[{"@context":"http:\/\/schema.org\/","@type":"BlogPosting","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki33\/2021\/10\/25\/risikoparitat-wikipedia\/#BlogPosting","mainEntityOfPage":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki33\/2021\/10\/25\/risikoparitat-wikipedia\/","headline":"Risikoparit\u00e4t \u2013 Wikipedia","name":"Risikoparit\u00e4t \u2013 Wikipedia","description":"Ansatz des Anlagemanagements mit Fokus auf Risikoallokation Risikoparit\u00e4t (oder Risikopr\u00e4mienparit\u00e4t) ist ein Ansatz f\u00fcr die Anlageverwaltung, der sich auf die","datePublished":"2021-10-25","dateModified":"2021-10-25","author":{"@type":"Person","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki33\/author\/lordneo\/#Person","name":"lordneo","url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki33\/author\/lordneo\/","image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/44a4cee54c4c053e967fe3e7d054edd4?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/44a4cee54c4c053e967fe3e7d054edd4?s=96&d=mm&r=g","height":96,"width":96}},"publisher":{"@type":"Organization","name":"Enzyklop\u00e4die","logo":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki4\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/download.jpg","url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki4\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/download.jpg","width":600,"height":60}},"image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/upload.wikimedia.org\/wikipedia\/en\/thumb\/6\/64\/Risk_Parity_C1.pdf\/page1-243px-Risk_Parity_C1.pdf.jpg","url":"https:\/\/upload.wikimedia.org\/wikipedia\/en\/thumb\/6\/64\/Risk_Parity_C1.pdf\/page1-243px-Risk_Parity_C1.pdf.jpg","height":"164","width":"243"},"url":"https:\/\/wiki.edu.vn\/wiki33\/2021\/10\/25\/risikoparitat-wikipedia\/","wordCount":15144,"articleBody":"Ansatz des Anlagemanagements mit Fokus auf Risikoallokation  Risikoparit\u00e4t (oder Risikopr\u00e4mienparit\u00e4t) ist ein Ansatz f\u00fcr die Anlageverwaltung, der sich auf die Risikoallokation konzentriert, die normalerweise als Volatilit\u00e4t definiert wird, und nicht auf die Kapitalallokation.  Der Risikoparit\u00e4tsansatz besagt, dass bei einer Anpassung der Verm\u00f6gensallokation (gehebelt oder entschuldet) auf das gleiche Risikoniveau das Risikoparit\u00e4tsportfolio eine h\u00f6here Sharpe-Ratio erreichen kann und widerstandsf\u00e4higer gegen\u00fcber Marktabschw\u00fcngen als das traditionelle Portfolio sein kann.  Die Risikoparit\u00e4t ist anf\u00e4llig f\u00fcr erhebliche Verschiebungen der Korrelationsregime, wie sie im ersten Quartal 2020 beobachtet wurden, was zu einer erheblichen Underperformance von Risikoparit\u00e4tsfonds beim Ausverkauf von Covid19 f\u00fchrte.[citation needed]Grob gesagt \u00e4hnelt der Ansatz beim Aufbau eines Risikoparit\u00e4tsportfolios der Erstellung eines Minimum-Varianz-Portfolios unter der Bedingung, dass jeder Verm\u00f6genswert (oder jede Anlageklasse wie Anleihen, Aktien, Immobilien usw.) gleicherma\u00dfen zum Portfolio insgesamt beitr\u00e4gt Volatilit\u00e4t.