Drexel Burnham Lambert – Wikipedia

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Amerikanische Investmentbank

Drexel Burnham Lambert war eine amerikanische Investmentbank, die 1990 aufgrund ihrer Beteiligung an illegalen Aktivitäten auf dem Junk-Bond-Markt unter der Führung von Michael Milken in den Konkurs gezwungen wurde. Zu seiner Zeit war es eine Bulge Bracket Bank als fünftgrößte Investmentbank in den Vereinigten Staaten.[2]

Das Unternehmen hatte 1986 sein profitabelstes Geschäftsjahr mit einem Umsatz von 545,5 Millionen US-Dollar – zu dieser Zeit das profitabelste Jahr aller Zeiten für ein Wall Street-Unternehmen und entsprach 2019 1,1 Milliarden US-Dollar. Rendite-Wertpapiere wurden 295 Millionen US-Dollar gezahlt, das höchste Gehalt, das ein Mitarbeiter in der modernen Geschichte der Welt jemals erhalten hat.[1][3][4][5]

Die aggressive Unternehmenskultur führte dazu, dass viele Drexel-Mitarbeiter in unethisches und manchmal illegales Verhalten verirrten. Milken und seine Kollegen von der Abteilung für Hochzinsanleihen waren der Ansicht, dass die Wertpapiergesetze den freien Handelsfluss behinderten. Drexels übermäßiger Ehrgeiz führte schließlich dazu, dass der Junk-Bond-Markt missbraucht und in den Insiderhandel verwickelt wurde. Im Februar 1990 wurde Drexel von den Vorsitzenden der New York Federal Reserve und der Securities and Exchange Commission in die Insolvenz von Chapter 11 gezwungen. Es war das erste Unternehmen an der Wall Street, das seit der Weltwirtschaftskrise in Konkurs ging.[6]

Nach Drexels Zusammenbruch wurde Kurt Eichenwald von der New York Times stellte fest, dass die Bank “viele der größten Unternehmensübernahmen der 1980er Jahre befeuerte”.[7]

Frühe Geschichte[edit]

IW “Tubby” Burnham, Absolvent der Wharton School der University of Pennsylvania aus dem Jahr 1931, gründete die Firma 1935 als Burnham and Company, ein kleines Einzelhandelsmaklerunternehmen mit Sitz in New York City.[8] Burnham gründete das Unternehmen mit einem Kapital von 100.000 USD (das entspricht 1,5 Mio. USD im Jahr 2019), von denen 96.000 USD von seinem Großvater, dem Gründer einer Brennerei in Kentucky, geliehen wurden.[6]

Es wurde zu einem der erfolgreichsten Makler des Landes und baute sein Kapital schließlich auf 1 Milliarde US-Dollar auf.[2] Während Burnham sich schließlich dem Investment Banking zuwandte, war die Expansionsfähigkeit des Unternehmens durch die damalige Struktur des Investment Banking eingeschränkt. Ein striktes ungeschriebenes Regelwerk sicherte die Dominanz einiger großer Unternehmen, indem es die Reihenfolge kontrollierte, in der ihre Namen in Anzeigen für ein Underwriting erschienen. Burnham musste sich als “Sub-Major” -Unternehmen mit einem “Major” – oder “Special” -Unternehmen verbinden, um weiter expandieren zu können.[6]

Burnham fand einen willigen Partner in Drexel Firestone, einem angeschlagenen Unternehmen mit Sitz in Philadelphia und einer reichen Geschichte. Drexel Firestone hat seine Geschichte bis 1838 zurückverfolgt, als Francis Martin Drexel Drexel & Company gründete. Sein Sohn Anthony Joseph Drexel wurde 1847 im Alter von 21 Jahren Partner des Unternehmens. Das Unternehmen verdiente Geld mit den Möglichkeiten, die sich aus Goldfunden der Mitte des Jahrhunderts in Kalifornien ergaben. Das Unternehmen war auch an Finanzgeschäften mit der Bundesregierung während des mexikanisch-amerikanischen Krieges und des US-Bürgerkriegs beteiligt. AJ Drexel übernahm die Firma, als sein Vater 1863 starb. Er arbeitete mit JP Morgan zusammen und gründete eine der größten Bankgesellschaften der Welt, Drexel, Morgan & Co.[9]

1940 gründeten mehrere ehemalige Drexel-Partner und assoziierte Unternehmen eine Investmentbank und übernahmen die Rechte an dem Namen “Drexel and Company”. Das alte Drexel, das sich nach dem Glass-Steagall-Gesetz, das die Trennung von Handels- und Investmentbanking regelte, auf das Commercial Banking konzentrierte, wurde vollständig in das Morgan-Imperium aufgenommen. Der neue Drexel wuchs langsam und stützte sich auf die historischen Beziehungen seines Vorgängers zu den größeren Wertpapieremittenten. In den frühen 1960er Jahren war das Kapital knapp. Es fusionierte mit Harriman, Ripley and Company im Jahr 1965,[6] und benannte sich in Drexel Harriman Ripley um. Mitte der 1970er Jahre verkaufte das Unternehmen einen Anteil von 25 Prozent an die Firestone Tire and Rubber Company und benannte sich in Drexel Firestone um.

