr\u00e8s am\u00e9ricain et de nombreuses publications, les trois grands ont donn\u00e9 des notes de plaisir, intimid\u00e9 les analystes non dispos\u00e9s et forc\u00e9 les banques \u00e9mettrices en m\u00eame temps en utilisant des filiales. En particulier, ils ont permis aux banques d’investissement, qui voulaient toutes apporter rapidement de nouveaux produits financiers sur le march\u00e9 en plein essor, un \u00absaut de notation et des achats\u00bb: si l’agence a h\u00e9sit\u00e9 avec une meilleure note, la banque est rapidement pass\u00e9e \u00e0 la prochaine agence. Cela a \u00e9t\u00e9 facilit\u00e9 u. Gr\u00e2ce \u00e0 la pratique de la \u00abporte tournante\u00bb: les employ\u00e9s des banques et de l’\u00c9tat de surveillance de l’\u00c9tat SEC se tournent vers l’agence de notation et vice-versa. [43] Les agences de notation en tant que certificateur [ Modifier | Modifier le texte source ]] Les pr\u00eateurs tels que les banques ou les investisseurs commerciaux doivent s’attendre \u00e0 des m\u00e9gots de pr\u00eats en tant que cr\u00e9anciers actifs en cas de cotes d\u00e9fectueuses. Cela signifie que leurs notes ont un moyen de subsistance et un statut ind\u00e9pendant.Les agences de notation, en revanche, cr\u00e9ent des notations de la dette sans accorder de pr\u00eats au d\u00e9biteur. Leur statut est celui d’un certificateur sans ses propres risques. D’une part, cela garantit une partie de votre objectivit\u00e9, mais d’autre part, en r\u00e9duisant votre propre responsabilit\u00e9 de la notation. Les erreurs de notation des agences n’ont donc pas de menace pour leur existence. Les agences se r\u00e9f\u00e8rent donc simplement \u00e0 leurs notations comme des \u00abopinions\u00bb qui ne repr\u00e9sentent aucune recommandation d’achat, de d\u00e9tention ou de vente. En attendant, d\u00e9clench\u00e9 par la faillite du comt\u00e9 d’Orange – cela a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 clarifi\u00e9 aux \u00c9tats-Unis. [44] Apr\u00e8s cela, un tribunal de district avait d\u00e9cid\u00e9 que les agences de notation n’\u00e9taient pas \u00e9nonc\u00e9es aux conseils financiers, mais \u00e9taient soumis \u00e0 leurs notes de la libert\u00e9 d’expression prot\u00e9g\u00e9e par la Constitution. En Allemagne, le tribunal de la chambre de Berlin a trait\u00e9 de la question de savoir si les agences de notation devaient \u00eatre l\u00e9galement responsables des communications qu’ils ont publi\u00e9es. [45] Il a consid\u00e9r\u00e9 que les communications \u00e9taient couvertes par la libert\u00e9 d’expression dans la mesure o\u00f9 elles sont bas\u00e9es sur une analyse cr\u00e9\u00e9e sur la base d’un expert neutre et dans un effort pour une pr\u00e9cision objective.Dans le cas des banques, cependant, les \u00e9valuations repr\u00e9sentent une base existentielle pour l’octroi, l’inventaire et la reprise pr\u00e9matur\u00e9e des pr\u00eats. L’Agence f\u00e9d\u00e9rale pour la supervision des services financiers reconna\u00eet les agences de notation suivantes pour la pond\u00e9ration des risques r\u00e9glementaires bancaires (pour la r\u00e9mun\u00e9ration des capitaux propres), [d’abord] Bien que cela n’ait pas encore \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9 pour l’exercice des activit\u00e9s de notation conform\u00e9ment au nouveau r\u00e8glement de l’UE: [Bafin 2] CreditReform Rating, une agence de notation allemande, assise \u00e0 NEUSS (Association of Club CreditRorm E. V.) Dominion Bond Rating Service (DBRS), une agence de notation bas\u00e9e \u00e0 Toronto Fitch Ratings, principalement appartenant au Fimalac, bas\u00e9 \u00e0 New York Japan Credit Rating Agency Ltd., bas\u00e9e \u00e0 Tokyo Scope Ratings, une agence de notation europ\u00e9enne avec si\u00e8ge \u00e0 Berlin [quarante-six] Les entreprises McGraw-Hill