Panik von 1907 – Wikipedia

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Dreiwöchige Finanzkrise in den USA

Das Panik von 1907 – auch bekannt als der 1907 Bankerpanik oder Knickerbocker-Krise[1] – war eine Finanzkrise, die in den Vereinigten Staaten über einen Zeitraum von drei Wochen ab Mitte Oktober stattfand, als die New Yorker Börse fast 50 % von ihrem Höchststand im Vorjahr fiel. Panik trat auf, da dies in einer Zeit der wirtschaftlichen Rezession war, und es gab zahlreiche Angriffe auf Banken und Treuhandgesellschaften. Die Panik von 1907 breitete sich schließlich im ganzen Land aus, als viele staatliche und lokale Banken und Unternehmen in Konkurs gingen. Zu den Hauptursachen des Ansturms gehörten die Zurücknahme der Marktliquidität durch eine Reihe von New Yorker Banken und ein Vertrauensverlust bei den Einlegern, der durch unregulierte Nebenwetten in Bucket Shops verschärft wurde.[2]

Die Panik wurde durch den gescheiterten Versuch im Oktober 1907 ausgelöst, den Markt für Aktien der United Copper Company in die Enge zu treiben. Als dieses Angebot scheiterte, erlitten Banken, die Geld an das Kurvenprogramm geliehen hatten, Anläufe, die sich später auf verbundene Banken und Trusts ausbreiteten, was eine Woche später zum Untergang der Knickerbocker Trust Company führte – New York Citys drittgrößter Trust. Der Zusammenbruch des Knickerbockers verbreitete Angst in den Trusts der Stadt, als Regionalbanken Reserven von New Yorker Banken abzogen. Panik breitete sich im ganzen Land aus, als eine große Zahl von Menschen Einlagen von ihren Regionalbanken abzog. Es ist der neuntgrößte Rückgang in der Geschichte der US-Börsen.[3]

Die Panik hätte sich möglicherweise verschärft, wenn nicht der Finanzier JP Morgan interveniert hätte.[4] der große Summen seines eigenen Geldes verpfändete und andere New Yorker Banker davon überzeugte, dasselbe zu tun, um das Bankensystem zu stützen. Dies verdeutlichte die Ohnmacht des unabhängigen Finanzsystems des Landes, das die Geldmenge des Landes verwaltete, aber nicht in der Lage war, dem Markt Liquidität zuzuführen. Im November war die finanzielle Ansteckung weitgehend beendet, nur um von einer weiteren Krise abgelöst zu werden. Dies war auf die hohe Kreditaufnahme eines großen Maklerunternehmens zurückzuführen, das die Aktien der Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) als Sicherheit verwendete. Der Einbruch des Aktienkurses von TC&I wurde durch eine Notübernahme durch Morgans US Steel Corporation abgewendet – ein Schritt, der vom antimonopolistischen Präsidenten Theodore Roosevelt genehmigt wurde. Im folgenden Jahr setzte Senator Nelson W. Aldrich, ein führender Republikaner, eine Kommission ein, um die Krise zu untersuchen und zukünftige Lösungen vorzuschlagen, was zur Schaffung des Federal Reserve Systems führte.[5][6]

Wirtschaftslage[edit]

Als US-Präsident Andrew Jackson 1836 die Charta der Second Bank of the United States auslaufen ließ, gab es in den USA keinerlei Zentralbank, und die Geldmenge in New York City schwankte mit dem jährlichen Agrarzyklus des Landes. Jeden Herbst floss Geld aus der Stadt, da Ernten gekauft und – um Geld zurückzugewinnen – die Zinsen angehoben wurden. Ausländische Investoren schickten dann ihr Geld nach New York, um von den höheren Zinsen zu profitieren.[7] Ab dem Dow Jones Industrial Average-Hoch im Januar 1906 von 103 begann der Markt eine bescheidene Korrektur, die das ganze Jahr über andauern sollte. Das Erdbeben im April 1906, das San Francisco verwüstete, trug zur Instabilität des Marktes bei und führte zu einer noch größeren Geldflut von New York nach San Francisco, um den Wiederaufbau zu unterstützen.[8][9] Eine weitere Belastung der Geldmenge trat Ende 1906 auf, als die Bank of England ihre Zinssätze erhöhte, teilweise als Reaktion darauf, dass britische Versicherungsgesellschaften so viel an US-Versicherungsnehmer auszahlten, und mehr Gelder in London verblieben als erwartet.[10] Von ihrem Höchststand im Januar gingen die Aktienkurse bis Juli 1906 um 18 % zurück. Bis Ende September hatten die Aktien etwa die Hälfte ihrer Verluste wieder wettgemacht.