Obwohl Drexel zu Beginn der 1970er Jahre nur zwei große Kunden hatte, galt er immer noch als großes Unternehmen und erhielt daher einen großen Teil der Syndikate, die für den Verkauf von Aktien und Anleihen gebildet wurden. Es war jedoch eine Hülle seines früheren Selbst, wie sich 1973 zeigte, als ein starker Rückgang der Aktienmärkte die Firma ins Wanken brachte. Das Management von Drexel erkannte bald, dass ein bekannter Name bei weitem nicht ausreichte, um zu überleben, und war sehr empfänglich für ein Fusionsangebot von Burnham.[1]

Obwohl Burnham das überlebende Unternehmen war, bestanden die mächtigeren Investmentbanken (deren informeller Segen das neue Unternehmen zum Überleben an der Wall Street benötigte) darauf, dass der Name Drexel als Bedingung für den Beitritt zur “großen” Gruppe an erster Stelle steht. So wurde Drexel Burnham and Company mit Hauptsitz in New York 1973 geboren[10] mit 44 Millionen Dollar Kapital.[6]

1976 fusionierte es mit William D. Witter (auch bekannt als Lambert Brussels Witter), einer kleinen “Forschungsboutique”, die der amerikanische Arm der in Belgien ansässigen Groupe Bruxelles Lambert war. Die Firma wurde in Drexel Burnham Lambert umbenannt und in diesem Jahr nach 41 Jahren als Kommanditgesellschaft eingetragen.[6] Die erweiterte Firma befand sich in Privatbesitz; Lambert war mit 26 Prozent beteiligt und erhielt sechs Sitze im Verwaltungsrat. Die restlichen 74 Prozent wurden größtenteils von Mitarbeitern gehalten.[1] Burnham blieb der Vorsitzende der erweiterten Firma. Er übergab die Posten des Präsidenten und CEO an Robert Linton, der 1945 bei Burnham and Company als Runner für Aktienzertifikate begonnen hatte. Burnham übergab den Vorsitz 1982 ebenfalls an Linton.[8][11][6]

Geschäft[edit]

Drexels Erbe als Berater sowohl für Start-up-Unternehmen als auch für gefallene Engel ist bis heute ein Branchenmodell. Während Michael Milken (ein Überbleibsel aus dem alten Drexel) den größten Teil des Kredits erhielt, indem er fast im Alleingang einen Junk-Bond-Markt schuf, war Fred Joseph ein weiterer Schlüsselarchitekt in dieser Strategie. Kurz nach dem Kauf des alten Drexel fand Burnham heraus, dass Joseph, Chief Operating Officer von Shearson Hamill, wieder in das Investment Banking einsteigen wollte, und stellte ihn als Co-Head of Corporate Finance ein. Joseph, der Sohn eines Taxifahrers aus Boston, versprach Burnham, dass er Drexel Burnham in 10 Jahren so mächtig machen würde wie Goldman Sachs.[10]

Josephs Prophezeiung erwies sich als richtig. Die Firma stieg vom unteren Ende des Feldes auf, um mit den Wall Street Bulge Bracket-Firmen zu konkurrieren und diese sogar zu übertreffen. Während Milken eindeutig der mächtigste Mann in der Firma war (bis zu dem Punkt, dass ein Unternehmensberater Drexel warnte, dass es sich um ein “Ein-Produkt-Unternehmen” handele),[3] Aber es war Joseph, der 1984 die Nachfolge von Linton als Präsident antrat und 1985 den Posten des CEO hinzufügte.[6]