sous la marque Services de notation Standard & Poor\u2019s , bas\u00e9 \u00e0 New York Moody\u2019s Investors Service, bas\u00e9 \u00e0 New York Les agences de notation am\u00e9ricaines ne peuvent pas \u00eatre utilis\u00e9es pour compenser les erreurs de jugement, car les notes sont consid\u00e9r\u00e9es par la Constitution am\u00e9ricaine comme de simples \u00abopinions\u00bb (dans le contexte de la libert\u00e9 d’expression). [47] Depuis la crise d’Enron, la critique des agences de notation s’est toujours produite. En 2003, les agences de notation des agences de notation de la part du comit\u00e9 \u00e9conomique et mon\u00e9taire du Parlement europ\u00e9en. Les points cl\u00e9s du rapport qu’il a soumis \u00e0 partir du 6 octobre 2003, qui a \u00e9t\u00e9 mis en service \u00e0 la suite de la crise d’Enron en 2002, \u00e9taient les conflits d’int\u00e9r\u00eats et la non-transparence de la base de la prise de d\u00e9cision, et il y a eu des accusations, les agences ont agi comme proc\u00e9dural, c’est-\u00e0-dire qu’ils n’ont augment\u00e9 que les d\u00e9veloppements en cours. [48] En janvier 2006, Bafin de l’agence de notation a lanc\u00e9 Port\u00e9e La panicisme apr\u00e8s avoir \u00e9valu\u00e9 n\u00e9gativement un fonds immobilier am\u00e9ricain ouvert. [49] Dans le cadre de la crise financi\u00e8re de 2007, la critique des agences de notation a augment\u00e9 de mani\u00e8re significative et a d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bat politique au plus haut niveau aux \u00c9tats-Unis et en Europe. Les agences sont accus\u00e9es, avec l’attribution de certaines notes irr\u00e9alistes, souvent m\u00eame \u00e9valu\u00e9es avec l’AAA de qualit\u00e9 sup\u00e9rieure, ont signal\u00e9 aux participants au march\u00e9 d’avoir un risque trop faible et ont ainsi donn\u00e9 aux march\u00e9s financiers une fausse incitation. La cr\u00e9dibilit\u00e9 des agences de notation ou la valeur informative des notes qu’ils ont donn\u00e9es sont \u00e9galement remises en relation avec l’accusation de fraude en valeurs mobili\u00e8res contre Goldman Sachs, car les titres en question ont \u00e9t\u00e9 assur\u00e9s de la meilleure note. Le r\u00f4le que les notes jouent dans la crise de la dette de l’\u00c9tat grec et la crise de l’euro garantissent \u00e9galement que les agences de notation entrent en collision avec des int\u00e9r\u00eats politiques. \u00c0 la bourse, la perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 se refl\u00e8te dans les cours d’obligation ou les primes de risque, qui s’\u00e9cartent souvent de mani\u00e8re significative des notes pertinentes. [50] Il est consid\u00e9r\u00e9 de mani\u00e8re critique que les agences de notation sont pay\u00e9es par des clients dont les produits financiers devraient \u00e9valuer en m\u00eame temps, ce qui repr\u00e9sente un conflit d’int\u00e9r\u00eats. Les agences de notation sont accus\u00e9es d’\u00eatre soumises \u00e0 ce conflit d’int\u00e9r\u00eats en prospection ou en obtenant des notes pour obtenir des ordres ou suivre les ordonnances. [51] Le conflit d’int\u00e9r\u00eats entre les agences et les \u00e9metteurs comme leurs clients ne se produisent pas si au lieu des \u00e9metteurs, les investisseurs ont command\u00e9 les notes. Cependant, si les investisseurs doivent publier des notes payantes afin de justifier leurs clients de d\u00e9cisions d’investissement, d’autres investisseurs peuvent recevoir ces informations gratuitement (probl\u00e8me de rupture gratuit). Par cons\u00e9quent, les agences de notation re\u00e7oivent d\u00e9sormais leurs revenus presque exclusivement gr\u00e2ce aux commandes des \u00e9metteurs. [d’abord] Les experts \u00e9conomiques en particulier critiquent la non-transparence du processus de notation. Pour des raisons de secret commercial, les agences de