Im Juli 1906 trat der Hepburn Act in Kraft, der der Interstate Commerce Commission (ICC) die Befugnis zur Festsetzung von Höchsttarifen für Eisenbahnen gab.[11] Dies entwertete den Wert der Eisenbahnpapiere.[12] Zwischen September 1906 und März 1907 rutschte der Aktienmarkt ab und verlor 7,7 % seiner Kapitalisierung.[13] Zwischen dem 9. und 26. März fielen die Aktien um weitere 9,8 %.[14] (Dieser Zusammenbruch im März wird manchmal als “Panik des reichen Mannes” bezeichnet.)[15] Im Sommer blieb die Wirtschaft volatil. Eine Reihe von Schocks traf das System: Die Aktie von Union Pacific – eine der am häufigsten als Sicherheit verwendeten Aktien – fiel um 50 Punkte; in diesem Juni scheiterte ein Angebot von New Yorker Anleihen; im Juli brach der Kupfermarkt ein; Im August wurde die Standard Oil Company wegen Kartellverstößen zu einer Geldstrafe von 29 Millionen US-Dollar verurteilt.[15] In den ersten neun Monaten des Jahres 1907 waren die Bestände um 24,4% niedriger.[16]

Am 27. Juli Die Handels- und Finanzchronik bemerkte, dass “der Markt instabil bleibt … kaum sind diese Anzeichen für neues Leben sichtbar, als so etwas wie ein Hinweis auf einen neuen Goldabfluss nach Paris die ganze Liste erzittern lässt, und der Gewinn an Werten und Hoffnung ist vorbei.” “.[17] Im Jahr 1907 kam es außerhalb der USA zu mehreren Bankruns: in Ägypten im April und Mai; in Japan im Mai und Juni; in Hamburg und Chile Anfang Oktober.[11] Die Herbstsaison war für das Bankensystem immer eine verwundbare Zeit – in Kombination mit dem aufgewühlten Aktienmarkt konnte selbst ein kleiner Schock schwerwiegende Auswirkungen haben.[10]

Die Panik[edit]

Kurvenkupfer[edit]

Die Panik von 1907 begann mit einem Aktienmanipulationsprogramm, um den Markt in der United Copper Company von F. Augustus Heinze in die Enge zu treiben. Heinze hatte als Kupfermagnat in Butte, Montana, ein Vermögen gemacht. 1906 zog er nach New York City, wo er eine enge Beziehung zum berüchtigten Wall Street-Banker Charles W. Morse aufbaute. Morse hatte einst den Eismarkt von New York City erfolgreich in die Enge getrieben und zusammen mit Heinze die Kontrolle über viele Banken erlangt – die beiden waren in den Vorständen von mindestens sechs Nationalbanken, zehn Staatsbanken, fünf Treuhandgesellschaften und vier Versicherungsgesellschaften tätig.[18]

Augustus’ Bruder Otto entwarf den Plan, United Copper in die Enge zu treiben, da er glaubte, dass die Familie Heinze bereits die Mehrheit des Unternehmens kontrollierte. Er glaubte auch, dass ein erheblicher Teil der Heinze-Aktien von Spekulanten geliehen und leer verkauft worden war, die auf einen fallenden Aktienkurs setzten, und dass sie so die geliehenen Aktien billig zurückkaufen und die Differenz einstecken könnten. Otto schlug einen Short Squeeze vor, bei dem die Heinzes aggressiv so viele verbleibende Aktien wie möglich kaufen und dann die Leerverkäufer zwingen würden, ihre geliehenen Aktien zu bezahlen. Der aggressive Kauf würde den Aktienkurs in die Höhe treiben, und da die Leerverkäufer nirgendwo anders Aktien finden würden, hätten sie keine andere Wahl, als sich an die Heinzes zu wenden, die dann ihren Preis nennen könnten.[19]

Um das Vorhaben zu finanzieren, trafen sich Otto, Augustus und Charles Morse mit Charles T. Barney, dem Präsidenten des drittgrößten Trusts der Stadt, der Knickerbocker Trust Company. Barney hatte frühere Morse-Programme finanziert. Morse warnte Otto jedoch, dass Otto viel mehr Geld brauchte, als Barney hatte, um den Squeeze zu versuchen, und Barney lehnte es ab, Gelder bereitzustellen.[20] Otto beschloss, trotzdem die Ecke zu versuchen. Am Montag, dem 14. Oktober, begann er aggressiv Aktien von United Copper zu kaufen, die an einem Tag von 39 USD auf 52 USD pro Aktie stiegen. Am Dienstag (15.10.) rief er Leerverkäufer auf, die geliehenen Aktien zurückzugeben. Der Aktienkurs stieg auf fast 60 US-Dollar, aber die Leerverkäufer konnten viele United Copper-Aktien aus anderen Quellen als den Heinzes finden. Otto hatte den Markt falsch eingeschätzt, und der Aktienkurs von United Copper begann zu kollabieren.[21]

Die Aktie schloss am Dienstag bei 30 US-Dollar und fiel bis Mittwoch (16. Oktober) auf 10 US-Dollar. Otto Heinze war ruiniert. Die Aktie von United Copper wurde außerhalb der Halle der New Yorker Börse gehandelt, buchstäblich ein Freiluftmarkt “am Bordstein” (dieser Bordsteinmarkt wurde später zur American Stock Exchange). Nach dem Absturz, Das Wall Street Journal berichtet: “So wilde Szenen gab es noch nie am Bordstein, so sagen die ältesten Veteranen des Außenmarktes”.[22]

Ansteckung breitet sich aus[edit]

Das Scheitern der Ecke ließ Otto seinen Verpflichtungen nicht nach und schickte sein Maklerhaus Groß & Kleeberg in die Insolvenz. Am Donnerstag, 17. Oktober, hat die New Yorker Börse Ottos Handelsprivilegien ausgesetzt. Als Folge des Zusammenbruchs von United Copper meldete die State Savings Bank of Butte Montana (im Besitz von F. Augustus Heinze) ihre Insolvenz. Die Bank in Montana hatte United Copper-Aktien als Sicherheit für einen Teil ihrer Kreditvergabe gehalten und war Korrespondenzbank der Mercantile National Bank in New York City, deren Präsident F. Augustus Heinze damals war.