[1][2]Einige seiner theoretischen Komponenten wurden in den 1950er und 1960er Jahren entwickelt, aber der erste Risikoparit\u00e4tsfonds, genannt All Wetter Fonds, wurde 1996 eingef\u00fchrt. In den letzten Jahren haben viele Investmentgesellschaften damit begonnen, ihren Kunden Risikoparit\u00e4tfonds anzubieten.  Der Begriff Risikoparit\u00e4t wurde 2005 von Edward Qian von PanAgora Asset Management gepr\u00e4gt und dann von der Verm\u00f6gensverwaltungsbranche \u00fcbernommen.  Die Risikoparit\u00e4t kann entweder als passive oder aktive Managementstrategie angesehen werden.[3]  Das Interesse am Risikoparit\u00e4tsansatz ist seit der Finanzkrise Ende der 2000er Jahre gestiegen, da der Risikoparit\u00e4tsansatz besser abschneidet als traditionell aufgebaute Portfolios sowie viele Hedgefonds.[4][5]  Einige Portfoliomanager haben Skepsis hinsichtlich der praktischen Anwendung des Konzepts und seiner Wirksamkeit unter allen Arten von Marktbedingungen ge\u00e4u\u00dfert[6][7]  andere verweisen jedoch auf seine Leistung w\u00e4hrend der Finanzkrise 2007-2008 als Hinweis auf seinen potenziellen Erfolg.[8][9]Table of ContentsBeschreibung[edit]Gleichgewichtete Risikobeitragsportfolios[edit]Geschichte[edit]Leistung[edit]Rezeption[edit]Nutzung der Hebelwirkung[edit]Risikoparit\u00e4t und der Bullenmarkt bei Anleihen[edit]Risikoparit\u00e4t und das Capital Asset Pricing Model[edit]Siehe auch[edit]Verweise[edit]Beschreibung[edit]  Vergleich von Asset- und RisikoallokationenRisikoparit\u00e4t ist ein konzeptioneller Anlageansatz, der versucht, eine risiko\u00e4rmere und geb\u00fchren\u00e4rmere Alternative zur traditionellen Portfolioallokation von 60 % Aktien und 40 % Anleihen anzubieten, die 90 % des Risikos im Aktienanteil des Portfolios tr\u00e4gt (siehe Abbildung). .[10][11]  Der Risikoparit\u00e4tsansatz versucht, das Risiko auszugleichen, indem er Mittel in eine breitere Palette von Kategorien wie Aktien, Staatsanleihen, kreditbezogene Wertpapiere und Inflationsabsicherungen (einschlie\u00dflich Sachwerte, Rohstoffe, Immobilien und inflationsgesch\u00fctzte Anleihen) zuweisen und gleichzeitig die Gewinne maximieren durch finanzielle Hebelwirkung.[12][13]  Laut Bob Prince, CIO bei Bridgewater Associates, sind die bestimmenden Parameter eines traditionellen Risikoparit\u00e4tsportfolios unkorrelierte Verm\u00f6genswerte, geringes Aktienrisiko und passives Management.[14]  Einige Wissenschaftler argumentieren, dass ein Risikoparit\u00e4tsportfolio ein starkes Management und eine kontinuierliche Aufsicht erfordert, um das Potenzial negativer Folgen durch den Aufbau von Hebelwirkung und Allokation in Form von K\u00e4ufen und Verk\u00e4ufen von Verm\u00f6genswerten zu reduzieren, um die Dollarbest\u00e4nde auf einem vorbestimmten und ausgeglichenen Risikoniveau zu halten.  Wenn beispielsweise der Preis eines Wertpapiers steigt oder f\u00e4llt und das Risikoniveau gleich bleibt, wird das Risikoparit\u00e4tsportfolio angepasst, um das Dollar-Exposure konstant zu halten.