アービトラージ – ウィキペディア

アービトラージ （から フランス語 アービトラージ 、 から ラテン カウント 「コムノック、自由選択、自由な裁量」）経済におけるもちろん、脱出する目的でさまざまな場所でリスクなしに行われる利息または価格の違いはもちろん搾取です。コントラストは推測であり、一定の期間内に悪用され、したがってリスクの影響を受けます。

推測とヘッジに加えて、裁定は財務管理の戦略の1つです。アービトラージオブジェクトには、金融商品（需要、負債、証券、外国為替、品種、貴金属、デリバティブ）または商品が含まれます。投機とは異なり、不動産と芸術作品は、既存の取引障害や市場の透明性の欠如のため、裁定に適していません。土地は、重要な取引銃を表す公証人と土地登録局の統合を伴う時間を伴う時間でのみ購入できます。アービトラージの目的での市場の透明性と市場の流動性は、芸術作品には十分ではありません。

アービトラージの唯一の目標は利益を上げることであり、仲裁は裁定外のオブジェクトに興味がないことです。ショップの非対称性のために、買い手と売り手は通常、同じポジションを開閉する際に同一ではありません – 理論的には常に1人の勝者と敗者がいるとは限りません。異なる時間視野（保持時間）、方向性の決定（長いおよび短い）、戦略（裁定、ヘッジ、または憶測）は、市場参加者とその成功または失敗を混乱させます。 Arbi -Rebusenはリスクがありません。Arbitrageurは、ビジネスの時点でコース、利息、または価格に関するすべての情報がすでに利用可能であり、したがって彼の決定は安全の下で行われるためです。

違いと補償裁定の間に区別が行われます。

• 微分裁定 購入と販売の取引の結合は同時に、より狭い意味での裁定を表しています。仲裁人が証券取引所で特定の株を購入して別の取引所で異なる（低い）コースでそれらを販売する場合、異なる裁定があります。空の販売は、アービトラグビジネスの一部でもあります。その後、空の売り手は、即時の購入を通じてグラットスポットの空の販売を行うことができます。アービトラージのインセンティブは、通常、個別の部分市場の存在によって作成されます。 （raumarbitrage） 市場の価格差が局所的な取引コスト（証券委員会、利息、貨物料金）を超える場合、Arbi -TageWinneを有効にします。 ^[初め]
• 補償 自分の立場を補うための希望する結論（購入または販売）が選択されているため、異なるサブマーケットが選択されています。 ^[2] 補償裁定は、既知の価格の中で最も低いまたは最高のサブマーケットで行われる同時のカウンタービジネスのない購入または販売のみです。 2つの選択肢が利用可能な場合、arbitrageurは補償に関して安価な代替品を選択します。ターミナルが与えられた補償裁定は、たとえば、輸出業者（輸入業者）が外貨に基づいている（責任）をカバーしている場合、締め切りの最高（最低）スケジュールをカバーしています。**

の中に 一時的 アービトラージは、崩壊する取引を通じて利益をもたらします。一時的なライブラリは、アービトラージ全体のトランザクションの実装に必要な学位を一度に行うことはできず、非常に時間でのみ行うことができるため、実際の裁定ではありません。 ^[3] したがって、それは部分的に投機的です。 ^[4] 一時的な図書館を使用すると、特にチャネル採掘市場で取引することにより、個人（外国）の締め切りのさまざまな密度のコースの逸脱からの利点を使用しようとします。ここにあるように、購入の同期性と同時に販売がある場合、これは典型的な価格変化リスクがあるために発生します。

さらに、仲裁人の自由の一部として、専門文献で2つの裁定オプションが区別されます。 ^[5]

美術	指定	備考
タイプI. 支配	英語 無料の宝くじ	アービトラージは、非陰性の支払いにつながります 期間の初めに、そして同じ期間の終わりに非陰性支払いに
タイプII 微分裁定	英語 フリーランチ	アービトラージは、厳格な肯定的な支払いにつながります 期間の初めに、そして同じ期間の終わりに非陰性支払いに

「無料の宝くじ」は、今日エディションが不要な場合は利用できますが、将来的には非陰性収入がなく、不確実な利益につながることを保証します。タイプIの裁定がない場合、期間が発生した場合の資本市場は仲裁人です。 ^[6] 一方、「無料の昼食」は、自己資金の投資または取引戦略であり、その中でお金の支出もお金の収入もありません。タイプIIの裁定を許可しない資本市場は、タイプIのさらなる仲裁人がないわけではありません。