Drexel war jedoch aggressiver in seinen Geschäftspraktiken als die meisten anderen. Als es Anfang der 1980er Jahre in den Bereich Fusionen und Übernahmen eintrat, scheute es nicht, feindliche Übernahmen zu unterstützen – lange ein Tabu unter den etablierten Unternehmen. Seine Spezialität war der “sehr zuversichtliche Brief”, in dem er versprach, die notwendige Finanzierung für eine feindliche Übernahme zu erhalten. Obwohl Drexel keinen rechtlichen Status hatte, war sein Ruf, Märkte für von ihm gezeichnete Anleihen zu schaffen, so, dass ein “sehr selbstbewusster Brief” für viele der Unternehmensräuber der 1980er Jahre so gut wie Bargeld war.[6] Zu den in dieser Zeit finanzierten Deals gehörten die fehlgeschlagenen Läufe von T. Boone Pickens bei Gulf Oil und Unocal, Carl Icahns Angebot für Phillips 66, Ted Turners Übernahme von MGM / UA,[6] und Kohlberg Kravis Roberts erfolgreiches Angebot für RJR Nabisco.[12]

Organisatorisch galt das Unternehmen als Definition einer Meritokratie. Die Divisionen erhielten Prämien eher aufgrund ihrer individuellen Leistung als aufgrund der Leistung des gesamten Unternehmens. Dies führte häufig zu Streitigkeiten zwischen einzelnen Abteilungen, die sich manchmal eher wie unabhängige Unternehmen als wie kleine Teile eines größeren Unternehmens verhielten. Außerdem bildeten mehrere Mitarbeiter Kommanditgesellschaften, die es ihnen ermöglichten, neben Milken zu investieren. Diese Partnerschaften machten oft mehr Geld als das Unternehmen selbst bei einem bestimmten Geschäft. Zum Beispiel hatten viele der Partnerschaften mehr Optionsscheine als das Unternehmen selbst, das bestimmte Geschäfte abgeschlossen hatte.[1]

Das Unternehmen hatte 1986 sein profitabelstes Geschäftsjahr und erzielte 545,5 Millionen US-Dollar – zu dieser Zeit das profitabelste Jahr aller Zeiten für ein Wall Street-Unternehmen. Dies entspricht 1,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019. 1987 erhielt Milken eine Vergütung von 550 Millionen US-Dollar für Führungskräfte das Jahr.[1][3]

Untergang[edit]

1986-1989[edit]

Laut Dan Stone, einem ehemaligen Drexel-Manager, führte die aggressive Unternehmenskultur dazu, dass viele Drexel-Mitarbeiter in unethisches und manchmal illegales Verhalten verirrten. Milken selbst betrachtete die Wertpapiergesetze, -regeln und -vorschriften mit einer gewissen Verachtung und fühlte, dass sie den freien Handelsfluss behinderten. Ab 1979 wurde er von der Securities and Exchange Commission nahezu ständig überprüft, auch weil er von seinen Kollegen bei Drexels Betrieb in Beverly Hills häufig unethisches und illegales Verhalten duldete.[1] Er rief jedoch persönlich Joseph an, der bei mehreren Gelegenheiten mit ethischen Fragen daran glaubte, die Regeln genau zu befolgen.[3]

Die Firma wurde am 12. Mai 1986 zum ersten Mal gerockt, als Dennis Levine, ein Geschäftsführer in der M & A-Abteilung von Drexel, wegen Insiderhandels angeklagt wurde. Levine war erst ein Jahr zuvor zu Drexel gekommen. Dem Management von Drexel unbekannt, hatte er seine gesamte Karriere an der Wall Street mit Insiderinformationen verbracht. Levine bekannte sich zu vier Verbrechen schuldig und verwickelte einen seiner jüngsten Partner, den Super-Arbitrageur Ivan Boesky. Vor allem auf der Grundlage von Informationen, die Boesky über seine Geschäfte mit Milken versprochen hatte, leitete die SEC am 17. November eine Untersuchung gegen Drexel ein. Zwei Tage später leitete Rudy Giuliani, der damalige Anwalt der Vereinigten Staaten für den Südbezirk von New York, eine eigene Untersuchung ein. Unheilvoll weigerte sich Milken, mit Drexels internen Ermittlungen zusammenzuarbeiten, und sprach nur durch seine Anwälte.[1] Ein Jahr später bekannte sich Martin Siegel, Co-Leiter von M & A, schuldig, während seiner Amtszeit bei Kidder, Peabody, Insiderinformationen mit Boesky geteilt zu haben.[10]

