Markmoonetarismus – ウィキペディアウィキペディア

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市場モネリズム 国内総生産のインフレの代わりに中央銀行を保証することに取り組んでいるマクロ経済的思考の学校です（文学にも含まれています 公称総国内生産 、 NGDP ）金融政策として使用します。伝統的なマネタリストとは対照的に、市場のmoneテタは、金などの金融ユニットまたは原材料価格が金融政策措置の最適な方向値であるとは考えていません。また、市場の道は、金融政策の主要な手段としての主要な金利に焦点を当てるノイキネシアの焦点を拒否します。

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市場のモノストレスは、政治に対する合理的な期待が重要であり、市場はミルトン・フリードマンが仮定した「長く変動する遅延」なしに将来の政治（市場効率仮説）の変化に即座に反応することを確信することを好む。 [初め] [2]

「市場のモナーリズム」という用語は、2011年8月にデンマークのエコノミスト、ラース・クリステンセンによって形作られ、金融政策の名目所得目標を支持した著名なエコノミストにすぐに引き継がれました。ジョージ・メイソン大学のエコノミスト（以前：ベントレー大学）であり、名目所得目標の擁護者であるスコット・サムナー [3] [4] 、2011年9月にマーケットモニアリストの名前を引き継ぎました。サムナーは、市場モネリズムの灰色の隆起と見なされています。 [5] スコット・サムナーとラース・クリステンセンに加えて、エコノミストのニック・ロウ、デビッド・ベックワース、ジョシュア・ヘンドリクソン、ビル・ウールジー、ロバート・ヘッツェルは、特に市場モネリズムの見解の形成に参加しました。 [6] 香港大学の経済学教授であるユエチム・リチャード・ウォンは、市場のモニールエコノミストを「経済職業に比較的若く、大学に集中している」と説明しています。 [7] エコノミストによると、サムナーのブログは、志を同じくするエコノミストのようにもたらしました。彼らの多くは、経済宇宙の中心からやや離れている小さな学校にあります」。このため、クリステンセンは市場のモノリズムをブロゴスフィアで生まれた最初の経済思想学校と見なしています。

彼は、ミルトン・フリードマンの金融政策の影響における長く変化する遅延という考えを拒否しますが、市場のモニュアリズムは通常、特に世界経済危機の歴史に関して、フリードマンの思考に関連しています。 Ambrose Evans-Pritchardは、「Market Monetarianism」という名前を形作ったクリスチャンがフリードマンについての本を書いたことを発見しました。エヴァンス・プリチャードは、学校を「ケインズ語ではない」と説明しました。彼らは、戦間経済学者のラルフ・ホートリーとスウェーデン人のグスタフ・カッセルとモネティアンのグル・ミルトン・フリードマンに触発されています。」 [5] Evans-Pritchardは、「補償されたドル計画」に対するアーヴィングフィッシャーの提案に関する名目所得のアイデアを追求しています。

ロナルド・レーガン米国大統領の元顧問であり、ジョージ・H・W・ブッシュ大統領の下での財務大臣であるブルース・バートレットは、2010年のスコット・サムナーの出現とブロゴスフィアにおける経済的議論の動きに最初に気付きました。 [8] 2011年、エコノミストは市場のモノリズムを扱い、ジョージメイソン大学の経済学教授であるタイラー・カウエンやノーベル賞受賞者のポール・クルーグマンなどの他の影響力のあるエコノミストも懸念していると説明しています。 [9]

声明では、ゴールドマン・サックスなどの大規模な金融機関を含む名目所得目標を使用するための市場のモナーリズムの推奨 [十] とノーザントラスト [11] 望ましいものとして提示されました。かなりゆっくりと認識されていると認識されていた米国の経済成長の回復には、連邦準備委員会の戦略のレビューが必要です。 2011年後半、ポール・クルーグマンは公共市場のモニール政策の勧告を支持し、「FRB政権の変化」を「期待に基づいた金融政策」に提案し、名目GDPに焦点を当てたことで市場のモネリズムを称賛しました。 [12番目] Krugmanは、彼の広範なブログで「市場のモナーリズム」という用語を使用しました。 2011年の第4四半期に、ミルケン研究所はクラークジョンソンによる研究を発表しました。 [13] 2011年10月末に、経済顧問評議会の元会長であるクリスティーナD.ロマーは、連邦準備制度準備制度のベンバーナンケ会長であるベンバーナンケのベンバーナンケ会長に、公称GDPを金銭政策の標的として使用するよう依頼しました。 [14] [7]

