Wiki

Chứng khoán lai là một nhóm chứng khoán rộng lớn kết hợp các đặc điểm của hai nhóm chứng khoán, nợ và vốn chủ sở hữu rộng hơn.

Chứng khoán lai trả tỷ lệ hoàn vốn (cố định hoặc thả nổi) có thể dự đoán được cho đến một ngày nhất định, tại thời điểm đó, người nắm giữ có một số tùy chọn, bao gồm chuyển đổi chứng khoán thành cổ phiếu cơ bản.

Do đó, không giống như cổ phần (vốn chủ sở hữu), người nắm giữ được hưởng một dòng tiền được xác định trước (chứ không phải là dư) và, không giống như bảo đảm lãi suất cố định (nợ), chủ sở hữu thích một tùy chọn để chuyển đổi chứng khoán sang vốn chủ sở hữu cơ bản. Các ví dụ phổ biến khác bao gồm cổ phiếu chuyển đổi và chuyển đổi ưu đãi.

Bảo mật lai được cấu trúc khác với chứng khoán lãi cố định. Trong khi giá của một số chứng khoán hoạt động giống như chứng khoán lãi cố định, một số khác lại hành xử giống như cổ phiếu cơ bản mà họ có thể chuyển đổi.

Ví dụ [ chỉnh sửa ]

Trái phiếu chuyển đổi là trái phiếu ( tức là một khoản vay cho nhà phát hành) có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ biến của nhà phát hành. Trái phiếu chuyển đổi có thể được định giá là sự kết hợp của trái phiếu thẳng và tùy chọn mua cổ phiếu của công ty. ^[1]
Bảo đảm thu nhập là sự lai tạo giữa cổ phiếu và trái phiếu. Phần trái phiếu trả lãi, và phần cổ phiếu trả cổ tức. Chứng khoán thu nhập rất phổ biến ở Canada. ^{[ cần trích dẫn ]}
Một khoản vay PIK có thể có chứng quyền có thể tháo rời (quyền mua một số lượng cổ phiếu hoặc trái phiếu nhất định ở một mức giá nhất định cho một khoảng thời gian nhất định) – khoản vay là khoản nợ (Trái phiếu), trong khi chứng quyền là vốn chủ sở hữu
Các công cụ lai quan trọng là:
- Cổ phiếu ưu đãi
- Nợ / trái phiếu có thể chuyển đổi / trao đổi
- Nợ có chứng quyền kèm theo

Điều khoản quan trọng [ chỉnh sửa ]

Trả về cổ tức, do đó thường có lợi thế về thuế đối với người nắm giữ

Giá vốn :

Giá di chuyển theo giá cổ phiếu (điều khoản chuyển đổi cố định, ví dụ: 1 lai chuyển đổi thành 1 cổ phiếu)

Trái phiếu như thế, giá không đi theo giá cổ phiếu (điều khoản chuyển đổi biến đổi, mệnh giá (thường là 100 đô la) chuyển đổi thành cổ phiếu trị giá 100 đô la).

Giảm giá : Giảm giá thường được cung cấp cho giá cổ phiếu tại thời điểm chuyển đổi.

Đặt lại / đặt lại : Vào ngày đặt lại các điều khoản của bảo mật (tỷ lệ cổ tức, ngày thiết lập lại tiếp theo) có thể thay đổi. Người nắm giữ có thể chọn chấp nhận các điều khoản thiết lập lại mới hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu.

Tích lũy / không tích lũy Điều này đề cập đến sự kiện thanh toán cổ tức bị bỏ lỡ.

]

Tích lũy: các khoản thanh toán cổ tức bị bỏ lỡ được thêm vào khoản thanh toán cổ tức tiếp theo.

Không tích lũy: các khoản thanh toán cổ tức bị bỏ lỡ được tha thứ.

không thể chuộc lại

Có thể đổi lại: Tại một số thời điểm, chủ sở hữu có thể có tùy chọn bán lại chứng khoán cho công ty theo mệnh giá / giá phát hành. [19659012] Không thể mua lại / không thể hoàn trả: Công ty không cung cấp để mua lại chứng khoán.