Drexel bestritt zwei Jahre lang standhaft jegliches Fehlverhalten und behauptete, dass die strafrechtlichen und SEC-Ermittlungen zu Milkens Aktivitäten fast ausschließlich auf den Aussagen von Boesky beruhten, einem zugelassenen Verbrecher, der seine Strafe reduzieren wollte. Dies reichte nicht aus, um die SEC davon abzuhalten, Drexel im September 1988 wegen Insiderhandels, Aktienmanipulation, Betrug seiner Kunden und Aktienparken (Kauf von Aktien zum Nutzen eines anderen) zu verklagen. Alle Transaktionen betrafen Milken und seine Abteilung. Die faszinierendste Anschuldigung war, dass Boesky Drexel 1986 5,3 Millionen Dollar für Milkens Anteil am Gewinn aus illegalem Handel gezahlt hatte. Anfang des Jahres bezeichnete Boesky die Zahlung als Beratungsgebühr für Drexel. Ungefähr im selben Jahr begann Giuliani ernsthaft darüber nachzudenken, Drexel unter dem mächtigen Gesetz über von Racketeern beeinflusste und korrupte Organisationen anzuklagen. Drexel haftete möglicherweise nach der Doktrin von Antwort überlegen, Dies besagt, dass Unternehmen für die Verbrechen eines Mitarbeiters verantwortlich sind.[1]

Die Drohung einer RICO-Anklage hat viele in Drexel verunsichert. Eine RICO-Anklage hätte das Unternehmen gezwungen, eine Leistungsgarantie in Höhe von bis zu 1 Milliarde US-Dollar zu stellen, anstatt sein Vermögen einzufrieren. Diese Bestimmung wurde gesetzlich verankert, weil das organisierte Verbrechen die Angewohnheit hatte, mit den Geldern angeklagter Unternehmen zu fliehen, und die Verfasser von RICO wollten sicherstellen, dass im Falle eines Schuldspruchs etwas beschlagnahmt oder verwirkt werden kann. Die meisten Wall Street-Firmen waren damals wie heute stark auf Kredite angewiesen. 96 Prozent des Kapitals von Drexel waren jedoch geliehenes Geld, bei weitem das meiste aller Unternehmen. Diese Schuld müsste nach jeder Leistungsanleihe den zweiten Platz einnehmen. Wenn die Anleihe jemals bezahlt werden müsste, wären die Aktionäre von Drexel so gut wie ausgelöscht worden. Aus diesem Grund gewähren Banken einer Wertpapierfirma im Rahmen einer RICO-Anklage keine Kredite.[1]

Zu diesem Zeitpunkt kamen mehrere Führungskräfte von Drexel – darunter Joseph – zu dem Schluss, dass Drexel eine RICO-Anklage nicht überleben könne und eine Einigung mit Giuliani anstreben müsse. Die leitenden Angestellten von Drexel wurden besonders nervös, nachdem Princeton Newport Partners, eine kleine Investmentpartnerschaft, im Sommer 1988 ihre Türen schließen musste. Princeton Newport war unter RICO angeklagt worden, und die Aussicht, eine riesige Performance-Anleihe stellen zu müssen, erzwang die Schließung lange vor dem Prozess. In der Tat führte die Entdeckung von Milkens Rolle in vielen illegalen Handlungen von Princeton Newport zu dem Schluss, dass Milken tatsächlich illegale Aktivitäten betrieben hatte. Joseph sagte Jahre später, ihm sei gesagt worden, dass eine RICO-Anklage Drexel innerhalb eines Monats, wenn nicht früher, zerstören würde. Wie sich herausstellte, warnte ihn das Rechtsteam von Milken, obwohl Milken und Drexel eine Vereinbarung über die gemeinsame Beratung unterzeichnet hatten, dass Drexel mit ziemlicher Sicherheit zur Zusammenarbeit gezwungen werden würde, anstatt das Risiko einzugehen, durch den Druck der Untersuchung aus dem Geschäft gedrängt zu werden.[1][10]

Die Verhandlungen über ein mögliches Einspruchsabkommen scheiterten jedoch am 19. Dezember, als Giuliani mehrere Forderungen stellte, die selbst für diejenigen, die eine Einigung befürworteten, viel zu drakonisch waren. Giuliani forderte Drexel auf, auf sein Anwalts- und Mandantenrecht zu verzichten, und wollte auch das Recht, willkürlich zu entscheiden, dass die Kanzlei gegen die Bestimmungen einer Einredevereinbarung verstoßen hatte. Er forderte auch, dass Milken die Firma verlässt, falls die Regierung ihn jemals anklagt. Drexels Vorstand lehnte die Bedingungen einstimmig ab. Eine Zeitlang sah es so aus, als würde Drexel kämpfen.[1][10]