notation n’annoncent pas quelles donn\u00e9es et revues qu’elles viennent \u00e0 leur \u00e9valuation. Les notes calcul\u00e9es ne peuvent pas \u00eatre clairement comprises en cons\u00e9quence, il vous suffit de les croire. Selon certains \u00e9conomistes, les donn\u00e9es des rapports annuels et les chiffres cl\u00e9s \u00e9conomiques concernant le taux de r\u00e9ussite en termes de d\u00e9faut de paiement sont nettement meilleurs que les agences de notation. [52] Les notes de pays, par exemple pour l’Islande, ont \u00e9galement rencontr\u00e9 des critiques. \u00c0 la suite de l’effondrement de son secteur bancaire en 2008, l’Islande n’a pas la faillite. Mais quelques mois plus t\u00f4t, il a \u00e9t\u00e9 class\u00e9 par Moody\u2019s avec la note maximale de l’AAA. D\u00e8s 2006, il y avait des rumeurs sur les probl\u00e8mes possibles des banques du pays, que les analystes de notation d\u00e9crits comme exag\u00e9r\u00e9s. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9 que le petit nombre d’agences de notation pertinentes \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale donne \u00e0 cette puissance oligopolistique. Cependant, la critique essentielle consiste \u00e0 prescription des d\u00e9viations proches des capitaux des agences de notation avec les acteurs, les hedge funds et les grands gestionnaires d’actifs dominant le march\u00e9 financier aujourd’hui. Le c\u00e9l\u00e8bre sp\u00e9culateur am\u00e9ricain Warren Buffett \u00e0 propos de sa tenue Berkshire Hathaway a longtemps \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9 dans l’\u00e9volution des pi\u00e8ces de Moody\u2019s. Les plus grands gestionnaires d’actifs au monde tels que Capital Group, BlackRock, Vanguard, State Street et T. Rowe Price sont les principaux actionnaires de Standard & Poor\u2019s et Moody\u2019s, en m\u00eame temps, soit avec des proportions changeantes. Les transactions d’initi\u00e9s sont \u00e9galement in\u00e9vitables par ces interpr\u00e9tations s’il existe \u00e9galement le fait que BlackRock, par exemple, \u00e9value la solvabilit\u00e9 des \u00c9tats et en m\u00eame temps conseille sur la gestion de la dette. [53] Parce que les trois plus grandes agences de notation ont domin\u00e9 le march\u00e9 de la notation (” Trois grands \u00ab) Comme \u00e9troitement li\u00e9 \u00e0 Wall Street, ils ne sont pas en mesure de prendre une vue objective de l’ext\u00e9rieur. Le patron d’alors de Standard & Poor\u2019s, Deven Sharma, a donc d\u00e9clar\u00e9 apr\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2007\/2008: \u00abNous sommes compl\u00e8tement \u00e0 c\u00f4t\u00e9, nous avons jug\u00e9 le revenu subprime trop bien. Presque personne ne pr\u00e9voyait la crise radicale sur le march\u00e9 immobilier am\u00e9ricain. \u00bb [54] Une \u00e9tude de l’Universit\u00e9 de Heidelberg avec la comparaison le travail de neuf agences de notation sur la solvabilit\u00e9 des \u00c9tats a montr\u00e9 que les agences n’avaient pas fix\u00e9 les m\u00eames crit\u00e8res dans tous les pays. Le pays d’origine respectif et les pays qui ressemblaient au pays d’origine dans leurs donn\u00e9es caract\u00e9ristiques ont re\u00e7u des notes relativement meilleures que les autres pays. [27] Un autre groupe de recherche qui a examin\u00e9 les notes de Moody’s de 1980 \u00e0 2010 a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les \u00c9tats et les municipalit\u00e9s \u00e9taient \u00e9valu\u00e9s beaucoup plus strictement que les entreprises et les produits financiers. Le groupe de recherche a examin\u00e9 toutes les obligations qui \u00e9valuent un re\u00e7u de Moody’s avec la fr\u00e9quence de leurs d\u00e9fauts de paiement. Pas une seule obligation d’\u00c9tat, seulement 0,49% des obligations locales, 1,8% des obligations de soci\u00e9t\u00e9s, 4,9% des