Die Verbindung von F. Augustus Heinze mit der Ecke und der insolventen Landessparkasse erwies sich als zu viel für den Vorstand der Mercantile. Obwohl sie ihn zwangen, vor der Mittagszeit zurückzutreten,[23] bis dahin war es zu spät. Als sich die Nachricht vom Zusammenbruch verbreitete, beeilten sich die Einleger en masse Geld von der Mercantile National Bank abzuheben. Der Mercantile hatte genug Kapital, um einige Tage Abhebungen zu überstehen, aber die Einleger begannen, Bargeld von den Banken des Heinzes-Partners Charles W. Morse abzuheben. Läufe fanden bei Morses National Bank of North America und dem New Amsterdam National statt. Aus Angst vor den Auswirkungen, die der verdorbene Ruf von Augustus Heinze und Morse auf das Bankensystem haben könnte, zwang das New Yorker Clearing House (ein Konsortium der Banken der Stadt) Morse und Heinze, alle Bankinteressen aufzugeben.[24] Am Wochenende nach der gescheiterten Ecke gab es noch keine systemische Panik. Gelder wurden von Heinze-verbundenen Banken abgezogen, nur um bei anderen Banken in der Stadt eingezahlt zu werden.[25]

Eine Woche später schlossen viele regionale Börsen im ganzen Land oder schränkten den Handel ein. Zum Beispiel schloss die Börse der Stadt Pittsburgh ab dem 23. Oktober 1907 für drei Monate.[26]

Panik trifft die Trusts[edit]

In den frühen 1900er Jahren boomten Treuhandgesellschaften; im Jahrzehnt vor 1907 war ihr Vermögen um 244% gewachsen. Im gleichen Zeitraum stiegen die Aktiva der Nationalbanken um 97%, während die Staatsbanken in New York um 82% zunahmen.[27] Die Führer der hochfliegenden Trusts waren hauptsächlich prominente Mitglieder der Finanz- und Gesellschaftskreise New Yorks. Einer der angesehensten war Charles T. Barney, dessen verstorbener Schwiegervater William Collins Whitney ein berühmter Finanzier war. Barneys Knickerbocker Trust Company war der drittgrößte Trust in New York.[28]

Aufgrund der früheren Verbindung mit Charles W. Morse und F. Augustus Heinze forderte der Vorstand der Knickerbocker am Montag, 21. Oktober, Barney zum Rücktritt auf (Einleger könnten am 18. Oktober erstmals damit begonnen haben, Einlagen von der Knickerbocker abzuziehen, was die Besorgnis auslöste). .[25] An diesem Tag kündigte die National Bank of Commerce, bei der JP Morgan ein dominierender Faktor war, an, dass sie nicht als Clearingstelle für den Knickerbocker dienen würde. Am 22. Oktober sah sich der Knickerbocker einem klassischen Bankrun gegenüber. Seit der Eröffnung der Bank wuchs die Menge. Wie Die New York Times berichtet, “so schnell wie ein Einleger den Platz verließ, kamen zehn Leute und mehr und fragten nach ihrem Geld [and the police] wurden gebeten, einige Männer zu schicken, um die Ordnung zu halten”.[29] Zwei Van-Ladungen mit Banknoten wurden schnell ausgeladen, doch selbst dies konnte die panischen Einleger nicht beruhigen. Direktoren und andere Beamte des Trusts bahnten sich ihren Weg durch die Menge und versicherten ihnen, dass jeder bezahlt würde.[30] In weniger als drei Stunden wurden 8 Millionen Dollar aus dem Knickerbocker abgezogen. Kurz nach Mittag musste sie den Betrieb einstellen.[25]

Als sich die Nachricht verbreitete, zögerten andere Banken und Treuhandgesellschaften, Geld zu verleihen. Die Zinsen für Kredite an Makler an der Börse stiegen auf 70 %, und da die Makler kein Geld mehr bekommen konnten, fielen die Aktienkurse auf einen Tiefststand, der seit Dezember 1900 nicht mehr gesehen wurde.[31] Die Panik breitete sich schnell auf zwei weitere große Trusts aus, Trust Company of America und Lincoln Trust Company. Bis Donnerstag, den 24. Oktober, war die Straße von einer Kette von Misserfolgen übersät: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank of New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company of New York, Williamsburg Trust Company of Brooklyn, Borough Bank aus Brooklyn, der Jenkins Trust Company aus Brooklyn und der Union Trust Company aus Providence.[32]

JP Morgan[edit]