Nur zwei Tage später erfuhren die Anwälte von Drexel jedoch von einer Kommanditgesellschaft, die von Milkens Abteilung MacPherson Partners gegründet worden war und von der sie zuvor nichts gewusst hatten. Diese Partnerschaft war an der Emission von Anleihen für Storer Broadcasting beteiligt. Mehrere Aktienoptionsscheine wurden an einen Kunden verkauft, der sie an die Abteilung von Milken zurück verkaufte. Milken verkaufte die Optionsscheine dann an MacPherson Partners. Zu den Kommanditisten gehörten mehrere von Milkens Kindern und vor allem Manager von Geldfonds. Diese Partnerschaft ließ die Geldverwalter das Gespenst des Eigenhandels und im schlimmsten Fall der Bestechung aufkommen. Zumindest war dies ein schwerwiegender Verstoß gegen die internen Vorschriften von Drexel. Drexel meldete diese Partnerschaft sofort Giuliani, und ihre Enthüllung beeinträchtigte Milkens Glaubwürdigkeit bei vielen bei Drexel, die an Milkens Unschuld glaubten – einschließlich Joseph und den meisten Vorstandsmitgliedern – ernsthaft.[1][10]

Drexel hatte buchstäblich nur noch wenige Minuten Zeit, bevor er angeklagt wurde (laut mindestens einer Quelle war die Grand Jury tatsächlich dabei, über die Anklage abzustimmen), und erzielte mit der Regierung eine Einigung, in der sie ein Alford-Plädoyer für sechs Verbrechen einreichte – drei Anzahl der Lagerparkplätze und drei Anzahl der Bestandsmanipulationen.[1] Es wurde auch vereinbart, eine Geldstrafe von 650 Millionen US-Dollar zu zahlen – zu dieser Zeit die größte Geldstrafe, die jemals nach den Wertpapiergesetzen der Weltwirtschaftskrise verhängt wurde.

Die Regierung hatte einige der Forderungen fallen gelassen, die Drexel anfangs verärgert hatten, bestand jedoch weiterhin darauf, dass Milken die Firma verlässt, wenn er angeklagt wird – was er kurz nach seiner eigenen Anklage im März 1989 tat.[6][10] Drexels Plädoyer für Alford ermöglichte es dem Unternehmen, seine Unschuld aufrechtzuerhalten, während es anerkannte, dass es “nicht in der Lage war, die von der Regierung erhobenen Vorwürfe zu bestreiten”. Trotzdem war Drexel jetzt ein verurteilter Verbrecher.

Im April 1989 schloss sich Drexel mit der SEC ab und stimmte strengeren Schutzmaßnahmen für ihre Aufsichtsverfahren zu. Später in diesem Monat beseitigte das Unternehmen 5.000 Arbeitsplätze, indem es drei Abteilungen schloss – einschließlich des Einzelhandelsmaklergeschäfts. Im Wesentlichen warf Drexel den Kern der alten Burnham & Company ab.[1] Die Einzelhandelskonten wurden schließlich an Smith Barney verkauft.[13]

1989-1990[edit]

Aufgrund mehrerer Geschäfte, die nicht geklappt haben, sowie eines unerwarteten Zusammenbruchs des Junk-Bond-Marktes war 1989 für Drexel ein schwieriges Jahr, selbst nachdem die Straf- und SEC-Fälle beigelegt worden waren. Berichte über einen Verlust von 86 Millionen US-Dollar im vierten Quartal führten dazu, dass das Commercial Paper-Rating des Unternehmens Ende November herabgesetzt wurde. Dies machte es Drexel fast unmöglich, seine ausstehenden Commercial Papers wieder auszuleihen, und es musste zurückgezahlt werden. Es gab zahlreiche Gerüchte, dass die Banken die Kreditlinien von Drexel jederzeit kündigen könnten. Leider hatte Drexel im Gegensatz zu den meisten amerikanischen Finanzinstituten keine Konzernmutter, die im Falle einer solchen Krise Bargeld einpumpen konnte. Die Groupe Bruxelles Lambert weigerte sich, überhaupt eine Kapitalbeteiligung in Betracht zu ziehen, bis Joseph das Endergebnis verbesserte. Das Unternehmen verzeichnete 1989 einen Verlust von 40 Millionen US-Dollar – den ersten Betriebsverlust in seiner 54-jährigen Geschichte.[1]