obligations financi\u00e8res et m\u00eame 27% des produits financiers (d\u00e9riv\u00e9s) ont \u00e9chou\u00e9, bien que toutes les obligations aient re\u00e7u la m\u00eame note. Les notations, qui ont \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9es pour les m\u00eames articles cinq ans plus tard, se sont \u00e9galement consid\u00e9rablement \u00e9loign\u00e9es les unes des autres: 3% de l’\u00c9tat, 6% des obligations locales, 17,8% des articles de financement simples, 27,4% des documents d’entreprise et 33,3% des titres structur\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9valu\u00e9s. [55] Werner R\u00fcgemer critique “que les \u00c9tats et les municipalit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 les plus strictement \u00e9valu\u00e9s” [56] . De plus, les agences de notation pour les obligations \u00e9tatiques et locales calculent les produits financiers les plus bas et les plus structur\u00e9s les frais les plus \u00e9lev\u00e9s, tandis que les frais des obligations de la soci\u00e9t\u00e9 sont au milieu. “Les notes tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es sont plus conviviales que les faibles pay\u00e9s” [56] R\u00fcgemer conclut, car les produits financiers \u00e9taient bien plus que les obligations \u00e9tatiques et locales, bien que tout le monde ait re\u00e7u la m\u00eame note. [56] En 2011, les trois plus grandes agences de notation ont vendu Standard et Poor’s, Moody’s et Fitch un total de 2,734 millions de notations, selon lesquelles ils n’ont utilis\u00e9 que 3598 analystes et superviseurs de notation. [57] En moyenne, un analyste a cr\u00e9\u00e9 760 notes en un an, ce qui signifie environ deux notes par jour. Werner R\u00fcgemer critique que les notations ne peuvent avoir aucune d\u00e9claration qualitative, car elles sont produites comme sur la cha\u00eene de montage si l’on consid\u00e8re qu’un produit financier structur\u00e9 d’une banque, d’un groupe ou d’un \u00c9tat a jusqu’\u00e0 300 pages. [58] Le 16 septembre 2009, la notation de l’UE VO (ordonnance n \u00b0 1060\/2009) est entr\u00e9e en vigueur en r\u00e9action \u00e0 la co-responsabilit\u00e9 des agences de notation pour la crise financi\u00e8re, qui pr\u00e9voit diverses mesures concernant les conflits d’int\u00e9r\u00eats, la qualit\u00e9 de la notation, la transparence et la structure de gestion interne des soci\u00e9t\u00e9s de notation. En particulier, le projet gouvernemental de la loi sur l’ex\u00e9cution sur cette ordonnance sugg\u00e8re que les agences de notation seront \u00e0 l’avenir soumises au contr\u00f4le par le Bafin en tant qu’autorit\u00e9 de supervision, qui en cas de violation de l’ordonnance peut fixer des amendes. D\u00e9but 2010, divers politiciens ont exprim\u00e9 la demande d’une agence de notation europ\u00e9enne pour cr\u00e9er un contrepoids contre l’Am\u00e9ricain. [59] L’\u00e9conomie allemande Peter Bofinger a pris la parole en mai 2010 compte tenu de la crise financi\u00e8re grecque et du risque de se propager \u00e0 d’autres pays pour la cr\u00e9ation d’une \u00abagence de notation europ\u00e9enne et non \u00e0 but lucratif\u00bb. Les trois principales agences standard les pauvres, Moody\u2019s et Fitch “jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent ont \u00e9chou\u00e9 dans chaque crise”, mais n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 tenus responsables. Il n’y avait pas de v\u00e9ritable concurrence entre les agences de notation et n’avait pas \u00e9t\u00e9 responsable de leurs \u00e9valuations. [60] Apr\u00e8s la r\u00e9trogradation des obligations portugaises et italiennes, la commissaire de la justice de l’UE, Viviane, Reding, en juillet 2011, a demand\u00e9 que les trois agences les plus importantes soient bris\u00e9es ou pour promouvoir la cr\u00e9ation d’agences