Als das Chaos anfing, das Vertrauen der New Yorker Banken zu erschüttern, war der berühmteste Bankier der Stadt verreist. JP Morgan, der gleichnamige Präsident von JP Morgan & Co., besuchte einen Kirchentag in Richmond, Virginia. Morgan war nicht nur der reichste und am besten vernetzte Banker der Stadt, er hatte auch Erfahrung mit anderen ähnlichen Finanzkrisen – er hatte während der Panik von 1893 geholfen, das US-Finanzministerium zu retten. Als sich die Nachricht von der Krise sammelte, kehrte Morgan von an die Wall Street zurück seinen Kongress spät in der Nacht auf Samstag, den 19. Oktober. Am nächsten Morgen war die Bibliothek von Morgans Brownstone in der Madison Avenue und der 36th St. zu einer Drehtür der Präsidenten von New Yorker Banken und Treuhandgesellschaften geworden, die ankamen, um Informationen über Überlebenshilfe) die drohende Krise.[33][34]

Morgan und seine Mitarbeiter untersuchten die Bücher des Knickerbocker Trust und entschieden, dass dieser zahlungsunfähig war, also griffen sie nicht ein, um den Lauf zu stoppen. Sein Scheitern löste jedoch Runs auf sogar gesunde Trusts aus, was Morgan dazu veranlasste, die Rettungsaktion zu übernehmen. Am Dienstagnachmittag, dem 22. Oktober, bat der Präsident der Trust Company of America Morgan um Unterstützung. An diesem Abend konferierte Morgan mit George F. Baker, dem Präsidenten der First National Bank, James Stillman von der National City Bank of New York (dem Vorfahren der Citibank) und dem US-Finanzminister George B. Cortelyou. Cortelyou sagte, er sei bereit, Staatsgelder bei den Banken zu hinterlegen, um ihre Einlagen zu stützen. Nachdem eine Prüfung der Trust Company of America über Nacht gezeigt hatte, dass die Institution solide war, erklärte Morgan am Mittwochnachmittag: “Dies ist also der Ort, um den Ärger zu beenden.”[35]

Als ein Run auf die Trust Company of America begann, arbeitete Morgan mit Stillman und Baker zusammen, um die Vermögenswerte des Unternehmens zu liquidieren, damit die Bank die Einleger bezahlen konnte. Die Bank überlebte bis zum Geschäftsschluss, aber Morgan wusste, dass zusätzliches Geld benötigt werden würde, um sie am nächsten Tag zahlungsfähig zu halten. In dieser Nacht versammelte er die Präsidenten der anderen Treuhandgesellschaften und hielt sie bis Mitternacht zu einer Sitzung zusammen, als sie sich bereit erklärten, Kredite in Höhe von 8,25 Millionen Dollar bereitzustellen, damit die Treuhandgesellschaft von Amerika am nächsten Tag geöffnet bleiben konnte.[36] Am Donnerstagmorgen hat Cortelyou rund 25 Millionen Dollar bei einer Reihe von New Yorker Banken eingezahlt.[37]John D. Rockefeller, der reichste Mann der Vereinigten Staaten, hinterlegte weitere 10 Millionen Dollar bei Stillmans National City Bank.[37] Rockefellers massive Einlagen hinterließen der National City Bank die tiefsten Reserven aller Banken in der Stadt. Um das Vertrauen der Öffentlichkeit zu stärken, rief Rockefeller Melville Stone, den Manager der Associated Press, an und teilte ihm mit, dass er die Hälfte seines Vermögens zur Aufrechterhaltung der US-Kreditvergabe verpfänden würde.[38]

Börse steht kurz vor dem Kollaps[edit]

Trotz der Liquiditätsspritze zögerten die Banken in New York, die kurzfristigen Kredite zu vergeben, die sie normalerweise zur Verfügung stellten, um den täglichen Aktienhandel zu erleichtern. Die Kurse an der Börse begannen abzustürzen, da die Mittel zur Finanzierung der Käufe fehlten. Am Donnerstag, den 24. Oktober, um 13:30 Uhr eilte Ransom Thomas, der Präsident der New Yorker Börse, zu Morgans Büro, um ihm mitzuteilen, dass er die Börse vorzeitig schließen müsse. Morgan betonte, dass ein früher Börsenschluss katastrophal sein würde.[39][40]

Morgan berief die Präsidenten der Banken der Stadt in sein Büro. Sie kamen um 14 Uhr an; Morgan teilte ihnen mit, dass bis zu 50 Börsenhäuser scheitern würden, wenn nicht in 10 Minuten 25 Millionen Dollar aufgebracht würden. Bis 14.16 Uhr hatten 14 Bankpräsidenten 23,6 Millionen Dollar zugesagt, um die Börse über Wasser zu halten. Das Geld erreichte den Markt um 14:30 Uhr, rechtzeitig zum Abschluss des Handelstages, und bis zum Börsenschluss um 3 Uhr waren 19 Millionen Dollar ausgeliehen. Die Katastrophe wurde abgewendet. Morgan mied normalerweise die Presse, aber als er in dieser Nacht seine Büros verließ, gab er gegenüber Reportern eine Erklärung ab: “Wenn die Leute ihr Geld in den Banken behalten, wird alles in Ordnung sein.”[41]

Am Freitag kam es jedoch zu mehr Panik an der Börse. Morgan wandte sich erneut an die Bankpräsidenten, konnte sie dieses Mal jedoch nur überzeugen, 9,7 Millionen Dollar zuzusichern. Damit dieses Geld die Börse offen halten konnte, entschied Morgan, dass das Geld nicht für Margenverkäufe verwendet werden konnte. Das Handelsvolumen am Freitag betrug 2/3 des Donnerstags. Die Märkte schafften es erneut knapp bis zur Schlussglocke.[42]

