目論見書の責任 – ウィキペディア

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目論見書の責任 意味のある証券の発行者、資産投資法の意味での資産、または目論見書の対象となる排出物、および必要に応じて、コンソーシアムは資本投資による損害について責任を負うことを意味します。 neuemission 含む。これは、とりわけドイツで規制されており、ベルセンゲセッツと販売目論見書で規制されていました。それまでの間、Vermögensanlagengesetzおよび証券の目論見書法における特別な法的目論見書の責任は、一般的な民事目論見書の責任と区別されます。目論見書の立場とパンフレットの規制当局の承認は、組合法によって完全に調和していますが、民事責任制度は依然として主に国家法によって規制されています。以下の声明は、主にドイツの法的状況を考慮しています。

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目論見書は、発行者と証券について適切な判断を下すために必要な証券発行者に関するすべての情報を資本市場に投資家に提供するのに役立ちます。 [初め] [2] これを確実にするために、立法者は、罰金の規制に加えて目論見書の責任を作成しました。この目論見書の責任は、いくつかの法律に及びます。目論見書の責任の範囲は非常に幅広く設計されています。創業者、イニシエーター、支援者、目論見書の他の保証人、おそらく諮問委員会のメンバーではありません。

証券目論見書法 [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

証券の目論見書法には、目論見書の責任が含まれています。申請分野は、証券の公募または規制された市場の承認を提供するパンフレットの目論見書規制に従って開かれています。 [3] 後者のパンフレット用に含まれています §9 WPPGは補償を受ける権利があります。これは、販売目論見書にはそうではないことを前提としています §5 、 § 7 WPPGは、それに対応しています。これらのエラーの主題は、事実上の主張と価値判断と予測の両方である可能性があります。 [4] たとえば、事実を誤って説明したり、曖昧で光沢のある声明を通して誤った印象を与えたりすることにより、目論見書は間違っています。 [5] [4] 投資家の決定プロセスにとって重要な状況について通知しない場合、それは不完全です。 [6] 目論見書の不完全性は、重要な状況が変化したり、その後発生した場合に目論見書が発表された後にも発生する可能性があります。これを避けるために、義務付けられています §16 このような状況をパンフレットの形で名前を付けるWPPG。障害の評価のベンチマークは、一般的な目論見書読者の期待地平線です。そのため、法学はバランスシートを読むことができるが、それ以上の専門知識はない平均的な投資家に注目しています。 [7] しかし、目論見書が経験の浅い投資家を対象としている場合、目論見書のマネージャーは資本市場に関するこの知識を期待することはできません。 [8] [9]

セクション9（1）文1 WPPGによれば、責任は目論見書を作成した人々と他の方法で彼に責任を負う人々に関係しています。これは、たとえば、関係する発行者、銀行、または企業の母親に適用されます。 [十] 目論見書を公開してから6か月以内に証券を取得した人は誰でも補償を受ける権利があります。セクション9（3）WPPGによれば、この責任は、ドイツで取得された、または国内証券サービスの一環として証券に限定されています。責任はまた、証券の買収のための目論見書の誤りが原因であることを要求しています。 §12パラグラフ2番号1 WPPGによれば、この因果関係は投資家に有利に疑われています。なぜなら、議員は投資家が通常因果関係を証明できないことを恐れていたからです。 [11] 仮定のため、使用された人は、投資家が目論見書に基づいて証券を取得しなかったことを証明しなければなりません。最後に、この主張は、目論見書の障害に過失したと主張されていると主張されているものが過失でなければならないことを前提としています。セクション12（1）WPPGによると、これは、意図的またはひどく過失で行動した場合です。目論見書のマネージャーに課される要件は、目論見書の基礎となるデータを公開する会社にどれだけ近いかに基づいています。特に排出プロセスに付随する銀行は、多くの場合、発行者でデューデリジェンステストを実施します。 [12番目]