suppl\u00e9mentaires. [soixante-et-un] Le 15 novembre 2011, la Commission de l’UE a pr\u00e9sent\u00e9 de nouvelles propositions pour des r\u00e9glementations plus strictes pour les agences de notation. Selon cela, les institutions financi\u00e8res ne devraient plus s’appuyer exclusivement sur les notations de leur activit\u00e9 d’investissement, les notations des pays doivent \u00eatre cr\u00e9\u00e9es de mani\u00e8re plus transparente et plus fr\u00e9quemment et les agences de notation devraient devenir plus ind\u00e9pendantes, une concurrence plus \u00e9lev\u00e9e et sont plus fortes pour les notes qu’ils ont cr\u00e9\u00e9es. [62] L’id\u00e9e temporairement pers\u00e9cut\u00e9e d’introduire une base juridique par laquelle la publication des notations des pays europ\u00e9ens devrait \u00eatre temporairement interdite, [63] n’a pas \u00e9t\u00e9 poursuivi davantage. Avec le RL 2013\/14 \/ UE, les \u00c9tats membres du syndicat sont d\u00e9sormais oblig\u00e9s de mettre en \u0153uvre des mesures appropri\u00e9es d’ici le 21 d\u00e9cembre 2014 pour emp\u00eacher un recours excessif aux notes sans la propre v\u00e9rification de cr\u00e9dit de l’\u00e9diteur. Ceci est destin\u00e9 \u00e0 am\u00e9liorer la qualit\u00e9 des installations r\u00e9alis\u00e9es par les installations pour les r\u00e9gimes de retraite de l’entreprise (EBAV), par les organismes d’investissement conjoint dans les titres (OGAW) et les fonds d’investissement alternatifs (AIF) et de mieux prot\u00e9ger les investisseurs dans de tels fonds. Les administrateurs d’EBAV, d’administration Ogaw et de soci\u00e9t\u00e9s d’investissement ainsi que AIF peuvent non seulement compter exclusivement et automatiquement sur les notes ou le seul param\u00e8tre lors de l’\u00e9valuation des risques associ\u00e9s \u00e0 EBAV, Ogaw et AIF. [soixante-quatre] Ceci est une cons\u00e9quence directe de la crise financi\u00e8re car “il y a eu un recours excessif dans les notations des investisseurs, notamment EBAV, Ogaw et les fonds d’investissement alternatifs (AIF)”. [65] En novembre 2012, l’Italie a soulev\u00e9 des accusations contre sept managers de deux agences de notation (S&P et Fitch) devant un tribunal italien pour la manipulation du march\u00e9. [66] Les agences de notation jouent un r\u00f4le important dans les march\u00e9s financiers, de valeurs mobili\u00e8res et de banques mondiaux, car les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, les investisseurs, les emprunteurs, les \u00e9metteurs et les gouvernements utilisent les notes de ces agences pour prendre des d\u00e9cisions d’investissement et de financement bien fond\u00e9es. Les agences de notation sont d’une grande importance pour la fonctionnalit\u00e9 des march\u00e9s financiers car les institutions de cr\u00e9dit europ\u00e9ennes de l’approche standard sont l\u00e9galement oblig\u00e9es de reprendre les notes des agences. Les d\u00e9cisions importantes d\u00e9pendent des notations, car dans les mauvaises notations, les investisseurs institutionnels ou les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit sont oblig\u00e9s de vendre des produits financiers, d’augmenter les marges de pr\u00eat ou d’exprimer des terminaisons de cr\u00e9dit. \u00c0 l’inverse, de tels produits financiers mal avis\u00e9s ne doivent pas \u00eatre acquis ou les tests de cr\u00e9dit sont n\u00e9gatifs. Patrick Andrieu: Les agences de notation en crise – sur l’introduction de normes de qualit\u00e9 pour les notations de l’Union europ\u00e9enne. Peter Lang, Francfort 2010, ISBN 978-3-631-59902-0. Denise A. Bauer: Un mod\u00e8le organisationnel pour la r\u00e9gulation des agences de notation – un montant pour l’autor\u00e9gulation r\u00e9glement\u00e9e sur le march\u00e9 des capitaux. Nomos Verlag, Baden-Baden 2009, ISBN 978-3-8329-4897-9. 