Vertrauenskrise[edit]

Morgan, Stillman, Baker und die anderen Bankiers der Stadt konnten ihr Geld nicht auf unbestimmte Zeit zusammenlegen. Sogar das US-Finanzministerium war knapp bei Kasse. Das Vertrauen der Öffentlichkeit musste wiederhergestellt werden, und am Freitagabend bildeten die Bankiers zwei Ausschüsse – einen, um die Geistlichen zu überzeugen, ihre Gemeinden am Sonntag zu beruhigen, und einen zweiten, um der Presse die verschiedenen Aspekte des Finanzrettungspakets zu erläutern. Europas berühmtester Bankier Lord Rothschild ließ Morgan seine “Bewunderung und seinen Respekt” zukommen.[43] In einem Versuch, Vertrauen zu gewinnen, stimmte Finanzminister Cortelyou zu, dass eine Rückkehr nach Washington an die Wall Street ein Signal senden würde, dass das Schlimmste überstanden sei.[44][45]

Um einen freien Geldfluss zu gewährleisten, hat das New Yorker Clearing House am Montag Darlehenszertifikate im Wert von 100 Millionen US-Dollar ausgegeben, die zwischen Banken zur Begleichung von Salden gehandelt werden und es ihnen ermöglichen, Barreserven für Einleger zu halten.[46] Von Geistlichen und Zeitungen beruhigt und die Bankbilanzen prall gefüllt, kehrte an diesem Montag in New York ein Gefühl der Ordnung zurück.[47]

Ohne Wissen der Wall Street wurde im Hintergrund eine neue Krise abgewendet. Am Sonntag wurde Morgans Mitarbeiter George Perkins darüber informiert, dass die Stadt New York bis zum 1. November mindestens 20 Millionen Dollar benötigte, sonst würde sie bankrott gehen. Die Stadt versuchte, Geld durch eine Standardanleihe zu beschaffen, konnte jedoch nicht genügend Finanzmittel aufbringen. Am Montag und am Dienstag wandte sich New Yorks Bürgermeister George McClellan an Morgan, um Hilfe zu erhalten. Um das katastrophale Signal zu vermeiden, das eine Insolvenz von New York City aussenden würde, schloss Morgan den Kauf von Stadtanleihen im Wert von 30 Millionen US-Dollar ab.[48][45]

Schauspiel in der Bibliothek[edit]

Obwohl die Ruhe in New York bis Samstag, dem 2. November, weitgehend wiederhergestellt war, zeichnete sich eine weitere Krise ab. Eine der größten Maklerfirmen der Börse, Moore & Schley, war hoch verschuldet und drohte zusammenzubrechen. Das Unternehmen hatte viel Geld aufgenommen und Aktien der Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) als Sicherheit verwendet. Da der Wert der dünn gehandelten Aktie unter Druck steht, würden viele Banken wahrscheinlich am Montag die Kredite von Moore & Schley kündigen und eine Kündigung erzwingen en masse Liquidation des Firmenbestandes. Wenn dies eintritt, würde dies zu einem Einbruch der TC&I-Aktien führen, Moore und Schley verwüsten und weitere Panik im Markt auslösen.[49]

Um den Zusammenbruch von Moore & Schley abzuwenden, berief Morgan am Samstagmorgen eine Notfallkonferenz in seiner Bibliothek ein. Es wurde vorgeschlagen, dass die US Steel Corporation, ein Unternehmen, das Morgan durch die Fusion der Stahlunternehmen von Andrew Carnegie und Elbert Gary mitgegründet hatte, TC&I übernehmen würde. Dies würde Moore & Schley effektiv retten und die Krise abwenden. Die Führungskräfte und der Vorstand von US Steel untersuchten die Situation und boten an, Moore & Schley entweder 5 Millionen US-Dollar zu leihen oder TC&I für 90 US-Dollar pro Aktie zu kaufen. Bis 19 Uhr war keine Einigung erzielt worden, und die Sitzung wurde unterbrochen.[50]

Zu diesem Zeitpunkt wurde Morgan in eine andere Situation hineingezogen. Es gab tiefe Besorgnis, dass die Trust Company of America und der Lincoln Trust am Montag aufgrund anhaltender Einlagen von Einlegern nicht eröffnet werden könnten. Am Samstagabend versammelten sich 40 bis 50 Banker in der Bibliothek, um über die Krise zu diskutieren, mit den Präsidenten der Clearinghausbanken im Ostsaal und den Führungskräften der Treuhandgesellschaften im Westsaal. Morgan und diejenigen, die mit der Situation von Moore & Schley zu tun hatten, zogen in das Büro des Bibliothekars. Dort sagte Morgan seinen Beratern, dass er zustimmen würde, Moore & Schley nur dann zu helfen, wenn die Treuhandgesellschaften zusammenarbeiten würden, um ihre schwächsten Brüder zu retten.[51] Die Diskussion unter den Bankern wurde bis spät in die Samstagnacht fortgesetzt, jedoch ohne große Fortschritte. Gegen Mitternacht teilte JP Morgan einem Leiter der Treuhandgesellschaften mit, dass es 25 Millionen US-Dollar erfordern würde, Moore & Schley über Wasser zu halten, und er würde diese Mittel nicht binden, es sei denn, die Probleme mit den Treuhandgesellschaften könnten ebenfalls gelöst werden. Den Führungskräften der Treuhandgesellschaft war klar, dass sie keine weitere Hilfe von Morgan erhalten würden; sie müssten jede Rettungsaktion der beiden angeschlagenen Treuhandgesellschaften finanzieren.