[15]  Auf der anderen Seite betrachten einige die Risikoparit\u00e4t als passiven Ansatz, da sie vom Portfoliomanager nicht verlangt, Wertpapiere auf der Grundlage von Urteilen \u00fcber das zuk\u00fcnftige Marktverhalten zu kaufen oder zu verkaufen.[16]Die Grunds\u00e4tze der Risikoparit\u00e4t k\u00f6nnen von verschiedenen Finanzmanagern unterschiedlich angewendet werden, da sie unterschiedliche Methoden zur Kategorisierung von Verm\u00f6genswerten in Klassen, unterschiedliche Risikodefinitionen, unterschiedliche Arten der Risikoallokation innerhalb der Anlageklassen, unterschiedliche Methoden zur Prognose zuk\u00fcnftiger Risiken und unterschiedliche Umsetzungsmethoden haben Risiko ausgesetzt.[17]  Viele Fonds mit Risikoparit\u00e4t entfernen sich jedoch von ihren urspr\u00fcnglichen Absichten, einschlie\u00dflich der passiven Verwaltung.  Der Umfang, in dem ein Risikoparit\u00e4tsportfolio verwaltet wird, ist oft das Unterscheidungsmerkmal zwischen den verschiedenen Arten von heute verf\u00fcgbaren Risikoparit\u00e4tsfonds.[14]Gleichgewichtete Risikobeitragsportfolios[edit]Die bekannteste Variante der Risikoparit\u00e4t ist die Portfoliomethode der gleichgewichteten Risikobeitr\u00e4ge.Bei gleichgewichteten Risikobeitr\u00e4gen geht es nicht darum, \u201edie gleiche Volatilit\u00e4t zu haben\u201c, sondern darum, dass jeder Verm\u00f6genswert in gleicher Weise zur Gesamtvolatilit\u00e4t des Portfolios beitr\u00e4gt.  Dazu m\u00fcssen wir den Beitrag jedes Verm\u00f6genswerts zum Portfoliorisiko definieren.Betrachten Sie ein Portfolio von n{displaystyle N}  Verm\u00f6genswerte: x1{displaystyle x_{1}}, …, xn{displaystyle x_{N}}  wobei das Gewicht des Verm\u00f6genswerts xich{displaystyle x_{i}}  ist wich{displaystyle w_{i}}.  Die wich{displaystyle w_{i}}  bilden den Zuordnungsvektor w{displaystyle w}.  Bezeichnen wir weiter die Kovarianzmatrix der Verm\u00f6genswerte  x{displaystyle X}  = (x1{displaystyle (x_{1}}, …, xn){displaystyle x_{N})}  von \u03a3{displaystyle Sigma}.  Die Volatilit\u00e4t des Portfolios ist definiert als der Standardwert der Zufallsvariablen wT{displaystyle w^{t}}x{displaystyle X}  welches ist:\u03c3(w)=wIch\u03a3w{displaystyle sigma (w)={sqrt {w’Sigma w}}}Schon seit \u03c3(w){displaystyle sigma (w)}  ist homogen vom Grad 1 in w{displaystyle w}, folgt aus dem Satz von Euler f\u00fcr homogene Funktionen:\u03c3(w)=\u03a3ich=1n\u03c3ich(w){displaystyle sigma(w)=sum_{i=1}^{N}sigma_{i}(w)}  , wo\u03c3ich(w)=wich\u22c5\u2202wich\u03c3(w)=wich(\u03a3w)ichwIch\u03a3w{displaystyle sigma_{i}(w)=w_{i}cdot partial_{w_{i}}sigma (w)={frac {w_{i}(Sigma w)_{i }}{sqrt {w’Sigma w}}}}so dass \u03c3ich(w){displaystyle sigma_{i}(w)}  kann als Verm\u00f6gensbeitrag interpretiert werden ich{displaystyle i}  im Portfolio auf das Gesamtrisiko des Portfolios.Gleicher Risikobeitrag bedeutet dann \u03c3ich(w)=\u03c3J(w){displaystyle sigma_{i}(w)=sigma_{j}(w)}  f\u00fcr alle ich,J{displaystyle i,j}  oder gleichwertig\u03c3ich(w)=\u03c3(w)\/n{displaystyle sigma_{i}(w)=sigma(w)\/N}Die L\u00f6sung kann gefunden werden, indem entweder das Fixpunktproblem gel\u00f6st wirdwich=\u03c3(w)2(\u03a3w)ichn{displaystyle