Drexel konnte bis 1990 überleben, indem er einen Teil des überschüssigen Kapitals von seiner regulierten Broker- / Händlertochter in seine Holdinggesellschaft Drexel Burnham Lambert Group übertrug – nur um am 9. Februar aus Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit des Brokers von der SEC zum Stopp aufgefordert zu werden. Dies brachte Joseph und andere leitende Angestellte in Panik. Nachdem die SEC, die New Yorker Börse und die Federal Reserve Bank von New York Zweifel an einem Umstrukturierungsplan geäußert hatten, kam Joseph zu dem Schluss, dass Drexel nicht unabhängig bleiben konnte. Leider haben Bedenken hinsichtlich einer möglichen Haftung für Zivilklagen einen Versuch in der elften Stunde, einen potenziellen Käufer zu finden, abgeschreckt.[1][10][7]

Am 12. Februar war es offensichtlich, dass Drexel auf dem Weg zum Zusammenbruch war. Das Commercial-Paper-Rating wurde an diesem Tag weiter gesenkt, und die Holdinggesellschaft hatte Kredite in Höhe von 100 Mio. USD in Verzug. Die Citibank leitete eine Gruppe von Banken, die versuchten, ein Darlehenspaket für die Taumelfirma zusammenzustellen, was jedoch zu nichts führte. Da andere Firmen Drexel von Geschäften ausgeschlossen hatten, war Josephs letzter Ausweg eine Rettungsaktion durch die Regierung. Unglücklicherweise für Drexel kam zu diesem Zeitpunkt einer seiner ersten feindlichen Deals zurück, um ihn zu verfolgen. Die Investmentbank von Unocal war zum Zeitpunkt des Überfalls von Pickens die Gründungsfirma von Dillon, Read, und ihr ehemaliger Vorsitzender, Nicholas F. Brady, war jetzt Finanzminister. Brady hatte Drexel nie seine Rolle im Unocal-Deal vergeben und würde nicht einmal in Betracht ziehen, eine Rettungsaktion abzuschließen.[7][10]

Am frühen Morgen des 13. Februar riefen der New Yorker Fed-Präsident E. Gerald Corrigan und der SEC-Vorsitzende Richard Breeden Joseph an und sagten ihm, dass sie, Brady und der NYSE-Vorsitzende John J. Phelan Jr. “kein Licht am Ende des Tunnels” sahen. für Drexel. Sie gaben Joseph ein Ultimatum – wenn Drexel nicht Insolvenz anmeldete, würde die SEC Drexel an diesem Morgen vor der Öffnung der Märkte beschlagnahmen. Nachdem Joseph dem Vorstand mitgeteilt hatte, dass Drexel effektiv angewiesen worden sei, “das Geschäft einzustellen”, stimmte der Vorstand dafür, Insolvenz anzumelden. In dieser Nacht beantragte Drexel offiziell den Insolvenzschutz nach Kapitel 11.[10] Drexel war das erste Unternehmen an der Wall Street seit der Depression, das in den Bankrott gezwungen wurde.[6] Die Einreichung betraf nur die Muttergesellschaft, nicht den Makler / Händler; Führungskräfte und Anwälte glaubten, dass sich das Vertrauen in Drexel so sehr verschlechtert habe, dass die Kanzlei in ihrer damaligen Form fertiggestellt wurde.[7]

Noch vor der Insolvenz des Unternehmens hat Tubby Burnham die Fondsverwaltung des Unternehmens als Burnham Financial Group ausgegliedert, die derzeit als diversifizierte Investmentgesellschaft tätig ist. Berichten zufolge arrangierte Burnham bis zu seinem Tod im Jahr 2002 im Alter von 93 Jahren noch Geschäfte.[13] Der Rest von Drexel ging 1992 als Konkurs aus New Street Capital, Eine kleine Investmentbank mit nur 20 Mitarbeitern (in ihrer Blütezeit beschäftigte Drexel über 10.000 Mitarbeiter) und strengen Beschränkungen ihrer Aktivitäten.[6] 1994 fusionierte New Street mit Green Capital, einer Handelsbank des Atlantaer Finanziers Holcombe Green.[14]

Richard A. Brenner, der Bruder eines Präsidenten mit Kontrollbeteiligungen, erklärte in seiner Abhandlung “Mein Leben durch unsere Augen gesehen”, dass andere Firmen an der Wall Street Drexel nicht unterstützten oder ihm zu Hilfe kamen, als das Unternehmen in Schwierigkeiten geriet, weil sie ” eine Gelegenheit riechen, dieses Geschäft zu ergreifen. “[15]

Kritik[edit]