Um 3 Uhr morgens versammelten sich etwa 120 Beamte von Bank- und Treuhandgesellschaften, um einen vollständigen Bericht über den Status der insolventen Treuhandgesellschaften zu hören. Während die Trust Company of America kaum zahlungsfähig war, fehlte der Lincoln Trust Company wahrscheinlich eine Million Dollar zu dem, was sie zur Deckung der Einlagenkonten benötigte. Als die Diskussion folgte, erkannten die Banker, dass Morgan sie in der Bibliothek eingesperrt und den Schlüssel eingesteckt hatte, um eine Lösung zu erzwingen.[52] die Art von Taktik der starken Waffen, die er in der Vergangenheit verwendet hatte.[53] Morgan trat daraufhin in die Gespräche ein und riet den Treuhandgesellschaften, einen Kredit von 25 Millionen Dollar bereitzustellen, um die schwächeren Institute zu retten. Die Trust-Präsidenten zögerten immer noch, zu handeln, aber Morgan teilte ihnen mit, dass dies zu einem vollständigen Zusammenbruch des Bankensystems führen würde, wenn sie es nicht täten. Durch seinen beträchtlichen Einfluss überredete er gegen 4.45 Uhr den inoffiziellen Leiter der Treuhandgesellschaften, den Vertrag zu unterzeichnen, und der Rest der Bankiers folgte.[53] Nachdem Morgan diese Zusagen erhalten hatte, erlaubte Morgan den Bankern, nach Hause zu gehen.[54]

Am Sonntagnachmittag und bis in den Abend hinein arbeiteten Morgan, Perkins, Baker und Stillman zusammen mit Gary und Henry Clay Frick von US Steel in der Bibliothek, um den Deal für US Steel zum Kauf von TC&I abzuschließen, und hatten bis Sonntagabend einen Übernahmeplan. Doch ein Hindernis blieb: Der kartellrechtliche Kreuzzugspräsident Theodore Roosevelt, der die Auflösung von Monopolen zu einem Schwerpunkt seiner Präsidentschaft gemacht hatte.[55]

Frick und Gary reisten über Nacht mit dem Zug ins Weiße Haus, um Roosevelt anzuflehen, die Anwendung des Sherman Antitrust Act aufzuheben und – vor der Marktöffnung – einem Unternehmen, das bereits einen Anteil von 60 % am Stahlmarkt hielt, eine große Akquisition zu ermöglichen . Roosevelts Sekretär weigerte sich, sie zu sehen, aber Frick und Gary überzeugten den Innenminister James Rudolph Garfield, den Sekretär zu umgehen und ein Treffen mit dem Präsidenten zu vereinbaren. Weniger als eine Stunde vor Eröffnung der Börse begannen Roosevelt und Außenminister Elihu Root, die geplante Übernahme zu prüfen und den Crash zu schätzen, der wahrscheinlich eintreten würde, wenn die Fusion nicht genehmigt wird.[56][57] Roosevelt gab nach; er erinnerte sich später an das Treffen: “Ich musste mich sofort vor Eröffnung der Börse entscheiden, denn die Situation in New York war so, dass jede Stunde lebenswichtig sein konnte. Ich glaube nicht, dass mich jemand mit Recht dafür kritisieren könnte sagen, dass ich unter diesen Umständen dem Kauf nicht widersprechen möchte”.[56] Als die Nachricht New York erreichte, stieg das Vertrauen in die Höhe. Das Wirtschafts- und Finanzchronik berichtete, dass “die durch diese Transaktion bewirkte Erleichterung sofort und weitreichend war”.[58] Die letzte Krise der Panik war abgewendet.[59]

Nachwirkungen[edit]

Die Panik von 1907 ereignete sich während einer langen wirtschaftlichen Kontraktion, die vom National Bureau of Economic Research zwischen Mai 1907 und Juni 1908 gemessen wurde.[60][61] Die damit verbundene Kontraktion, Bankenpanik und fallende Aktienmärkte führten zu erheblichen wirtschaftlichen Störungen. Die Industrieproduktion ging weiter zurück als je zuvor, und 1907 verzeichnete bis zu diesem Zeitpunkt die zweithöchste Zahl von Insolvenzen. Die Produktion ging um 11 % zurück, die Importe um 26 %, während die Arbeitslosigkeit von unter 3 % auf 8 % stieg. Die Einwanderung sank 1909 auf 750.000 Menschen, von 1,2 Millionen zwei Jahre zuvor.[62]