Reimport（医薬品など）は、同じ準備の価格の違いが既知であり、仲裁人が使用できる（缶）ため、裁定法でもあります。ただし、これまでのところ、Rhymeportsは低すぎて国内価格を海外に押し上げることができません。 ^[7]

タキシャー いくつかの州（低税の国）の異なる課税のために税制上の優位性を使用する多国籍企業の法的事実設計によって特徴付けられる税の切り替えです。最後に、ルートビジネスでは、ディーラーが実際に顧客とサプライヤーの間の中間者として機能します。この場合、販売価格と購入価格の違いは、裁定法になります。

変化 もともとイタリアから来ました（ 意思 ）14世紀から占領されている場所。彼女はあなたが安くてあなたがあなたが高価である場所であなたを売る変更を購入することを扱っています。 ^[8] 1384年のストロミール下院の通信は、ジェノヴァとの攻撃者ショップを占有しています。 ^[9] 特にアントワープ、特に1540年頃のアントワープでのアシュラージュグレージには、3つの要素が含まれていました。一方では、彼らは為替レートの地域の違いから稼ぎたいと思っていました。第二に、彼らは自分の変化と他方では可能な限り高い関心を望んでいると推測しました。 ^[十] 引用された情報筋によると、ポール・ベアイムはフランクフルトでお金を与えてヴェネツィアから取ることを望んでいましたが、それ以来 ラゲート （より液体になりました）、そのようなことができます 意思 何もしない。画期的な仕事 完璧な商人 （ 完璧な商人 ）1675年のブレアのジャック・サヴァリーによって、イタリアの用語が取り上げてそれを引き継ぐ アービトラージ フランス語に、アングロ – サクソンとドイツ語を話す国でも引き継がれました。 Savaryは、特に当時の多数の通貨とコインの種類の間で、アービトラージの起業家の機能に詳細に行きます。

フランスのエコノミストであるアントワーヌ・アウガスティン・クルノは、1838年に、今日の意味での収束による市場とのつながりに関する富の理論に基づいた数学的基盤に基づいて、Arbitragabitenを使用しました。その後、個々の地元の市場は、アービトラージによってますます互いに依存しています。 ^[11] 「2つの市場間の価値の違いが輸送コストよりも大きいまで、その価値が低い移動可能な商品は、その価値が大きい市場に群がる必要があることは明らかです」。 ^[12番目]

ウィリアム・スタンリー・ジェボンズは、1871年に「価格不足の法律」を策定しました（ 英語 1つの価格の法律 、 短い： ループ ）、経済科目が市場バランスの個々のポートフォリオを実現したため、均衡価格はarbitrary意的であり、arbitrarの勝利の達成はもはや不可能です。法律は裁定取引のアイデアに基づいており、空間的、時間的、事実上、個人的な好みが省略され、完全な情報が利用可能（完全な市場）が利用できる場合にのみ、均一な価格が適用できます。この場合、均一な価格の作成は、価格の違いが完全な市場で仲裁人として迅速に認識され、市場参加者によって搾取されるという事実によって正当化されます。

レオン・ワルラスは、1874年に初めて出版された彼の本で開発されました ^[13] 彼が後に数回変更したアービトラージモデルは、各ディーラーに別の商品と交換したい商品が1つしかないことに応じて、これは第三商品の間接交換の迂回によってのみ可能です （トライアングルの品揃え） 。彼はこの仲裁を補完的な交換だと説明しました（ 英語 補完的な交換 ）。ワルラスは、価格理論の基本的な作業で開発されたため、通貨市場の裁定は商品市場の交換プロセスとまったく同じプロセスであると初めて指摘しました。 ^[14]

ジョン・メイナード・ケインズは交換中庭を調べました ^[15] また、年間ベースで0.5％の最低利益を達成できる場合にのみ、利息支援ビジネスが行われると仮定します。 ^[16] パウロはまた、1937年に同様に高い取引費用でしか従属しませんでした、 ^[17] 30年後、彼は最小値を1/32％に減らしました。

1958年12月の外国為替の再導入後、再びフリースタイルと関心のあるアービトラージが徐々に発展していました。 ^[18] 無料の外国為替と資本が開発されたためです。外国為替取引のために、コースの違い、収益性の高い活動の可能性を使用することを目的とした、裁定取引と推測の貿易技術により。