In den späten 1980er Jahren hatte das Vertrauen der Öffentlichkeit in Leveraged Buyouts nachgelassen, und die Kritik an dem wahrgenommenen Motor der Übernahmebewegung, der Junk Bond, hatte zugenommen. Innovative Finanzinstrumente erzeugen oft Skepsis, und nur wenige haben mehr Kontroversen hervorgerufen als hochverzinsliche Schulden. Einige argumentieren, dass das Schuldeninstrument selbst, das manchmal als “Turbo-Schulden” bezeichnet wird, der Eckpfeiler der “Dekade der Gier” der 1980er Jahre war. Junk Bonds wurden jedoch tatsächlich bei weniger als 25% der Akquisitionen und feindlichen Übernahmen in diesem Zeitraum eingesetzt. Trotzdem waren die Ausfallraten für hochverzinsliche Schuldtitel bis 1990 von 4% auf 10% gestiegen, was das Vertrauen in dieses Finanzinstrument weiter untergrub. Ohne Milkens Cheerleading versiegte die Liquidität des Junk-Bond-Marktes. Drexel war gezwungen, die Anleihen zahlungsunfähiger und scheiternder Unternehmen zu kaufen, die ihr Kapital erschöpften und das Unternehmen schließlich bankrott machten.

Überlebende[edit]

Neben Burnham Financial sind einige andere Firmen aus Drexels Zusammenbruch hervorgegangen oder haben an Bedeutung gewonnen.

Es gab auch die 1838-Gruppe, die nach dem Gründungsdatum von Drexel benannt wurde und von einer anderen Gruppe von Investmentfondsmanagern gegründet wurde. Die Fonds litten unter einer Underperformance und die Gruppe faltete sich zusammen. Drexel Burnham Lambert Real Estate Associates II ist eine Immobilienverwaltungsfirma. Apollo Global Management, die bekannte Private-Equity-Firma, wurde ebenfalls von Drexel-Alumni unter der Leitung von Leon Black gegründet. Richard Handler kam unmittelbar nach der Insolvenz von Drexel mit einer Reihe von Partnern zu Jefferies und begann, das Unternehmen zu der heute größten unabhängigen globalen Investmentbank mit umfassendem Service (Nichtbankholding) auszubauen. Fred Joseph kaufte sich in eine von John Adams Morgan gegründete Firma ein, um Morgan Joseph zu gründen, eine mittelständische Investmentbank, die viele der gleichen Kunden wie Drexel betreut. Im Jahr 2011 fusionierte das Unternehmen mit Tri-Artisan Partners, einer Handelsbank, zu Morgan Joseph TriArtisan. Obwohl die Firma Josephs Namen trug und er Teilhaber war, war er bis zu seinem Tod im Jahr 2009 nur Co-Leiter der Unternehmensfinanzierung. 1993 verbot ihm die SEC, ein Leben lang Präsident, Vorsitzender oder CEO einer Wertpapierfirma zu sein Milken nicht richtig überwachen. Der Vorsitzende und CEO von Morgan Joseph TriArtisan ist John Sorte, Josephs Nachfolger als Präsident und CEO von Drexel von 1990 bis 1992.[16][17] Im Jahr 2011 ernannten Portfolio.com und CNBC Joseph zum siebtschlechtesten CEO in der amerikanischen Unternehmensgeschichte und sagten, dass “sein schlechtes Management das Unternehmen ohne Krisenplan verlassen hat”.[18]

Ehemalige Angestellte[edit]

  • Peter Ackerman, ehemaliger Leiter der Abteilung für internationale Kapitalmärkte von Drexel, auch als politischer Aktivist und Mitbegründer von Organisationen wie dem Internationalen Zentrum für gewaltfreie Konflikte und Americans Elect bekannt
  • Guy Adami, Diskussionsteilnehmer bei CNBC Schnelles Geld
  • Leon Black, Leiter von Apollo Management
  • Joseph Cassano, Gründer von AIG Financial Products
  • Abby Joseph Cohen, Partner und Chefstratege für US-Investitionen bei Goldman, Sachs & Co.
  • Jerry Doyle, später Schauspieler und Talk-Radiomoderator
  • Marc Faber, ehemals Geschäftsführer von Drexels Büro in Hongkong, berühmt für den Gloom Boom Doom-Investitionsbericht “Dr. Doom”
  • Nigel Farage, Vorsitzender der britischen Unabhängigkeitspartei
  • Steve Feinberg, Cerberus Capital Management
  • Gerard Finneran, Mitbegründer der TCW Group, wurde später nach einem Luftwutanfall von 1995 verhaftet.
  • James Stephen Fossett, amerikanischer Flieger, Seemann und Abenteurer
  • Mark Gilbert, Baseballspieler der Major League und US-Botschafter in Neuseeland und Samoa
  • Joel Greenblatt, Gründer von Gotham Capital
  • Richard B. Handler, aktueller CEO von Jefferies & Company
  • Roderick M. Hills, ehemaliger Vorsitzender der US Securities and Exchange Commission (SEC)
  • Frederick H. Joseph, Mitbegründer von Morgan Joseph
  • Dennis Levine, Vorsitzender und CEO der Adasar Group, Inc.
  • Michael Milken, ehemaliger Leiter der Abteilung für Anleihen ohne Investment-Grade-Rating; fast im Alleingang den Markt für “High-Yield-Anleihen” (auch als “Junk Bonds” bekannt) geschaffen)
  • Ken Moelis, ehemaliger Präsident und Leiter Investment Banking bei UBS; Gründer von Moelis & Company
  • Anthony J. Parkinson, Mitbegründer Kronos und aktueller Executive Vice Chairman von Urbix Resources
  • Terren Peizer, aktueller CEO von Hythiam Co.
  • Richard Sandor, derzeitiger Vorsitzender der Chicago Climate Exchange
  • Rick Santelli, aktueller On-Air-Redakteur für CNBCs Squawk auf der Straße, bekannt für seine Äußerungen zu CNBC am 9. Februar 2009, denen zugeschrieben wurde, dass sie zur Entzündung der Tea-Party-Bewegung beigetragen haben.
  • Tom Sosnoff, Gründer der Handelsplattform thinkorswim und aktueller CEO von tastytrade.com
  • Gary Winnick, Gründer und ehemaliger Vorsitzender von Global Crossing