Seit dem Ende des Bürgerkriegs hatten die Vereinigten Staaten Paniken unterschiedlicher Schwere erlebt. Die Ökonomen Charles Calomiris und Gary Gorton stufen die schlimmsten Paniken als diejenigen ein, die zu weit verbreiteten Bankensperrungen führten: die Paniken von 1873, 1893 und 1907 sowie eine Sperre von 1914. Weit verbreitete Sperren wurden durch koordinierte Maßnahmen während der Paniken von 1884 und 1890 verhindert. Auch eine Bankenkrise im Jahr 1896, bei der ein Koordinationsbedarf wahrgenommen wurde, wird manchmal als Panik eingestuft.[61]

Die Häufigkeit von Krisen und die Schwere der Panik von 1907 verstärkten die Besorgnis über die übergroße Rolle von JP Morgan und erneuerten den Impuls für eine nationale Reformdebatte.[63] Im Mai 1908 verabschiedete der Kongress den Aldrich-Vreeland Act, mit dem die National Monetary Commission eingerichtet wurde, um die Panik zu untersuchen und Gesetze zur Regulierung des Bankwesens vorzuschlagen.[64] Senator Nelson Aldrich (R–RI), der Vorsitzende der Nationalen Währungskommission, reiste für fast zwei Jahre nach Europa, um die Bankensysteme dieses Kontinents zu studieren.

Zentralbank[edit]

Ein wesentlicher Unterschied zwischen dem europäischen und dem US-amerikanischen Bankensystem war das Fehlen einer Zentralbank in den Vereinigten Staaten. Europäische Staaten konnten in Zeiten geringer Bargeldreserven die Geldversorgung ausweiten. Der Glaube, dass die US-Wirtschaft ohne Zentralbank angreifbar sei, war nicht neu. Anfang 1907 warnte der Bankier Jacob Schiff von Kuhn, Loeb & Co. in einer Rede vor der New Yorker Handelskammer: “Wenn wir keine Zentralbank mit angemessener Kontrolle über die Kreditressourcen haben, wird dieses Land die härtesten und weitreichende Geldpanik in seiner Geschichte”.[65]

1908: Frank A. Vanderlip führte eine US-Wirtschaftsdelegation nach Japan, um sich mit japanischen Finanzführern wie Taka Kawada, Shibusawa Eiichi und seinem Sohn Shibusawa Masao zu treffen, die ebenfalls Gründungsmitglieder von Mitsui & Co., Takuma Dan & Takamine Mitsui mit dem Ziel, sich zu verbünden mit Japan, um die Panik von 1907 und den instabilen US-Aktienmarkt zu lösen.[66]

Aldrich berief im November 1910 im Jekyll Island Club vor der Küste von Georgia eine geheime Konferenz mit einer Reihe der führenden Finanziers des Landes ein, um die Geldpolitik und das Bankensystem zu diskutieren. Aldrich und AP Andrew (Assistant Secretary of the Treasury Department), Paul Warburg (in Vertretung von Kuhn, Loeb & Co.), Frank A. Vanderlip (James Stillmans Nachfolger als Präsident der National City Bank of New York), Henry P. Davison (Senior Partner der JP Morgan Company), Charles D. Norton ( Präsident der von Morgan dominierten First National Bank of New York) und Benjamin Strong (als Vertreter von JP Morgan) einen Entwurf für eine “National Reserve Bank”.[67]

Der Abschlussbericht der National Monetary Commission wurde am 11. Januar 1911 veröffentlicht. Fast zwei Jahre lang debattierten die Gesetzgeber über den Vorschlag, und erst am 23. Dezember 1913 verabschiedete der Kongress den Federal Reserve Act. Präsident Woodrow Wilson unterzeichnete das Gesetz sofort, und am selben Tag, dem 23. Dezember 1913, wurde das Gesetz erlassen, wodurch das Federal Reserve System geschaffen wurde.[68]Charles Hamlin wurde erster Vorsitzender der Fed, und kein Geringerer als Morgans Stellvertreter Benjamin Strong wurde Präsident der Federal Reserve Bank of New York, der wichtigsten Regionalbank mit ständigem Sitz im Federal Open Market Committee.[68]

Pujo-Komitee[edit]

Karikatur von JP Morgan, der die Kontrolle über die Banken übernimmt.[n 6]

Obwohl Morgan kurzzeitig als Held angesehen wurde, untergruben weit verbreitete Ängste vor Plutokratie und konzentriertem Reichtum diese Ansicht bald. Morgans Bank hatte überlebt, aber die Treuhandgesellschaften, die den traditionellen Banken zunehmend Konkurrenz machten, wurden schwer beschädigt. Einige Analysten glaubten, dass die Panik darauf abzielte, das Vertrauen in Treuhandunternehmen zu schädigen, damit die Banken davon profitieren würden.[69][70] Andere glaubten, Morgan habe die Panik ausgenutzt, um seinem US-Stahlunternehmen die Übernahme von TC&I zu ermöglichen.[71] Obwohl Morgan in der Panik 21 Millionen Dollar verlor und die Bedeutung seiner Rolle bei der Abwehr einer schlimmeren Katastrophe unbestritten ist, geriet er auch in den Mittelpunkt intensiver Prüfung und Kritik.[57][72][73]