w_{i}={frac {sigma (w)^{2}}{(Sigma w)_{i}N}}}oder durch L\u00f6sung des Minimierungsproblemsarg\u2061Mindestw\u03a3ich=1n[wi\u2212\u03c3(w)2(\u03a3w)iN]2{displaystyle {underset {w}{argmin}}sum _{i=1}^{N}left[w_{i}-{frac {sigma (w)^{2}}{(Sigma w)_{i}N}}right]^{2}}beide mit einer gewissen Einschr\u00e4nkung, die die Invarianz des Problems mit der Skalierung von beseitigt w{displaystyle w}.Normalerweise wird entweder die Gesamtvolatilit\u00e4t des Portfolios auf \u03c3{displaystyle sigma}:\u03c3(w)=\u03c3{displaystyle sigma(w)=sigma}oder die Bruttoinvestition des Portfolios wird auf . gesetzt g{displaystyle G}\u03a3ichwich=g{displaystyle sum_{i}w_{i}=G}Das obige Minimierungsproblem kann effizient durch die zyklische Koordinatenabstiegsmethode gel\u00f6st werden,[18]  Open-Source-Implementierungen davon sind in JavaScript verf\u00fcgbar,[19]  Python[20]  und r.[21]Aus Gr\u00fcnden der Benutzerfreundlichkeit ist auch anzumerken, dass eine REST-API mit Funktionen zur L\u00f6sung von Problemen mit gleichen Risikobeitr\u00e4gen sowie eingeschr\u00e4nkten Problemen mit gleichen Risikobeitr\u00e4gen online verf\u00fcgbar ist.[22]Geschichte[edit]Die Saat f\u00fcr den Risikoparit\u00e4tsansatz wurde ges\u00e4t, als der \u00d6konom und Nobelpreistr\u00e4ger Harry Markowitz 1952 das Konzept der effizienten Grenze in die moderne Portfoliotheorie einf\u00fchrte. 1958 kam dann Nobelpreistr\u00e4ger James Tobin zu dem Schluss, dass das Modell der effizienten Grenze verbessert werden k\u00f6nnte durch Er f\u00fcgte risikofreie Anlagen hinzu und pl\u00e4dierte daf\u00fcr, ein diversifiziertes Portfolio zu nutzen, um das Risiko-Rendite-Verh\u00e4ltnis zu verbessern.[16]  Die theoretische Analyse der Kombination von Hebelwirkung und Risikominimierung mehrerer Verm\u00f6genswerte in einem Portfolio wurde auch von Jack Treynor 1961, William F. Sharpe 1964, John Lintner 1965 und Jan Mossin 1966 untersucht. Das Konzept wurde jedoch nicht in die Praxis umgesetzt aufgrund der Schwierigkeiten bei der Implementierung von Leverage im Portfolio eines gro\u00dfen Instituts.[23]Laut Joe Flaherty, Senior Vice President bei MFS Investment Management, “geht die Idee der Risikoparit\u00e4t bis in die 1990er Jahre zur\u00fcck”.  1996 gr\u00fcndete Bridgewater Associates einen Risikoparit\u00e4tsfonds namens All Wetter Asset-Allocation-Strategie.[4][14][24][25]    Obwohl Bridgewater Associates als erster Anbieter ein Risikoparit\u00e4tsprodukt auf den Markt brachte, haben sie den Begriff nicht gepr\u00e4gt.  Stattdessen wurde der Begriff \u201eRisikoparit\u00e4t\u201c erstmals von Edward Qian von PanAgora Asset Management verwendet, als er 2005 ein Whitepaper verfasste.[3]  Im Jahr 2008 wurde dieser Portfolio-Investitionskategorie von Andrew Zaytsev bei der Anlageberatungsfirma Alan Biller and Associates der Name Risk Parity (kurz f\u00fcr Risk Premia Parity) verliehen.[26][27]  Bald wurde der Begriff von der Verm\u00f6gensverwaltungsbranche \u00fcbernommen.