2011年11月、バーナンケは記者会見を開催し、連邦準備制度理事会が名目所得目標のアイデアについて議論し、重要な経済指標のリストに名目GDPを含めることを検討したことを発表しました。 [7] [15] しかし、理事会は、経済学者によると、「新しいターゲット概念の変更は、失望する長期インフレ期待のリスクを隠す可能性がある」ため、金融政策を名目上の所得目標に完全に変更することを決定しました。中央銀行がインフレを5％に増やすことを許可した場合、労働者はインフレの期待と需要に対応する賃金の上昇を適応させる可能性があり、したがって自己完成の予言をもたらすことができます。中央銀行は、新しい金融政策の信頼性を与えるために、成長を大幅に制限する必要があります。しかし、彼らの信頼性のそのような証拠のコストは、新しい金融政策の利点を超える可能性があります。」 [9]

2012年12月、カナダ銀行の知事であり、後にイングランド銀行の知事であるマークカーニーは、名目所得目標の導入を破りました（ 公称GDPレベルのターゲティング ） 前。 [16] [17] [18] これには、インフレは古い目標を超えるものの、悪い時代には金利が十分に長く低下することを信頼できるという利点があります。その結果、低金利であっても金融政策はより効果的です。 [19] [20]

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カーニーによると、名目上の収入レベルは、インフレ率や失業率など、他の金融政策目標価値よりも多くの点で優れています。対応する金融政策戦略により、中央銀行は以前の金融政策エラーを修正することができます。また、金融政策は、より信頼性と理解しやすくなるでしょう。 [21]

2018年2月、連邦準備制度理事会の元議長であるジャネット・イェレンは、中央銀行が通常使用していたインフレ指標と比較して、「興味深い利点」の目標価値として名目GDPを使用することが、「興味深い利点」の使用があると述べました。 [22]

ヨーロッパおよびドイツの経済政策の議論でも、市場の概念のアイデアは、金融および経済危機の過程で分配を発見しました。 [17] [18] [23] 一部のエコノミストは、欧州中央銀行が目標価値としてその金融政策において名目GDPに基づいていることを要求しています。 [24] [25]

一般に、市場のモノリズムは、彼らの意見では、経済の安定性を高める「ルールベースの」政策をサポートしています。特に、彼らは金融政策のいくつかの手段を批判しています。 B.定量的緩みは、それらがあまりにも裁量的であるため（つまり、定期的にベースではない）ためです。 [26] 市場の道徳的なものは、中央銀行が公称所得目標（たとえば、通常の年間5〜6％の名目GDP成長）に明確かつbindすることを主張し、中央銀行がこの目標が達成されるとNGDP予測市場が達成されると予測されるまで、公称GDPを適応させるために政治的手段を使用することを主張しています。 [27] [28]

あるいは、中央銀行は市場に仕事をさせてもらうことができます。銀行は、名目所得目標と同じコースで変更される価格でNGDPの終了品を売買することを申し出ます。 [29] 投資家は、目標を超える（またはそれ以下）の名目収入の成長から利益機会を見ている限り、NGDP用語契約を行うインセンティブを持っています。マネーサプライと金利は、市場が名目所得目標に達すると予想されるポイントに基づいています。この「オープンマーケットポリシー」は、マネーサプライを自動的に引き締めたり緩めたりし、それに応じて金利を引き上げたり削減したりします。したがって、中央銀行の役割は、契約を売買することにより、純粋に受動的です。これは、金銭的金利の直接的な影響、金融政策介入のための主要な金利の直接的な影響などの措置を部分的または完全に置き換えます。

ブラッド・デロングはこのアプローチを拒否し、「連邦準備制度は本当に最後のものだけでなく、最初の選択肢の貸し手になるでしょう。」 [30] ビル・ウールジーは、NGDPT予測の構造にいくつかの代替品を提供しています。彼は、FRBが任命市場の固定価格を維持し、OMOを実行してネットポジションを適応させることにより、各短いポジションまたはロングポジションを確保することを示唆しています。さらに、銀行の予備要件の変更など、他の伝統的な手法が保護される可能性があります。 [最初に30]