1976年にスティーブンロスによって主に開発されたアービトラージ賞理論は、完全な資本市場の資本市場モデルとしてのポートフォリオのリスクとリターンのつながりを宣言しています。ポートフォリオを売買することにより、ポートフォリオの価値がゼロにならない場合、リスクのない利益を達成できると述べています。

イスラエル・M・キルツナーによると、起業家は情報を調達し、それを使用してターゲットを絞った方法で評価し、したがって、アービトラージと投機のために市場居住者に関する情報価格を使用します。彼は、市場バランスにつながる市場プロセスを動かしています。 ^[19]

既存の価格の違いは、仲裁人によって認識され、アービトラージによって使用されます。これにより、より安価な市場の価格が上昇し、購入による販売を通じて、より高価な市場での価格リターンへの売上高になります。したがって、集約されたアービトラージは1つを超えます 価格均等化関数 。 arbitrageは、トランザクションコストを伴うarbitragegineが同一になるまで行われます。空間的な裁定は、アービトラージが（他の）準備が整った市場参加者に任せるために販売する市場参加者のアービトラージオブジェクトを減少させているため、市場の流動性を保証します。

arbitrageurも1つを引き継ぎます 保険機能 彼がカウンターパーティを購入するときに、アービトラージオブジェクトの在庫リスクを減らす場合。ただし、アービトラージオブジェクトの取得コストは同時に販売とは対照的であるため、資金の使用がないため、リソース割り当てはありません。

すべてのアービトラージタイプの一般的な特徴は、仲裁人と同時滑らかな位置（販売または購入）によって決定されるコースまたは価格に関する安全な情報です。これらの特定の時代間価格のリスクの欠如は、アービトラージを憶測と区別します。電子取引による金融市場の非常に高い市場の透明性は、市場の参加者が製品の価格を非常に迅速に適応させ、通常は非常に短い期間しかないため、任意の自由に任意のオプションを減らし、任意の自由につながります。

銀行業界では、裁定は通常、外国為替と関心の違い裁定法の形で行われます。 外国為替 異なる通貨価格が異なる外貨市場で同時に使用される場合があります。から 相互作用アービトラージ 州間に異なる関心レベルが存在するときに話す場合。金利レベルがドイツよりも海外で高い（低い）場合、投資（借入）は、対応する外貨での現金説明（現金販売）と予約販売（スケジュール上）の形で外国為替ビジネスを通じて価値があります。この関心の違いアービトラージは、仲裁人のゲインを使用したスワップセットが同一になるまで価値があります。

損失のリスクもある危険な推測とは対照的に、仲裁人は仲裁人の利益が確実であることを確信しています。 2つのコースの違いは、利益のための時代間取引コストよりも大きくなければなりません。 ^[20] arbitragewityは投機的な利益です §23 ドイツの所得税法（ESTG）は、特定の仲裁オブジェクトが利益の利益に基づいている場合、しばしば国際的に税の対象となります。

アービトラージは、市場の効率を生み出すため、主に経済学で有用であると評価されています。グローバリゼーションの批判の文脈では、実際の貿易量と外国為替市場で実施された金額との間の不一致は批判に値すると考えられています。これらの外国為替取引は、ほぼ完全に異なる通貨間でほぼ完全に任意のビジネスであり、数秒以内に電子的に処理されるため、日中は非常に高い貿易量をもたらす可能性があります。これらの任意のビジネスは時々そうです 興味のあるアービトラージ 記述（より良い：混乱を除外する通貨に運ばれます）。これらは、個々の通貨の関心の違いを利用するための投機的な取引です。

ジョセフ・シュンペーターは、アービトラージの起業家を革新的な創造的な起業家と比較しました。 Schumpeterは、クリエイティブの起業家のパフォーマンスを高く評価しますが、同時に、アービトラージの起業家は、以前に利用可能だった知識を作るため（および彼の仲裁活動の前提条件）、市場にアクセスしやすくなっているため、競争を意図せずに促進することを認めています。

裁定条件とは、価格がある時点で平等になるため、市場で資産を売買することで、リスクのない利益を永久に達成することはできないことを意味します。

以下では、個々の要件と、アービトラージ条件の断熱に必要な市場で必要なプロセスが示されています。特別な方法では、市場は同じ利益のために空間的に異なる市場の価格に関連付けられています。これらの価格が互いに異なる場合、地域的に差別化された価格がある場合、価格の違いを使用して利益を上げて利益を上げることができます。 ^[21]