[24][28]  Im Laufe der Zeit wurden andere Firmen wie Aquila Capital (2004), Northwater, Wellington[clarification needed], Invesco, First Quadrant, Putnam Investments, ATP (2006), PanAgora Asset Management (2006), BlackRock (2009 – ehemals Barclays Global Investors), 1741 Asset Management (2009), Neuberger Berman (2009), AllianceBernstein (2010),[29]AQR Kapitalmanagement (2010),[30]Clifton-Gruppe (2011),[31]Herausragende Partner (2012),[32][33][34]Schroders (2012), Natixis Asset Management (2013)[35]  und Allianz Global Investors (2015)[36]  begann mit der Einrichtung von Risikoparit\u00e4tsfonds.[24][37][38]Leistung[edit]Ein Whitepaper-Bericht des Callan Investments Institute Research vom Februar 2010 berichtete, dass ein \u201egehebeltes Risk Parity-Portfolio\u201c in den 1990er Jahren im Vergleich zu einem institutionellen Standardportfolio deutlich schlechter abgeschnitten h\u00e4tte, aber ein institutionelles Standardportfolio im Jahrzehnt von 2000 bis deutlich \u00fcbertroffen h\u00e4tte 2010.[39]        Laut einem Artikel des Wall Street Journal aus dem Jahr 2010 “Risk-Parity Funds hielten sich w\u00e4hrend der Finanzkrise relativ gut” von 2008. Zum Beispiel ging der Risikoparit\u00e4tsfonds von AQR im Jahr 2008 um 18% auf 19% zur\u00fcck, verglichen mit einem R\u00fcckgang von 22% im Jahr 2008 Vanguard Balanced Index-Fonds.[40]  Laut einem Bericht des Wall Street Journal aus dem Jahr 2013 hat der von Hedgefonds angebotene Fonds mit Risikoparit\u00e4t \u201ein der Popularit\u00e4t gestiegen\u201c und \u201eseit der Finanzkrise durchweg traditionelle Strategien \u00fcbertroffen\u201c.[41]    Investmentfonds, die die Risk-Parity-Strategie anwenden, haben jedoch im ersten Halbjahr Verluste von 6,75% erlitten.[41]  Bef\u00fcrworter der Risikoparit\u00e4t argumentieren, dass der Wert des Risikoausgleichs zwischen den Anlageklassen \u00fcber lange Zeitr\u00e4ume realisiert wird, einschlie\u00dflich Zeiten von Rezession, Wachstum und h\u00f6heren Inflationsregimen.  Die historische Analyse liefert einige Hinweise auf eine bessere Performance als Aktien in einem rezessiven Umfeld.[42]Rezeption[edit]Angesichts des bullischen Aktienmarktes der 1990er Jahre \u00fcbertrafen aktienlastige Anlageans\u00e4tze kurzfristig die Risikoparit\u00e4t.[43]  Nach dem Crash im M\u00e4rz 2000 stieg jedoch das Interesse an Risikoparit\u00e4t, zun\u00e4chst bei institutionellen Anlegern in den USA und dann in Europa.[4][5]  Zu den US-amerikanischen Investoren z\u00e4hlen das Wisconsin State Investment Board und das Pennsylvania Public School Employees’ Retirement System (PSERS), die Hunderte von Millionen in die Risikoparit\u00e4tsfonds von AQR, BlackRock und Bridgewater Associates investiert haben.[44][45][46][3][47]    Die Finanzkrise von 2007-2010 hat auch aktienlastige Portfolios und Portfolios des Yale-Modells hart getroffen.[48]  aber Risikoparit\u00e4tfonds schnitten recht gut ab.[8][9][49][50]Trotz der Kritik von Skeptikern hat der Risikoparit\u00e4tsansatz nach einem Jahrzehnt \u201eunterdurchschnittlicher Aktienperformance\u201c einen \u201eAufschwung\u201c erlebt.