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Dans: Temps en ligne. 30 janvier 2014, Consult\u00e9 le 1er f\u00e9vrier 2014 .   \u2191  IOSCO, Code de conduite , chang\u00e9 en mai 2008  \u2191  Peter Hoffmann, \u00c9valuation du cr\u00e9dit de cr\u00e9dit , 1991, S. 105  \u2191  Christian Wappenschmidt, Analyse de notation par les agences de notation internationales , 2009, p. 31 f. Avec des preuves suppl\u00e9mentaires  \u2191  Carol Ann Frost, Agences de notation de cr\u00e9dit sur les march\u00e9s des capitaux , Mars 2006, p. 479  \u2191  Matthias Sattler, Compatibilit\u00e9 de l’examen final et des conseils , 2011, S. 108  \u2191  Voir par exemple la supervision financi\u00e8re f\u00e9d\u00e9rale, Tables de concordance , consult\u00e9 le 12 novembre 2014.  \u2191  Moody’s, Symboles et d\u00e9finitions de notation , consult\u00e9 le 12 novembre 2014  \u2191  D\u00e9finitions des notes mondiales S&P. 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Dans: Le New York Times. 22 janvier 2002.  \u2191  Voir le rapport du mois BMWI 2010\/12 Fonds mon\u00e9taire international: rapport mondial de stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Octobre 2010, S. 12.  \u2191  Repr\u00e9sentant tout le monde: Jens Rosenbaum, Universit\u00e9 de Trier: L’utilisation des agences de notation pour la r\u00e9glementation du march\u00e9 des capitaux aux \u00c9tats-Unis: causes et cons\u00e9quences. F\u00e9vrier 2004, p. 6 f. Cette th\u00e9orie est \u00e9troitement li\u00e9e \u00e0 l’enseignement de l’asym\u00e9trie de l’information.  \u2191  Werner R\u00fcgemer: agences de notation. Aper\u00e7u de la puissance capitale du pr\u00e9sent. Bielefeld 2012, p. 103 ff.  \u2191  Comt\u00e9 d’Orange contre les soci\u00e9t\u00e9s McGraw-Hill, D \/ B \/ A Standard & Poor’s Ratings Services, United States District Court, Central District of California, Affaire n \u00b0 SACV 96-0765 .  \u2191  Kg, jugement du 12 mai 2006-2009 U 127\/05- ( M\u00e9mento \u00e0 partir du 30 septembre 2009 Archives Internet ).  \u2191  Le quotidien du 30 juin 2016, Concentration sur le c\u0153ur de m\u00e9tier: Feri Group vend une agence de notation ( M\u00e9mento \u00e0 partir du 24 juillet 2016 Archives Internet )  \u2191  Conseil des experts sur l’\u00e9valuation du d\u00e9veloppement \u00e9conomique global: Rapport annuel 2007\/2008 (PDF; 4,6 MB), p. 160: \u00abConstitutivement pour le mod\u00e8le commercial des agences est le fait qu’ils se consid\u00e8rent essentiellement comme des journalistes financiers qui ne donnent que des\u00ab opinions \u00bb\u00e0 la gouvernance, par laquelle ils se voient prot\u00e9g\u00e9s par le droit \u00e0 la libert\u00e9 d’expression en vertu du droit constitutionnel. Cette \u00e9valuation est particuli\u00e8rement cruciale pour la question des obligations de r\u00e9mun\u00e9ration, car les agences – contrairement aux auditeurs – ne peuvent \u00eatre tenues responsables d’informations incorrectes. \u00bb  \u2191  Jens Rosenbaum: L’influence politique des agences de notation. Th\u00e8se. Wiesbaden 2009, S. 56\u201357.  \u2191  Le quotidien du 19 janvier 2006, L’industrie du fonds menace la r\u00e9glementation plus stricte – Un autre institut ferme les fonds immobiliers ouverts  \u2191  M\u00eame si le sauvetage met fin \u00e0 la contagion, Euroland est chang\u00e9 pour toujours. Dans: Le journal Wall Street. 3. Mai 2010.  \u2191  \u201eLes responsables ont d\u00e9clar\u00e9 qu’ils voulaient des r\u00e8gles pour \u00e9liminer les conflits d’int\u00e9r\u00eats dans les agences de notation de cr\u00e9dit qui ont donn\u00e9 des notes d’investissement sup\u00e9rieures aux instruments financiers exotiques et finalement tremblants qui ont \u00e9t\u00e9 une source d’agitation du march\u00e9. Le probl\u00e8me de base, a-t-il dit, est que les agences sont pay\u00e9es par les entreprises pour les aider \u00e0 structurer des instruments financiers, que les agences notent alors. \u00bbStephen Labaton: Obama pr\u00e9voit une action rapide pour resserrer les r\u00e8gles financi\u00e8res . Dans: Le New York Times. 