例 [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

2つの投資オプションの存在：

A.金額の作成

${displaystyle k}$

購入の形で

${displaystyle x}$

当時の牛市場の牛

${displaystylet_ {0}}$

そして価格のために

${displaystyle p_ {0}}$

牛ごとに、一定後の販売（

${displaystylet_ {1}}$

）の価格

${displaystyle p_ {1}}$

牛ごと

B.金額

${displaystyle k}$

安全な関心を持って債券を購入することによって

${displaystyle i}$

一定の間（から

${displaystylet_ {0}}$

それまで

${displaystylet_ {1}}$

））

（ Varianに基づく次の計算 ）） ^[22]

将来の価値

${displaystyle v}$

システムから a （関心効果を考慮せずに）として：

（初め）

${displaystyle v = p_ {1} cdot x}$

とで

${displaystylet_ {0}}$

全額

${displaystyle k}$

作成されました

${displaystyle p_ {0} cdot x = k}$

。だからあなたは得る

${displaystyle x = k/p_ {0}}$

。 （1）に挿入することにより、次のようになります。

（2）

${displaystyle v = p_ {1}/p_ {0} cdot k}$

システムの将来の価値 b に相当します：

（3）

${displaystyle v = k+i}$

これが適用されます

${displaystyle p_ {1}/p_ {0} cdot k>}$

${displaystyle$

仲裁が可能です。

これは、イベントの例となるはずです

（4）

${displaystyle k+i> p_ {1}/p_ {0} cdot k}$

${displaystyle x = 1}$

）そして、牛ごとに価格で販売します

${displaystyle p_ {0}}$

彼は販売収入を受け取りました

${displaystyle k = p_ {0} cdot 1 = p_ {0}}$

。システム内のこの量です b 投資した、それはその時に受け取った

${displaystylet_ {1}}$

：

${displaystyle v = p_ {0}+i}$

。

（4）結果を変更することにより

${displaystyle（k+i）cdot p_ {0}> p_ {1} cdot k}$

${displaystyle k = p_ {0}}$

そして、短くします

${displaystyle p_ {0}}$

降伏した

${displaystyle p_ {0}+i> p_ {1}}$

${displaystyle p_ {0}+i}$

当時の

${displaystylet_ {1}}$

の価格のために牛に必要な以上のものを手に入れる

${displaystyle p_ {1}}$

買いに戻ります。したがって、リスクのない利益を上げると、アービトラージが存在します。

市場の力と裁定条件のエントリ [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

しかし、市場の文脈では、このような「お金の印刷機」の恒久的な存在はありそうにありません。特定の時間の後、任意の機会は市場の力によって排除されることが予想されます。この理由は、上記を参照して、本質的にその後の開発です。

例で説明されているように仲裁人オプションがある場合、合理的な個人はこの機会を認識し、それから利益を得ようとします。つまり、一方では牛が増えています

${displaystylet_ {0}}$

牛市場で価格に提供されます

${displaystyle p_ {0}}$

償還し、それを債券に作成する。これにより、オファーが増えます。

${displaystyle p_ {0}}$

リード。その結果、（4）の右側、すなわち

${displaystyle p_ {1}/p_ {0}}$

増加。

債券の需要の増加は、それがそうであったように、関心の低下につながります

${displaystyle i}$

。したがって、（4）の左側、すなわち

${displaystyle（1+i）}$

。

最後に、それは次のとおりです。

（5）

${displaystyle 1+i = p_ {1}/p_ {0}}$

設定およびすべての仲裁オプションは排除されます。これは、SO -Calledを説明しています 裁定条件 。

市場勢力の仕事の要件 [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

仲裁条件の発生に記載されている市場力の基本的な仕事、つまりリスクのない利益を実施する機会の中和のために、特定のフレームワーク条件を与えなければなりません。本質的に、これは次のとおりです。

（a）機能する市場、すなわちH.特に：

（b）予想される利益を最大化するために決定を合わせる合理的な個人。

PonziまたはSnowball Systemsは、ソーシャルネットワークを介してますます宣伝されています。ソーシャルネットワークは、三角形の仲裁店を自動的に処理していると思われます。企業はメールボックス会社のみを運営しており、規制がほとんどないか資本の拠出が必要な国に拠点を置いています。既知の例は、イギリスのヴァージン諸島に基づいたジュビリーエースです。この会社には、オーストリアの金融市場局（FMA）からの公式警告がすでにあります。 ^[23]

