Référence du droit du droit – Wikipedia

Quand Référence au commerce du droit est compris comme étant la bourse ou le commerce en vente libre avec la valeur des droits d’abonnement, qui se traduit par une émission de droite de référence, c’est-à-dire une augmentation du capital avec les droits d’abonnement, de la différence entre le prix d’émission des jeunes actions et le prix théorique ex-droit. ^[d’abord]

Bien que la loi sur les actions allemandes ne fournisse aucune information concernant le droit de subventionner les droits, les commentaires de la loi conviennent que cela est possible au sein des anciens actionnaires et entre les actionnaires précédents et les tiers sans restriction. ^[2] Cependant, ni du droit des sociétés ni du droit du marché des capitaux, n’est pas non plus disponible pour une entreprise, l’obligation de fournir une possibilité commerciale d’une certaine qualité (par exemple, une bourse négociant avec les droits d’abonnement). Parfois, il ne s’agit que d’une “exclusion factuelle des droits d’abonnement” que le paramètre soutient si aucune plate-forme de trading adéquate n’est fournie.

Si un commerce du droit d’échange est mis en place, les actionnaires qui ne veulent pas participer à l’augmentation du capital peuvent vendre leurs droits d’abonnement via la bourse. Les droits d’abonnement sont généralement négociés en bourse pendant au moins deux semaines, ce qui correspond à la période de référence juridique. Cela a également la possibilité pour les nouveaux actionnaires de participer à l’AG (coûts de cette participation: prix de la part des jeunes (= cours de sortie) + Ratio de référence * Valeur d’un droit d’abonnement). Le dernier jour du commerce du droit d’abonnement, tous les droits d’abonnement sont automatiquement vendus par les actionnaires qui ne veulent pas participer à l’augmentation du capital.

Dans le passé, il a été répété qu’un échange de droit de référence quasi a eu lieu avant même la création réelle des jeunes actions en entrant dans le registre commercial (par exemple en cas d’augmentation de capital de la Fried. Krupp Hüttenwerke Ag et Deutsche Lufthansa Age) ^[3] . Cependant, il s’agissait d’un échange de réclamations en matière de droit de la dette, par laquelle le vendeur a ensuite comporté le risque total de livraison ultérieure des actions. En cas de non-inscription non entravée ou non enregistrée pour le commerce de bourse, le vendeur aurait alors été obligé d’acheter les actions sur le marché très coûteuses afin de pouvoir les livrer.

Évaluation des droits d’abonnement [ Modifier | Modifier le texte source ]]

La valeur d’un droit d’abonnement résulte de l’offre et de la demande à la bourse. Cependant, comme orientation, la valeur du droit d’abonnement peut être déterminée en fonction de la formule suivante:

${displayStyle br = {frac {ka-emk} {(bv + 1)}}}$

Le rapport de référence est calculé comme suit:

${DisplayStyle bv = {frac {a} {n}}}}$

• BR: valeur d’un droit d’abonnement
• KA: IPO des anciennes partages
• EMK: cours d’émission des nouvelles actions
• BV: Ratio de référence
• R: Nombre d’anciennes actions
• N: Nombre de nouvelles actions

Exemple: les 100 000 actions vieilles d’un AG sont négociées sur 24 €. En cas d’augmentation en capital, 20 000 nouvelles actions sont émises à 15 €. Il existe chacun une nouvelle part pour cinq actions anciennes (ratio de référence 5: 1).

• Le = 24
• Emk = 15
• Bv = 5: 1

${displayStyle br = 1,5 = {frac {24-15} {(5 + 1)}}}$

Dans la région anglo-saxon (Royaume-Uni et USA), une relation de séparation est utilisée au lieu d’un rapport de référence. Cela n’inclut pas de droit d’abonnement par action autorisée, mais d’obtenir une nouvelle part pour le droit. La formule de calcul de la valeur du droit d’abonnement change en conséquence.

Variante de calcul alternative [ Modifier | Modifier le texte source ]]

${displayStyle br = {frac {(ka-emk) cdot n} {(a + n)}}}$

• BR: valeur d’un droit d’abonnement
• KA: IPO des anciennes partages
• EMK: cours d’émission des nouvelles actions
• R: Nombre d’anciennes actions
• N: Nombre de nouvelles actions

${displayStyle br = 1,5 = {frac {(24-15) cdot 20.000} {(100.000 + 20.000)}}}$

En règle générale, le cours de l’abonnement à la bourse se dirigera vers cette valeur. De nouvelles actions sont généralement émises à un cours inférieur à celle du cours boursier actuel des anciennes actions afin de donner aux actions de l’autel une incitation à participer à l’augmentation du capital.

Exemple [ Modifier | Modifier le texte source ]]

Il existe une société nommée Test-Ag, dont la part est actuellement divisée en un total de 100 000 actions. Les actions du Test AG sont actuellement négociées à la bourse à un cours de 24,00 EUR par action.

M. Maier détient 10 000 actions du test AG et donc une part de dix pour cent du volume total.

Lors de l’assemblée générale annuelle du test-AG, une augmentation de capital de 20% est décidée en émettant de nouvelles actions. Cela signifie que 20 000 nouvelles actions sont émises (émises). Il s’agit donc d’une augmentation du capital dans un ratio de 5: 1. Le prix d’émission des nouvelles actions est déterminé à 15,00 EUR par action.

Quiconque souhaite acheter l’une de ces nouvelles actions a besoin de cinq droits d’abonnement pour l’acquisition. La valeur calculée d’un droit d’abonnement est de 1,50 EUR.

Notre M. Maier est le propriétaire de 10 000 droits d’abonnement en raison de sa propriété. Il peut vendre ces droits d’abonnement à la bourse et ainsi dépendre de la demande de droits d’abonnement et du cours des actions de Test AG environ 15 000 ou il participe à l’augmentation du capital et investit 30 000,00 EUR dans l’acquisition de 2000 des nouvelles actions.

Si M. Maier participe à l’augmentation du capital entièrement, il détient finalement 12 000 actions du test AG, ce qui correspond à une part de dix pour cent au total de 120 000 actions du test AG.

Alors que dans le passé, la plupart des capitaux augmentent avec l’émetteur, l’émetteur a automatiquement fourni une plate-forme de négociation boursière, il l’a de plus en plus renoncé ces dernières années. Il en résulte que bien que le commerce du droit de référence n’offre les anciens actionnaires, la société émettrice abandonne les coûts financiers et organisationnels et donc les inconvénients grâce à l’établissement nécessaire d’un système commercial. En outre, dans certains cas, il y a qu’un commerce de référence commercialisable déclenche les coûts pour l’obligation de créer un prospectus de valeurs mobilières, à moins que cela ait été déclenché plus tôt.

1. ↑ Droits de référence, sous-pratiques et introduction en bourse (PDF; 66 Ko)
2. ↑ Udo Terstege / Gunnar Stark (2006): augmentation du capital des sociétés cotées sans le commerce de la Bourse, page 2 (PDF; 165 Ko)
3. ↑ Hans Stahl: Équipement et développement des prix des actions anciennes et jeunes avant et après l’augmentation du capital. Publication de l’Institute for Banking and Bank Law à l’Université de Cologne, Economics Series Volume XX, Fritz Knapp Verlag, Frankfurt AM Main 1967 (page 59).