市場のまとめは、名目所得目標が最適な金融政策を可能にすると主張しています。市場のモノンティストは、現在使用されている金利またはマネーサプライユニットが金銭政策の良い指標であることに懐疑的であり、したがって、市場を検討してお金の需要を決定します。ミルトン・フリードマンと同様に、 [32] マネタリスティック市場の見解の創設者の1人である低金利は、過去に低すぎたお金の指標と見なされていますが、それ自体では現在最適な金融政策に関する情報はありません。通貨集合体に関する限り、あなたは、速度が揮発性が高すぎて、基本的なお金が単純に成長することができないと信じています。対照的に、名目上の所得目標は、金融政策が目標を達成するのに十分ゆるいか狭いことを保証することにより、速度の変動を補います。このアプローチでは、名目GDPが指定されたレベルよりも速く成長してはならないため、金利は市場から決定されていませんが、インフレ懸念は考慮されています。

市場の道は、公称収入を考慮しないことで、米国連邦準備制度が実際に過去に米国経済を不安定にしたと主張しています。公称GDPは、2008年の景気後退中に傾向を11％下回り、それ以来そこにとどまりました。市場のモナントは、集約された需要ショックと戦うために、名目所得目標の明示的な共犯のために、金融政策が非常に効果的であると考えています。エコノミストは、この見解を次のように要約しています。「人々が中央銀行が支出を5％の成長経路に供給することを期待している場合、この信念はそれ自体をそこにもたらすのに役立ちます。企業は、収入が増加するという自信を持って雇います。人々は財布を開いて仕事を続けます。現金を買いだめする人は、生産または価格のいずれかが将来上昇することを知っているため、それを支出または投資します。」 [33]

市場のモニュンタは、経済が流動性のtrapにある場合（短期金利がゼロポイントに近づいている場合）、経済政策はほとんど効果がないという従来の知恵を拒否し、代わりに流動性トラップは低いインフレよりも名目上の収入の成長に関連していると主張します。市場のモノリズムは、定量的緩和、利息の支払いの代わりに主要金利の過剰銀行埋蔵量の変更、および公称所得目標の流動性トラップから抜け出す方法を提供する中央銀行の公的義務などの金融政策措置を主張しています。金利は日本ではゼロに達しましたが、中国ではゼロに達しましたが、両国はわずかなデフレの影響を受けました。名目所得の成長（日本の成長は1993年以来ゼロに反対しています [34] 、中国の成長は、1990年代の終わりの東アジアの金融危機でさえ、市場モニールの観点から、5％から10％のマークを下回っていませんでしたが、インフレまたはデフル率としてより適切な方向値と見なされます。

市場のまとめは、型破りな金融政策の方法が成功する可能性があると主張しています。エコノミストは、金融市場アプローチを、FRBやイングランド銀行によってこれまでに試されてきたものよりも、資産の「英雄的な」購入の可能性があると説明しています。しかし、「人々はまだ新たに形作られたお金を使うことを拒否するか、銀行もそれを借りることを拒否する可能性がある」と仮定されています。ビル・ウールジーのような一部の市場修道院は、「FRBは銀行の埋蔵量に手数料を請求できるように、銀行は顧客の預金を負の金利で負担できるようにすることができると提案しています。一方では、これは人々が自分のアカウントから取るお金で靴下を埋めることにつながる可能性があります。しかし、最終的に彼らはそれを費やして投資することもできます。 [33]

  1. ↑ チャールズA.E.グッドハート： 金銭的な送信の遅れと金利に関する政策決定の策定。 セントルイス連邦準備銀行、2001年、 2018年12月31日にアクセス 。 テンプレート：Web/一時を引用します
  2. ↑ ThemoneyIllusion»長くて可変リード。 2018年12月31日にアクセス （英語）。
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  4. ↑ きしむような叩きました。 6. 2013年10月、 2018年12月31日にアクセス 。
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  20. ↑ チャールズ・グッドハート、メラニー・ベイカー、ジョナサン・アシュワース： 通貨標的：カーニーは違いを生むかもしれませんか？ の： voxeu.org。 2013年1月22日、 2018年12月31日にアクセス 。
  21. ↑ マークカーニー：ガイダンス 、2012年12月11日、オンタリオ州トロントのCFA協会トロントに、カナダ銀行の知事であり、金融​​安定委員会の会長であるマークカーニー氏による発言。
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  33. ↑ a b 限界革命家 。の： エコノミスト 、2011年12月31日。2011年12月29日にアクセス。 テンプレート：ニュース/一時的な引用
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