• オリビエ・ブランチャード、ゲルハルト・イリング： マクロ経済学。 4.更新および拡張版（アメリカ版）。ピアソン研究、ミュンヘン2007、ISBN 978-3-8273-7209-3 （ウィスコンシン – 経済） 。
• Horst Demmler： 経済学の紹介。 メインバンド。 4.改良版。 Oldenbourg Verlag、Munich 1993、ISBN 3-486-22552-9。
• Pankaj Gheemawat： 忘れられた戦略。 の： ハーバードビジネスレビュー。 81、11、2003年11月、 ISSN 0007-6805 、S。76–85。
• Karl-Heinz Moritz、Georg Stadtmann： 通貨外国貿易。 Vahlen Verlag、Munich 1999、ISBN 3-8006-2491-5（ 経済学のコンパクトな研究 15）。
• Hal R. Varian： マイクロ経済学の基本的な特徴。 4.改訂および拡張版。 Oldenbourg Verlag、Munich 1999、ISBN 3-486-24505-8 （ビジネスおよび社会科学の国際標準教科書） 。
• Elmar Altvater： 地理経済と新しいarbitrag資本主義。 の： 矛盾。 18、36、1998、 ISSN 1420-0945 、S。18–41 オンライン （PDF; 12.4 MB）
• Artur Woll： 一般経済。 12.改訂および補足版。 Vahlen Verlag、Munich 1996、ISBN 3-8006-2091-X （ヴァーレンのビジネスおよび社会科学のマニュアル） 。

1. ↑ ウィリ・アルバース、アントン・ゾットマン（編）： 経済学のハンド辞書。 バンド1、1977、S。325f。
2. ↑ ヘルムートリップファート： 国内および国際的な支払い取引。 1970、S。124。
3. ↑ 皮全体のジャーナル、 第11巻、支出13–24、1958、p。28。
4. ↑ ルイス・エステバン・チャルモフスキー： 経済理論と銀行業務における国際的な支払い取引と外国為替市場。 1984、S。154f。
5. ↑ ジョナサンE.インガソール、 財務上の意思決定の理論 、1987、S。54f。
6. ↑ Hans-ChristianGröger、 資本市場指向の会社の評価 、2009年、S。37
7. ↑ Susanne Wied-Nebbeling： 市場と賞の理論。 1997、S。46f。
8. ↑ Gerhart Von Schulze-Gaevernitz、Edgar Jaffe： 資本主義経済における個々の雇用分野と現代国家の経済的内部政策 、 パート2： 銀行。 1915年、S。86。
9. ↑ レイモンド・アロン、バート・F・ホセリッツ： 議会と会議 、第15巻、費用4〜5、1970、p。135。
10. ↑ リチャード・エーレンバーグ： 世界は16世紀の交換と経済的危機を交換しています。 1922年、S。22。
11. ↑ Antoine-Augustin Cournot： 富の理論の数学的基盤に関する研究。 イエナ1924、S。102ff。
12. ↑ 引用：ポール・パレー： 農業に関する報告 、バンド44、1966、S。211。
13. ↑ レオン・ワルラス： 純粋な政治経済の要素、または社会的富の理論。 1874、S。113–116。
14. ↑ エーリッヒ・シュナイダー： 支払いの残高と為替レート。 1968、S。90。
15. ↑ ジョン・メイナード・ケインズ： 金融改革に関する路。 1923年、S。77ff。
16. ↑ ジョン・メイナード・ケインズ： 金融改革に関する路。 1923年、S。129。
17. ↑ ポールのみ： 交換の理論。 1937、S。169。
18. ↑ ウィリ・アルバース、アントン・ゾットマン（編）： 経済学のハンド辞書。 バンド1、1977、S。326。
19. ↑ イスラエル・キルツナー： 競争と起業家精神。 1978、S。32。
20. ↑ シークフリードトラウトマン： 投資：評価、選択、リスク管理。 2007、S。8。
21. ↑ Horst Demmler： 経済学の紹介。 第4版。 Oldenbourg Verlag、Munich 1993、p。61。
22. ↑ Hal R. Varian： マイクロ経済学の基本的な特徴。 第4版。 Oldenbourg Verlag、Munich 1999、pp。193–194。
23. ↑ ジュビリーエース。 の： FMAオーストリア。 2020年2月27日、 2020年9月25日に取得 。