§9WPPGの前提条件が利用可能である場合、証券の最初の発行価格を超えない限り、雇用価格の払い戻しに対して投資家から証券を返還する義務があると主張されています。さらに、請求者は、買収に関連する通常の費用を要求できます。購入者が証券の所有者ではなくなった場合、最初の発行価格を超えない限り、取得価格の差、および取得価格の代わりに証券の販売価格の差の支払いを要求できます。

請求は、一般的な制限法に従って期限切れになります §195 と §199 3年以内にBGB。 [13]

§22 WPPGは、特定の状況下で目論見書の責任を証券取引所の承認に奉仕していないパンフレットに延長します。後 §24 目論見書が不足している場合、WPPGも存在します。

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資産法 [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

2012年6月1日以降、Vermanlg資産法に別の責任が含まれています。この法律は、2005年7月1日に発効した販売目論見書法に取って代わりました。資産投資法の範囲は後です § 初め Vermanlgのパラグラフ2は、目論見書が証券に証券化されていない投資を指している場合に発生します。責任があります §20 と §21 Vermanlgは規制され、原則としてWPPGと並行して設計されています。 [14] ドイツで初めて公開された後、2年以内に誰が金融システムを取得するかを受ける権利があります。

ドイツの資本投資コード [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

目論見書の責任の別の事実が含まれています §306 投資ネットワーク（KAGB）の。この標準的な記録ファンド製品用に作成されたパンフレット。責任では、販売目論見書が不可欠な情報の観点から不正または不完全であることが要求されます。 WPPGおよびVermanlgによると、投資家は、目論見書の誤りのために金融システムに投資したことを証明しなければなりません。この請求は、資産管理会社、製品の商業販売者、および商業販売ブローカーに対して向けられています。

民法 [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

グレイキャピタルマーケットの分野で目論見書の責任がなかった場合、判例法は規制のギャップを認識しました。これは、ブルジョアコードの規則に従って一般的な目論見書の責任によって記入されました。議員はこれらの分野で、ほぼ全国的な目論見書の責任を命じる新しい法律を作成したため、ドイツの民法による責任の重要性は減少しました。現在、実際の使用は、新しい規制によって記録されていないか、特別な法的目論見書の責任の前に法的地位に従って評価されるかのいずれかです。 [15]

ブルジョアの目論見書の2つの形態の責任、さらにはさらに狭い意味での2つの形式の責任が区別されます。両方のフォームは、inに基づいています §311 BGBはコントヘンドでカルパを規制しました。より狭い意味での目論見書の責任は、投資家が販売目論見書が間違っているという事実によって損害を引き起こす場合、目論見書のマネージャーを使用することを可能にします。投資家は通常、目論見書の中心的な情報源としての適切な創造を信頼しているため、この誤りは§311パラグラフ2 BGBによると責任につながります。 [16] [17] [18] この形態の目論見書の責任は、法定目論見書の責任によって追放されます。 [19] [20] 一方、目論見書の責任はより広い意味で避難していません。これは、契約交渉の文脈における特別な信頼の使用に対する責任です。

投資家保護法（ANSVG）は、一般的な民法規則の以前の範囲の根拠をほぼ撤回しました。 ANSVGにより、販売目論見書法の規制はグレーの資本市場に拡大されました。

目論見書責任保険は、イニシエーターカンパニーの投資会社が目論見書の責任の形で使用されることを保護しています。

目論見書は、提供される投資の正しいイメージを伝えなければなりません。連邦司法裁判所の判例法によれば、これには、参加決定にとって重要な可能性のあるすべての状況が正しく、完全に提示されることが含まれます。 [21] 目論見書は、誤った情報または不完全な情報を提供する場合、好ましくないだけではありません。また、誤解を招く表現が含まれている場合、間違っています。バリシングステートメントには、脆弱にならないように、理解できる背景も必要です。これらの基準に加えて、目論見書の全体的な印象が役割を果たします。全体として、彼は投資家に投資の機会とリスクについて誤った全体的な印象を目覚めさせてはなりません。 [22]