Các giống lai truyền thống [ chỉnh sửa ]

Các giống lai truyền thống thường được cấu trúc theo cách dẫn dắt chứng khoán để phản ứng với giá cổ phiếu cơ bản. Mặc dù mỗi loại có các đặc điểm riêng, điển hình là:

họ có cổ tức được thiết lập cho đến khi chuyển đổi

việc chuyển đổi có thể xảy ra vào một số ngày

họ thường được phát hành ở một mức giá tương tự với cổ phần cơ bản

mà họ chuyển đổi theo tỷ lệ đã đặt. ví dụ. 1 hybrid chuyển đổi thành 1 cổ phiếu cơ bản

Lưu ý: Tỷ lệ chuyển đổi cố định này có nghĩa là giá của các giống lai này phản ứng với sự chuyển động của giá cổ phiếu cơ bản. (Phạm vi của mối quan hệ đôi khi được gọi là đồng bằng và chúng thường có đồng bằng từ 0,5 đến 1) Ngoài ra, một số chứng khoán này bao gồm các điều khoản chuyển đổi tối thiểu và tối đa, mang lại hiệu quả cho chủ sở hữu quyền chọn và gọi nếu giá cổ phiếu đạt đến một mức giá nhất định.

Phong cách lai [ chỉnh sửa ]

Hầu hết các chứng khoán lai được phát hành từ năm 2005 đều rất giống trái phiếu. Mặc dù mỗi loại có các đặc điểm riêng, điển hình là:

họ có tỷ lệ cổ tức được đặt trong khoảng thời gian 5 năm (thời gian 'đặt lại)

được phát hành ở mức 100 đô la

chủ sở hữu có thể thực hiện các điều khoản' đặt lại 'mới, đổi lại mệnh giá hoặc chuyển đổi

người nắm giữ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu với giá chiết khấu so với giá cổ phiếu phổ thông hiện tại, vd 5%

tỷ lệ chuyển đổi thành một lượng đô la cổ phiếu. ví dụ. Giá trị 100 đô la của vốn chủ sở hữu cơ bản Lưu ý: Tỷ lệ chuyển đổi 'biến' này có nghĩa là giá của các giống lai này không phản ứng với sự biến động của giá cổ phiếu và do đó chúng hoạt động theo cách tương tự như chứng khoán lãi cố định (thiếu liên kết này với các cổ phiếu cơ bản đôi khi được gọi là đồng bằng 0).

Chứng khoán lai đã tăng vọt về mức độ phổ biến kể từ khi Moody phát hành một bộ hướng dẫn mới để xử lý các khoản nợ bằng vốn chủ sở hữu vào tháng 2 năm 2005. liên tục "và cho phép các tổ chức phân loại một phần của bảo mật lai là vốn chủ sở hữu và một phần là nợ (thay đổi từ chính sách trước đó, tính toàn bộ số tiền là nợ). Thay đổi này cho phép các công ty phát hành chứng khoán lai tại thời điểm lãi suất thấp kỷ lục (và do đó có được quyền truy cập vào vốn giá rẻ) và sau đó sử dụng số tiền thu được để mua lại cổ phần vốn chủ sở hữu (có chi phí vốn rất cao). Vì chỉ một phần của việc tái cấp vốn sẽ được liệt kê là nợ trên bảng cân đối kế toán, các giống lai cho phép các công ty mua lại nhiều cổ phiếu hơn trước đây mà không ảnh hưởng tiêu cực đến xếp hạng tín dụng của họ.

Bảo mật Basket D [ chỉnh sửa ]

Phép lai phổ biến nhất trong số các tổ chức tài chính (ngân hàng và công ty bảo hiểm) là bảo mật Basket D. Rổ D là một tham chiếu đến một điểm trong thang đo liên tục nợ-vốn của Moody, coi đối thủ lai là 75% vốn chủ sở hữu và 25% nợ. Để đủ điều kiện, bảo mật phải trao cho nhà phát hành quyền (hoặc thậm chí là nghĩa vụ) chuyển giao bảo đảm khi hết hạn đối với trái phiếu đáo hạn không xác định hoặc dài hạn và tạm dừng cổ tức (thanh toán phiếu lãi có hiệu quả, nhưng phản ánh bản chất công bằng của bảo mật, thuật ngữ "cổ tức" được sử dụng). Hầu hết các đợt phát hành Rổ D đã được cấu trúc theo cách bảo tồn bản chất khấu trừ thuế của các khoản thanh toán lãi của họ, tránh đánh thuế hai lần / hải quan.

Xem thêm [ chỉnh sửa ]

Tài liệu tham khảo [ chỉnh sửa ]