Der Vorsitzende des Ausschusses für Banken und Währungen des Repräsentantenhauses, Abgeordneter Arsène Pujo (D–La. 7.), berief einen Sonderausschuss ein, um einen “Geld-Trust” zu untersuchen, den de facto Monopol von Morgan und den anderen mächtigsten Bankern New Yorks. Der Ausschuss veröffentlichte einen vernichtenden Bericht über den Bankenhandel und stellte fest, dass die leitenden Angestellten von JP Morgan & Co. auch in den Verwaltungsräten von 112 Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 22,5 Milliarden US-Dollar saßen (die Gesamtkapitalisierung der New Yorker Börse betrug dann auf 26,5 Milliarden US-Dollar geschätzt).[74]

Obwohl er an einem schlechten Gesundheitszustand litt, sagte JP Morgan vor dem Pujo-Komitee aus und musste mehrere Tage lang von Samuel Untermyer verhört werden. Der berühmte Austausch von Untermyer und Morgan über die grundsätzlich psychologische Natur des Bankwesens – dass es sich um eine auf Vertrauen aufgebaute Branche handelt – wird oft in Wirtschaftsartikeln zitiert:[75][76]

Untermyer: Beruht der Handelskredit nicht in erster Linie auf Geld oder Eigentum?
Morgan: Nein Sir. Das erste ist der Charakter.
Untermyer: Vor Geld oder Eigentum?
Morgan: Vor Geld oder sonst was. Geld kann es nicht kaufen … ein Mann, dem ich nicht vertraue, konnte von mir kein Geld für alle Anleihen in der Christenheit bekommen.[75]

Mitarbeiter von Morgan machten die Anhörungen für seinen anhaltenden körperlichen Verfall verantwortlich. Er erkrankte im Februar und starb am 31. März 1913, neun Monate bevor die Federal Reserve offiziell den “Money Trust” als Kreditgeber der letzten Instanz ablöste.[75]

Zeitleiste[edit]

Zeitleiste der Panik in New York City[77]
Montag, 14. Oktober
Otto Heinze beginnt mit dem Kauf, um die Aktie von United Copper zu sichern.
Mittwoch, 16. Oktober
Heinzes Ecke scheitert spektakulär. Heinzes Maklerhaus Gross & Kleeberg muss schließen. Dies ist das Datum, das traditionell als das Scheitern der Ecke bezeichnet wird.
Donnerstag, 17. Oktober
Die Börse setzt Otto Heinze und Company aus. Die staatliche Sparkasse von Butte, Montana, im Besitz von Augustus Heinze, gibt ihre Insolvenz bekannt. Augustus ist gezwungen, von der Mercantile National Bank zurückzutreten. Die Läufe beginnen bei den Banken von Augustus und seinem Partner Charles W. Morse.
Sonntag, 20. Oktober
Das New Yorker Clearing House zwingt Augustus und Morse, von all ihren Bankinteressen zurückzutreten.
Montag, 21. Oktober
Charles T. Barney muss wegen seiner Verbindungen zu Morse und Heinze aus der Knickerbocker Trust Company austreten. Die National Bank of Commerce sagt, dass sie nicht mehr als Clearingstelle fungieren wird.
Dienstag, 22. Oktober
Ein Bank Run zwingt den Knickerbocker, den Betrieb einzustellen.
Mittwoch, 23. Oktober
JP Morgan überzeugt andere Präsidenten von Treuhandgesellschaften, der Treuhandgesellschaft von Amerika Liquidität zur Verfügung zu stellen, um ihren Zusammenbruch abzuwenden.
Donnerstag, 24. Oktober
Finanzminister George Cortelyou willigt ein, Bundesgelder bei New Yorker Banken zu hinterlegen. Morgan überredet Bankpräsidenten, der New Yorker Börse 23 Millionen Dollar zur Verfügung zu stellen, um eine vorzeitige Schließung zu verhindern.
Freitag, 25. Oktober
An der Börse ist erneut eine Krise knapp abgewendet.
Sonntag, 27. Oktober
Die Stadt New York teilt dem Morgan-Mitarbeiter George Perkins mit, dass die Stadt zahlungsunfähig sein wird, wenn sie bis zum 1. November keine 20 bis 30 Millionen US-Dollar aufbringen können.
Dienstag, 29. Oktober
Morgan kaufte Stadtanleihen im Wert von 30 Millionen US-Dollar, um den Bankrott der Stadt diskret abzuwenden.
Samstag, 2. November
Moore & Schley, ein großes Maklerunternehmen, steht kurz vor dem Zusammenbruch, weil seine Kredite von der Tennessee Coal, Iron & Railroad Company (TC&I) gedeckt wurden, einer Aktie, deren Wert ungewiss ist. US Steel wird der Kauf von TC&I vorgeschlagen.
Sonntag, 3. November
Ein Plan für die Übernahme von TC&I durch US Steel wird fertiggestellt.
Montag, 4. November
Präsident Theodore Roosevelt stimmt der Übernahme von TC&I durch US Steel trotz wettbewerbswidriger Bedenken zu.
Dienstag, 5. November
Die Märkte sind für den Wahltag geschlossen (in diesem Jahr fanden keine Bundestagswahlen statt).
Mittwoch, 6. November
US Steel schließt Übernahme von TC&I ab. Die Märkte beginnen sich zu erholen. Destabilisierende Runs bei den Treuhandgesellschaften beginnen nicht wieder.

Siehe auch[edit]

Verweise[edit]

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Literaturverzeichnis[edit]

Externe Links[edit]