24 janvier 2009.  \u2191  Les d\u00e9s ne produiraient pas de plus bons r\u00e9sultats. Boerse.ard.de, 15 mars 2012, archiv\u00e9 \u00e0 partir de Original suis 19 juillet 2012 ; Consult\u00e9 le 15 mars 2015 (Entretien avec Thomas Straubhaar, directeur de l’Institut \u00e9conomique mondial de Hambourg (HWWI)).   \u2191  Werner R\u00fcgemer: agences de notation. Aper\u00e7u de la puissance capitale du pr\u00e9sent. Bielefeld 2012, p. 61 ff.  \u2191  Entretien avec Deven Sharma, Handelsblatt le 6 juillet 2010  \u2191  Werner R\u00fcgemer: Agences de notation. Aper\u00e7u de la puissance capitale du pr\u00e9sent . Transcript Verlag, Bielefeld 2012, ISBN 978-3-8376-1977-5.  Hier S. 95\u201396.  \u2191 un b c  Werner R\u00fcgemer: Agences de notation. Aper\u00e7u de la puissance capitale du pr\u00e9sent . Transcript Verlag, Bielefeld 2012, ISBN 978-3-8376-1977-5.  Hier S. 96.  \u2191  http:\/\/www.sec.gov\/news\/studes 2011 2011_nrsro_section15e_examinations_summary_report.pdf . Consult\u00e9 le 7 septembre 2014  \u2191  Werner R\u00fcgemer: Agences de notation. Aper\u00e7u de la puissance capitale du pr\u00e9sent . Transcript Verlag, Bielefeld 2012, ISBN 978-3-8376-1977-5.  Hier S. 115.  \u2191  Les critiques des agences de notation se rendent \u00e0 une autorit\u00e9 ind\u00e9pendante. ( M\u00e9mento des Originaux \u00e0 partir du 27 janvier 2012 dans Archives Internet )  Info: Le lien d’archive a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 automatiquement et non encore v\u00e9rifi\u00e9. Veuillez v\u00e9rifier le lien d’origine et d’archiver en fonction des instructions, puis supprimez cette note. @d’abord @ 2 Mod\u00e8le: webachiv \/ iabot \/ de.reuters.com Reuters, 29. avril 2010.  \u2191  Wirtschaftser exige une vaste r\u00e9forme de l’UE. ( M\u00e9mento \u00e0 partir du 3 juin 2010 dans Archives Internet ) Rapport DDP, 7 mai 2010.  \u2191  Le commissaire \u00e0 la justice de l’UE veut briser les agences de notation . Dans: Le temps. 11 juillet 2011.  \u2191  La Commission de l’UE veut des notes de meilleure qualit\u00e9. Commission europ\u00e9enne, R\u00e9cup\u00e9r\u00e9 le 17 novembre 2011 .   \u2191  L’UE veut interdire les \u00e9valuations du pays. Dans: Financial Times Deutschland. 20. octobre 2011, S.  \u2191  See: Directive 2013\/14\/EU of the European Parliament and the Council of May 21, 2013 for the change in Directive 2003\/41\/EC via the activities and the supervision of institutions of company pension schemes, Directive 2009\/65\/EC for coordinating the legal and administrative regulations regarding certain organisms for common systems in securities (OGAW) and the directive in 2011\/61\/EU ATEVER INSIVE RATIONS, ABL L 145\/1.  \u2191  R\u00e9action 2 dans le RL 2013\/14 \/ UE.  \u2191  Manipulation du march\u00e9 par les agences de notation: l’Italie poursuit les agences de notation S&P et Fitch. sur: Focus.de , 12. novembre 2011.  \u2191  – ( M\u00e9mento \u00e0 partir du 24 novembre 2010 dans Archives Internet ).  \u2191  – ( M\u00e9mento \u00e0 partir du 9 d\u00e9cembre 2010 dans Archives Internet )       (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});after-content-x4"},{"@context":"http:\/\/schema.org\/","@type":"BreadcrumbList","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"item":{"@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/#breadcrumbitem","name":"Enzyklop\u00e4die"}},{"@type":"ListItem","position":2,"item":{"@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/all2fr\/wiki1\/agence-de-notation-wikipedia\/#breadcrumbitem","name":"Agence de notation – Wikipedia"}}]}]