Verweise[edit]

  1. ^ ein b c d e f G h ich j k l m n Ö p q r s t Stone, Dan G. (1990). Aprilscherze: Ein Insiderbericht über den Aufstieg und Zusammenbruch von Drexel Burnham. New York City: Donald I. Gut. ISBN 1-55611-228-9.
  2. ^ ein b Ihr bester Job | MoreBusiness.com
  3. ^ ein b c d Kornbluth, Jesse (1992). Sehr zuversichtlich: Das Verbrechen und die Bestrafung von Michael Milken. New York: William Morrow und Company. ISBN 0-688-10937-3.
  4. ^ Business Insider: Michael Milken erfand die moderne Junk-Anleihe, ging ins Gefängnis und wurde am 2. Mai 2017 einer der angesehensten Menschen an der Wall Street
  5. ^ Eichenwald, Kurt (3. April 1989). “Löhne auch Wall Street kann nicht Magen”. Die New York Times. Archiviert vom Original am 4. Februar 2017. Abgerufen 11. Februar 2017. Sicherlich hat niemand in der amerikanischen Geschichte in einem Jahr annähernd so viel verdient wie Mr. Milken.
  6. ^ ein b c d e f G h ich j k l m New Street Capital Inc. – Firmenprofil, Informationen, Geschäftsbeschreibung, Geschichte, Hintergrundinformationen zu New Street Capital Inc.
  7. ^ ein b c d “Der Zusammenbruch von Drexel Burnham Lambert”. Die New York Times. 14. Februar 1990.
  8. ^ ein b IW Burnham II, ein Baron der Wall Street, ist mit 93 Jahren tot. Die New York Times29. Juni 2002
  9. ^ Der Mann, der die Wall Street gemacht hat: Anthony J. Drexel und der Aufstieg der modernen Finanzen.
  10. ^ ein b c d e f G h ich j Höhle der Diebe. Stewart, JB New York: Simon & Schuster, 1991. ISBN 0-671-63802-5.
  11. ^ Ben Protess (29. April 2016). “Robert Linton, standhafter Wall Street Banker der 80er Jahre, stirbt mit 90”. Die New York Times.
  12. ^ “Ein Haufen Weh für den Junkman”. Zeit. 5. Dezember 1988. Abgerufen 1. Mai, 2010.
  13. ^ ein b Ein Treffpunkt für erfahrene Analysten – 6. Januar 2006 – The New York Sun.
  14. ^ BW Online | 7. März 1994 | DREXEL GIBT DEN GEIST AUF Archiviert 3. Januar 2008 an der Wayback-Maschine
  15. ^ Brenner, Richard A (2012). Mein Leben durch unsere Augen gesehen. Sonnensteinpresse. ISBN 9781611390742.
  16. ^ BW Online | 14. Juli 2003 | Drexels Ex-Chef ist wieder im Geschäft Archiviert 23. Juni 2010 an der Wayback-Maschine
  17. ^ Morgan Joseph fusioniert mit Tri-Artisan. Institutioneller Investor, 09.01.2011.
  18. ^ “Fred Joseph”. CNBC. 30.04.2009. Abgerufen 2011-01-16.


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