投資家保護としての目論見書の責任に加えて、特定の基本が利用可能な場合、目論見書の責任もフランチャイズ契約に対して行うことができます（契約が義務に従って締結される前に交渉が行われた場合でも §241 パラグラフ2 BGB）。ここでは、特にフランチャイズシステムの場所分析と収益性計画において、フランチャイジーからの誤った情報からフランチャイジーを保護します。この場合、資本市場の目論見書の責任の原則は同様に使用されています。

スイス [ 編集 | ソーステキストを編集します ]

参加文書および債券の公開版からの請求に関するスイスIPRGの第156条を参照してください。「パンフレットおよび同様の発表による参加文書および債券の公開版からの請求は、社会に適用される法律または問題が発生した州の法律に従って主張することができます。 [23]

  • JochenLüdicke、Jan-Holger Arndt： クローズドファンド。 第4版、ベック、ミュンヘン2007、パートV.、ISBN 978-3-406-53795-0。
  • Jan-Holger Arndt、ThorstenVoß： 販売目論見書法。 ベック、ミュンヘン2008、§13ff。、ISBN 978-3-406-56566-3。
  • コーファードフラワー： フランチャイズ契約。 第3版、ベック、ミュンヘン2006、ISBN 3-406-54684-6。
  • ユルゲン・ヒルプ： 閉鎖資金の調停における責任のため – 経済的および法的観点からの分析。 Kassel、2010、ISBN 978-3-00-031671-5。
  1. ↑ ペトラ・バックランク： 資本市場法 。 8.エディション。 C.F. Müller、Heidelberg 2016、ISBN 978-3-8114-4247-4、パラグラフ166。
  2. ↑ Katja Langenbucher： 公平および資本市場法 。 3.エディション。 C. H. Beck、Munich 2015、ISBN 978-3-406-66738-1、§14、MarginalNo。1。
  3. ↑ バーバラ・グルンウェワルド、マイケル・スライス： 資本市場法の紹介 。第4版。 C. H.ベック、ミュンヘン2019、ISBN 978-3-406-72400-8、 S. 225 。
  4. ↑ a b バーバラ・グルンウェワルド、マイケル・スライス： 資本市場法の紹介 。第4版。 C. H.ベック、ミュンヘン2019、ISBN 978-3-406-72400-8、 S. 257 。
  5. ↑ BGH、1982年7月12日の判決、II ZR 175/81 = New Legal Weekly 1982、p。2823。
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  7. ↑ BGH、1982年7月12日の判決、II ZR 175/81 = New Legal Weekly 1982、p。2823。
  8. ↑ BGH、2012年9月18日、XI ZR 344/11 = New Legal Weekly 2013、p。539。
  9. ↑ Katja Langenbucher： 公平および資本市場法 。 3.エディション。 C. H.ベック、ミュンヘン2015、ISBN 978-3-406-66738-1、§14、Marg。52–53。
  10. ↑ ペトラ・バックランク： 資本市場法 。 8.エディション。 C.F. Müller、Heidelberg 2016、ISBN 978-3-8114-4247-4、マージン番号223。
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  13. ↑ ペトラ・バックランク： 資本市場法 。 8.エディション。 C.F. Müller、Heidelberg 2016、ISBN 978-3-8114-4247-4、マージン番号228。
  14. ↑ Katja Langenbucher： 公平および資本市場法 。 3.エディション。 C. H. Beck、Munich 2015、ISBN 978-3-406-66738-1、§14、MarginalNo。76。
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  19. ↑ Katja Langenbucher： 公平および資本市場法 。 3.エディション。 C. H. Beck、Munich 2015、ISBN 978-3-406-66738-1、§14、MarginalNo。82。
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  21. ↑ 2007年6月14日の連邦司法裁判所、III ZR 300/05 。
  22. ↑ 1982年7月12日の連邦司法裁判所、AZ。IIZR 175/81。
  23. ↑ スイス
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