[51]  Im Zeitraum 2005 bis 2012 begannen mehrere Unternehmen, Risikoparit\u00e4tsprodukte anzubieten, darunter: Barclays Global Investors (jetzt BlackRock), Schroders, First Quadrant, Mellon Capital Management, Neuberger Berman und State Street Global Advisors.[52]  Eine Umfrage unter institutionellen Anlegern und Beratern aus dem Jahr 2011 ergab, dass \u00fcber 50 % der in den USA ans\u00e4ssigen Vorsorgeeinrichtungen, Stiftungen und Stiftungen derzeit Risikoparit\u00e4tsprodukte f\u00fcr ihre Anlageportfolios verwenden oder erw\u00e4gen.[53]  Eine Umfrage des Magazins Chief Investor Officer aus dem Jahr 2014 zeigt, wie weit die Akzeptanz gestiegen ist: 46 % der befragten institutionellen Anleger nutzen die Risikoparit\u00e4t und 8 % erw\u00e4gen eine Investition.Nutzung der Hebelwirkung[edit]Laut einem Artikel aus dem Jahr 2011 in Investitionen & Altersvorsorge Europa, weist der Risikoparit\u00e4tsansatz \u201emoderate Risiken\u201c auf, die Folgendes umfassen: Mitteilung seines Wertes an die Verwaltungsr\u00e4te;  unvorhergesehene Ereignisse wie der Marktr\u00fcckgang 2008;  Market-Timing-Risiken im Zusammenhang mit der Umsetzung;  der Einsatz von Leverage und Derivaten sowie mit Derivaten verbundene Basisrisiken.[6]  Andere Kritiker warnen davor, dass der Einsatz von Leverage und die starke Abh\u00e4ngigkeit von festverzinslichen Verm\u00f6genswerten ein eigenes Risiko darstellen k\u00f6nnen.[54][55][56]  Portfoliomanager Ben Inker hat die Risikoparit\u00e4t als Benchmarking-Ansatz kritisiert, der Anleihen im Vergleich zu anderen alternativen Portfolioans\u00e4tzen zu viel relatives Gewicht beimisst.  Bef\u00fcrworter der Risikoparit\u00e4t sagen jedoch, dass ihr Zweck darin besteht, die Vorhersage zuk\u00fcnftiger Renditen zu vermeiden.[57][58][59]  Inker sagt auch, dass die Risikoparit\u00e4t zu viel Hebelwirkung erfordert, um die gleichen erwarteten Renditen wie bei herk\u00f6mmlichen Alternativen zu erzielen.  Bef\u00fcrworter antworten, dass das reduzierte Risiko durch zus\u00e4tzliche Diversifikation das zus\u00e4tzliche Leverage-Risiko mehr als ausgleicht und dass Leverage durch \u00f6ffentlich gehandelte Futures und Prime-Brokerage-Finanzierung von Verm\u00f6genswerten auch einen hohen Prozentsatz an Barmitteln im Portfolio zur Deckung von Verlusten und Nachschussforderungen bedeutet.[48]  Dar\u00fcber hinaus sagt Inker, dass Anleihen einen negativen Skew haben (kleine Wahrscheinlichkeit gro\u00dfer Verluste und gro\u00dfe Wahrscheinlichkeit kleiner Gewinne), was sie zu einer gef\u00e4hrlichen Investition macht.  Bef\u00fcrworter haben dem entgegengewirkt, indem sie erkl\u00e4rt haben, dass ihr Ansatz bei steigender Volatilit\u00e4t ein geringeres Engagement in Anleihen vorsieht und weniger Schiefe bietet als herk\u00f6mmliche Portfolios.[60]Bef\u00fcrworter des Einsatzes von Leverage argumentieren, dass der Einsatz von Leverage eher risikomindernd als risikoerh\u00f6hend sein kann, sofern vier Bedingungen erf\u00fcllt sind: (i) Es werden gen\u00fcgend unbelastete Barmittel gehalten, um etwaige Nachschussforderungen zu erf\u00fcllen (ii) Leverage wird auf eine gut diversifizierte (iii) die Verm\u00f6genswerte k\u00f6nnen h\u00e4ufig neu gewichtet werden und (iv) das Kontrahentenrisiko wird minimiert.[61]Risikoparit\u00e4t und der Bullenmarkt bei Anleihen[edit]Ein Artikel aus dem Jahr 2012 in der Financial Times weist auf m\u00f6gliche Herausforderungen f\u00fcr Risikoparit\u00e4tsfonds “auf dem H\u00f6hepunkt eines 30-j\u00e4hrigen Haussemarktes f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere” hin.  W\u00e4hrend Bef\u00fcrworter auf ihre Diversifikation zwischen Anleihen sowie \u201einflationsgebundenen Wertpapieren, Unternehmensanleihen, Schwellenmarktanleihen, Rohstoffen und Aktien\u201c hinweisen, die durch die Reaktion der einzelnen Anlageklassen auf zwei Faktoren ausgeglichen werden: Ver\u00e4nderungen der erwarteten Wirtschaftswachstumsrate und Ver\u00e4nderungen der Inflationserwartungen”.[51]    Ein Artikel aus dem Jahr 2013 in der Finanznachrichten berichtete, dass “die Risikoparit\u00e4t weiterhin gedeiht, da die Anleger das bessere Gleichgewicht der verschiedenen Risiken sch\u00e4tzen, das sie in einer unsicheren Welt darstellt.”[62]Nach dem starken R\u00fcckgang der Anleihekurse im Jahr 2013 (“Taper Tantrum”) stellten Anleger weiterhin die Auswirkungen steigender Zinsen auf Risikoparit\u00e4tsportfolios oder andere konzentriertere Aktienportfolios in Frage.  Eine historische Analyse von Episoden steigender Zinss\u00e4tze zeigt den Wert der Unterscheidung zwischen geordneten und ungeordneten Zinserh\u00f6hungsregimen.  Die Risikoparit\u00e4t weist in ungeordnet steigenden Zinsumfeldern eine schw\u00e4chere Performance auf, ihre Performance im Zeitverlauf h\u00e4ngt jedoch nicht von fallenden Anleiherenditen ab.[63]Risikoparit\u00e4t und das Capital Asset Pricing Model[edit]Bef\u00fcrworter der Risikoparit\u00e4t behaupten, dass das unverschuldete Risikoparit\u00e4tsportfolio dem Tangentialportfolio ziemlich nahe kommt, so nah wie es angesichts der Unsicherheiten und des Rauschens in den Daten gemessen werden kann.[64]  Diese Behauptung wird durch theoretische und empirische Argumente gest\u00fctzt.  Ein spezifischer Satz von Annahmen, der das Risikoparit\u00e4tsportfolio an die Effizienzgrenze bringt, besteht darin, dass die einzelnen Anlageklassen unkorreliert sind und identische Sharpe-Verh\u00e4ltnisse aufweisen.[3]  Kritiker der Risikoparit\u00e4t bestreiten selten die Behauptung, dass das Risikoparit\u00e4tsportfolio in der N\u00e4he des Tangentialportfolios liegt, aber sie sagen, dass die gehebelte Anlagelinie weniger steil ist und dass das gehebelte Risikoparit\u00e4tsportfolio einen geringen oder keinen Vorteil gegen\u00fcber 60 % Aktien \/ 40 % Anleihen hat, und hat den Nachteil einer gr\u00f6\u00dferen expliziten Hebelwirkung.[7][58]Siehe auch[edit]Verweise[edit]^ S\u00e9bastien Maillard, Thierry Roncalli, J\u00e9r\u00f4me Teiletche. \u201eZu den Eigenschaften gleichgewichteter Risikobeitragsportfolios\u201c (PDF).CS1-Wartung: mehrere Namen: Autorenliste (Link)^ “Risikoparit\u00e4t Portfoliokonstruktion”. quant.stackexchange.com.  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